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广发集利一年定期开放债券:2013年第四季度报告

2014-01-22 00:00:00 来源:巨潮网

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告广发集利一年定期开放债券型证券投资基金

2013 年第 4 季度报告

2013 年 12 月 31 日

基金管理人:广发基金管理有限公司

基金托管人:中国工商银行股份有限公司

报告送出日期: 二〇一四年一月二十二日

第 1 页 共 16 页

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2014 年 1 月 17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2013 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 广发集利一年定期开放债券

基金运作方式 契约型定期开放式

基金合同生效日 2013年8月21日

报告期末基金份额总额 1,319,727,276.43份

在严格控制风险的基础上,通过积极主动的投资管理,

投资目标 力争为基金份额持有人获取高于业绩比较基准的投资

收益。

本基金主要投资于固定收益类品种,不直接从二级市场

买入股票、权证等权益类资产,也不参与一级市场新股

申购或股票增发。本基金通过对国内外宏观经济态势、

利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素

进行综合分析,并结合各种固定收益类资产在特定经济

形势下的估值水平、预期收益和预期风险特征,在符合投资策略

本基金相关投资比例规定的前提下,决定组合的久期水

平、期限结构和类属配置,并在此基础之上实施积极的

债券投资组合管理,以获取较高的投资收益。

(一)利率预期策略与久期管理

本基金将考察市场利率的动态变化及预期变化,对

GDP、CPI、国际收支等引起利率变化的相关因素进行

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告深入的研究,分析宏观经济运行的可能情景,并在此基础上判断包括财政政策、货币政策在内的宏观经济政策取向,对市场利率水平和收益率曲线未来的变化趋势做出预测和判断,结合债券市场资金供求结构及变化趋势,确定固定收益类资产的久期配置。当预期市场利率水平将上升时,降低组合的久期;预期市场利率将下降时,提高组合的久期。以达到利用市场利率的波动和债券组合久期的调整提高债券组合收益率目的。本基金根据对收益率曲线形状变动的预期建立或改变组合期限结构。先预测收益率曲线变动的方向,然后根据收益率曲线形状变动的情景分析,构建组合的期限结构。本基金应用骑乘策略,基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整。当收益率曲线比较陡峭时,即相邻期限利差较大时,可以买入期限位于收益率曲线陡峭处的债券,也即收益率水平相对较高的债券,随着持有期限的延长,债券的剩余期限将会缩短,此时债券的收益率水平将会较投资期初有所下降,通过债券收益率的下滑来获得资本利得收益。(二)类属配置策略类属配置主要包括资产类别选择、各类资产的适当组合以及对资产组合的管理。本基金将在利率预期分析及其久期配置范围确定的基础上,通过情景分析和历史预测相结合的方法,“自上而下”在债券一级市场和二级市场,银行间市场和交易所市场,银行存款、信用债、政府债券等资产类别之间进行类属配置,进而确定具有最优风险收益特征的资产组合。(三)信用债券投资策略信用债市场整体的信用利差水平和信用债发行主体自身信用状况的变化都会对信用债个券的利差水平产生重要影响,因此,一方面,本基金将从经济周期、国家政策、行业景气度和债券市场的供求状况等多个方面对收益率曲线的判断以及对信用债整体信用利差研究的基础上,确定信用债总体的投资比例。考量信用利差的整体变化趋势;另一方面,本基金还将以内部信用评级

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告为主、外部信用评级为辅,即采用内外结合的信用研究和评级制度,研究债券发行主体企业的基本面,以确定企业主体债的实际信用状况。具体而言,本基金的信用债投资策略主要包括信用利差曲线配置、信用债供求分析策略、信用债券精选和信用债调整等四个方面。1、信用利差曲线配置信用利差曲线的走势能够直接影响相应债券品种的信用利差。因此,我们将基于信用利差曲线的变化进行相应的信用债券配置操作。首先,本基金管理人内部的信用债券研究员将研究和分析经济周期、国家政策、行业景气度、信用债券市场供求、信用债券市场结构、信用债券品种的流动性以及相关市场等因素变化对信用利差曲线的影响;然后,本基金将综合参考外部权威、专业信用评级机构的研究成果,预判信用利差曲线整体及分行业走势;最后,在此基础上,本基金确定信用债券总的配置比例及其分行业投资比例。2、信用债供求分析策略目前,我国的信用债市场尚未完全统一,主要体现为大部分信用债不能在主要的债券市场上同时流通,部分债券投资机构也不能同时参与到多个市场中去,同时,信用债的发行规模和频率具有不确定性,而主要机构的债券投资需求又会受到信贷额度、保费增长等因素的影响。因此,整体而言,我国信用债的供求在不同市场、不同品种上会出现短期的结构性失衡,而这种失衡会引起信用债收益率偏离合理值。在目前国内信用债市场分割的情况下,本基金将紧密跟踪信用债供求关系的变动,并根据失衡的方向和程度调节信用债的配置比例和结构,力求获得较高的投资收益。3、信用债券精选本基金将借助公司内部研究员的专业研究能力,并综合参考外部权威、专业研究机构的研究成果,采用定量分析与定性分析相结合的分析方法对发债主体企业进行深入的基本面分析,并结合债券的发行条款等因素确定信用债的实际信用风险状况及其信用利差水平,挖掘并投资于信用风险相对较低、信用利差收益相对较大的优质品种。发债主体的信用基本面分析是信用债投资的基

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告础性工作。具体的分析内容及指标包括但不限于国民经济运行的周期阶段、债券发行人所处行业发展前景、发行人业务发展状况、企业市场地位、财务状况、管理水平及其债务水平等。4、信用债调整信用债发行企业在存续期间可能会受到多种因素或事件的影响,从而导致其信用状况发生变化。债券发行人的信用状况发生变化后,本基金将及时采用新的债券信用级别所对应的信用利差曲线对信用债等进行重新定价,尽可能的挖掘和把握信用利差暂时性偏离带来的投资机会,获得超额收益。(四)可转债投资策略可转债是普通信用债与一系列期权的结合体,既有债券的保护性又有像股票那样的波动性。可转债兼具权益类证券与固定收益类证券的特性,具有抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特点。本基金一方面将对发债主体的信用基本面进行深入挖掘以明确该可转债的债底保护,防范信用风险,另一方面,还会进一步分析公司的盈利和成长能力以确定可转债中长期的上涨空间。可转债作为一种债券,具有债底保护。一般而言,可转债的债底就是该债券的纯债价值,需要根据信用状况、债券期限、市场资金面和流动性等因素计算必要报酬率,然后采用现金流贴现的方法来进行测算。对于有回售条款并且触发回售条款的可转债,还会有一个回售债底,具体需要根据回售条款的相关规定以及现金流贴现的方法进行测算。可转债的真实债底取纯债价值和回售债底的较高者。本基金将借鉴信用债的基本面研究,从行业基本面、公司的行业地位、竞争优势、财务稳健性、盈利能力、治理结构等方面进行考察,精选财务稳健、信用违约风险小的可转债进行投资。(五)息差策略本基金可以通过债券回购融入和滚动短期资金作为杠杆,投资于收益率高于融资成本的其它获利机会,从而获得杠杆放大收益。本基金进入银行间同业市场进行债券回购的资金余额不超过基金资产净值的40%。(六)中小企业私募债券投资策略

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告

本基金对中小企业私募债的投资综合考虑安全性、收益

性和流动性等方面特征进行全方位的研究和比较,对个

券发行主体的性质、行业、经营情况、以及债券的增信

措施等进行全面分析,选择具有优势的品种进行投资,

并通过久期控制和调整、适度分散投资来管理组合的风

险。

(七)资产支持证券投资策略

资产支持证券主要包括资产抵押贷款支持证券(ABS)、

住房抵押贷款支持证券(MBS)等证券品种。本基金

将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及质量、

提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资产支

持证券价值的因素进行分析,并辅助采用蒙特卡洛方法

等数量化定价模型,评估资产支持证券的相对投资价值

并做出相应的投资决策。

银行一年期定期存款税后利率+0.5%。

其中,银行一年期定期存款利率是指中国人民银行公布业绩比较基准

的金融机构一年期人民币存款基准利率。

本基金为债券型基金,其长期平均风险和预期收益率低风险收益特征

于股票型基金、混合型基金,高于货币市场基金。

基金管理人 广发基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

广发集利一年定期开放债 广发集利一年定期开放债下属两级基金的基金简称

券A 券C

下属两级基金的交易代码 000267 000268报告期末下属两级基金的

986,118,789.80份 333,608,486.63份份额总额

§3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标

单位:人民币元

报告期(2013年10月1日-2013年12月31日)

主要财务指标 广发集利一年定期开放债 广发集利一年定期开放债

券A 券C

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1.本期已实现收益 9,430,815.13 2,851,126.86

2.本期利润 -12,509,231.75 -4,562,963.82

3.加权平均基金份额本期 -0.0127 -0.0137利润

4.期末基金资产净值 976,747,357.26 329,960,392.44

5.期末基金份额净值 0.990 0.989注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。(2)上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。3.2 基金净值表现3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

1、广发集利一年定期开放债券 A:

业绩比

业绩比

净值增 较基准

净值增 较基准

阶段 长率标 收益率 ①-③ ②-④

长率① 收益率

准差② 标准差

过去三个月 -1.30% 0.08% 0.89% 0.00% -2.19% 0.08%

2、广发集利一年定期开放债券 C:

业绩比

业绩比

净值增 较基准

净值增 较基准

阶段 长率标 收益率 ①-③ ②-④

长率① 收益率

准差② 标准差

过去三个月 -1.40% 0.09% 0.89% 0.00% -2.29% 0.09%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金

累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

(2013 年 8 月 21 日至 2013 年 12 月 31 日)

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告

1.广发集利一年定期开放债券 A:

2.广发集利一年定期开放债券 C:注:(1)本基金合同生效日期为 2013 年 8 月 21 日,至披露时点本基金成立未满一年。(2)本基金建仓期为基金合同生效后 6 个月,至披露时点本基金仍处于建仓期。

§4 管理人报告4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告

任本基金的基金经理

证券从业

姓名 职务 期限 说明

年限

任职日期 离任日期

本基

金的

基金

经理;

广发 女,中国籍,金融学硕士,

聚财 持有证券业执业资格证书,

信用 2005年7月至2011年6月先后

债券 任广发基金管理有限公司固

基金 定收益部研究员及交易员、

的基 国际业务部研究员、机构投

金经 资部专户投资经理,2011年7

理;广 月调入固定收益部任投资人

代宇 发聚 2013-8-21 - 8 员,2011年8月5日起任广发

利债 聚利债券基金的基金经理,

券基 2012年3月13日起任广发聚

金的 财信用债券基金的基金经

基金 理,2013年6月5日起任广发

经理; 聚鑫债券基金的基金经理,

广发 2013年8月21日起任广发集

聚鑫 利一年定期开放债券基金的

债券 基金经理。

基金

的基

金经

理注:1.“任职日期”和“离职日期”指公司公告聘任或解聘日期。2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其配套法规、《广发集利一年定期开放债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作合法合规,无损害基金持有人利益的行为,基金的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告4.3 公平交易专项说明4.3.1 公平交易制度的执行情况

公司通过建立科学、制衡的投资决策体系,加强交易分配环节的内部控制,并通过实时的行为监控与及时的分析评估,保证公平交易原则的实现。

在投资决策的内部控制方面,公司制度规定投资组合投资的股票必须来源于备选股票库,重点投资的股票必须来源于核心股票库。公司建立了严格的投资授权制度,投资组合经理在授权范围内可以自主决策,超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。在交易过程中,中央交易部按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则,公平分配投资指令。监察稽核部风险控制岗通过投资交易系统对投资交易过程进行实时监控及预警,实现投资风险的事中风险控制;稽核岗通过对投资、研究及交易等全流程的独立监察稽核,实现投资风险的事后控制。

本报告期内,上述公平交易制度总体执行情况良好,不同的投资组合受到了公平对待,未发生任何不公平的交易事项。4.3.2 异常交易行为的专项说明

本公司原则上禁止不同投资组合之间(完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的投资组合除外)或同一投资组合在同一交易日内进行反向交易。如果因应对大额赎回等特殊情况需要进行反向交易的,则需经公司领导严格审批并留痕备查。

本报告期内,本投资组合与本公司管理的其他投资组合未发生过同日反向交易的情况。4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

2013 年第 4 季度,债券市场下跌。

国内实体经济变化不大,继续好转。代表经济景气的 PMI 指数连续回升,10月和 11 月数据持平在 51.4,为全年最高。投资和消费的各项数据表现平稳,资本市场对经济的预期虽不好,但是数据依然不差,支撑经济的仍然是政府投资和地产。同时,资金面并未有任何改善,央行偏紧的态度坚定,在此背景下,股市先涨后跌,债市继续下滑。

从幅度来看,债市下跌相对比较显著,10 年国债突破 2008 年的收益高点,达到 4.7%,较年初上涨了约 110bp;从品种来看,利率债继续下跌,但以往信用利差一

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告味缩窄的情况不再出现,信用债的相对跌幅开始扩大。

可转债市场方面,受估值,债底,供给多方面影响,整体下跌,表现弱于正股。

截止 12 月 31 日,中债综合净价指数下跌 2.88%。分品种看,中债国债总净价指数下跌 3.36%;中证金融债净价指数下跌 3.81%;中证企业债净价指数下跌 2.89%。

我们在本季度的操作思路是保持偏低的债券仓位,梳理结构,加强组合的流动性管理。4.4.2 报告期内基金的业绩表现

广发集利一年定期开发债基 A 类本报告期收益率为-1.3%,业绩比较基准收益率为 0.89%;广发集利一年定期开发债基 C 类本报告期收益率为-1.4%,业绩比较基准收益率为 0.89%.4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望 2014 年 1 季度,我们认为债券市场可能趋于稳定,但是机会有限。

4 季度,债市出现了相对较大幅度的调整。从经济基本面和资金面来看,相较上个季度没有什么变化,所以债市的表现也是继续弱势。同时,原本因为票息较高受到青睐的信用债,在第 4 季度集中补跌。

今年 1 季度,我们认为债券面临的环境并不理想。首先,经济基本面和资金面发生方向性变化的可能性较小,所以债市不具备变局的基础;其次,央行偏紧的态度比较坚定,加之 1 季度面临春节,资金面压力相对较大;最后,也是最主要的理由,是近两年社会融资快速增长令人担忧。债券的价格归根到底是由债券的供需决定的。从供给来看,审计本身只是对既有的债务一个确认,对市场冲击不会太大。但是整个社会的融资需求膨胀较快,政府对债务的态度依然不算明确。从需求来看,在非标融资旺盛的情况下,债券投资需求明显受到挤压。目前对于非标的行政管制,并没有起到明显的效果。简单来说,非标的主要融资方,也就是地方投融资平台和房地产,对利率相对不是很敏感,而非标的购买方,比如银行,又因为存款不稳定甚至流失,对利润有很高的诉求。行政的控制起到效果尚有待时日,那么有可能标债市场还会承压一段时间。

长期来看,信用风险会分化,需要进一步密切跟踪。

第 1 季度我们计划保持仓位,加强流动性管理。密切关注经济基本面和机构行为的变化,力保组合净值平稳增长。

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告

§5 投资组合报告5.1 报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的

序号 项目 金额(元)

比例(%)

1 权益投资 - -

其中:股票 - -

2 固定收益投资 846,764,641.60 44.02

其中:债券 846,764,641.60 44.02

资产支持证券 - -

3 金融衍生品投资 - -

4 买入返售金融资产 96,000,264.00 4.99

其中:买断式回购的买入返售金

- -

融资产

5 银行存款和结算备付金合计 966,158,381.52 50.23

6 其他资产 14,451,126.86 0.75

7 合计 1,923,374,413.98 100.005.2 报告期末按行业分类的股票投资组合本基金本报告期末未持有股票投资。5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细本基金本报告期末未持有股票投资。5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

占基金资产净

序号 债券品种 公允价值(元)

值比例(%)

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中:政策性金融债 - -

4 企业债券 846,764,641.60 64.80

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5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债 - -

8 其他 - -

9 合计 846,764,641.60 64.805.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

占基金资产

序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 净值比例

(%)

1 126011 08石化债 1,030,810 102,472,822.10 7.84

2 1280325 12唐山南湖债 700,000 68,670,000.00 5.26

3 1380291 13塔城债 700,000 68,082,000.00 5.21

4 1380266 13蚌埠城投债 700,000 67,676,000.00 5.18

5 1380271 13乳山国资债 700,000 67,389,000.00 5.16

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。5.8 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明5.8.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细(1)本基金本报告期末未持有股指期货。(2)本基金本报告期内未进行股指期货交易。5.8.2 本基金投资股指期货的投资政策(1)本基金本报告期末未持有股指期货。(2)本基金本报告期内未进行股指期货交易。5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明5.9.1 本基金投资国债期货的投资政策(1)本基金本报告期末未持有国债期货。

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告(2)本基金本报告期内未进行国债期货交易。5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细(1)本基金本报告期末未持有国债期货。(2)本基金本报告期内未进行国债期货交易。5.9.3 本基金投资国债期货的投资评价(1)本基金本报告期末未持有国债期货。(2)本基金本报告期内未进行国债期货交易。5.10 投资组合报告附注5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内没有出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。5.10.2 报告期内本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。5.10.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 94,297.79

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 14,356,829.07

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 14,451,126.865.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明本基金本报告期末未持有股票。

§6 开放式基金份额变动

单位:份

广发集利一年定期 广发集利一年定

项目

开放债券 A 期开放债券 C

广发集利一年定期开放债券型证券投资基金 2013 年第 4 季度报告

本报告期期初基金份额总额 986,118,789.80 333,608,486.63

本报告期基金总申购份额 - -

减:本报告期基金总赎回份额 - -

本报告期基金拆分变动份额 - -

本报告期期末基金份额总额 986,118,789.80 333,608,486.63

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内,基金管理人不存在运用固有资金(认)申购、赎回或买卖本基金的情况。

§8 备查文件目录8.1 备查文件目录

1.中国证监会批准广发聚鑫债券型证券投资基金募集的文件

2.《广发集利一年定期开放债券型证券投资基金基金合同》

3.《广发基金管理有限公司开放式基金业务规则》

4.《广发集利一年定期开放债券型证券投资基金托管协议》

5.法律意见书

6.基金管理人业务资格批件、营业执照

7.基金托管人业务资格批件、营业执照8.2 存放地点

广州市海珠区琶洲大道东 1 号保利国际广场南塔 31-33 楼8.3 查阅方式

1.书面查阅:查阅时间为每工作日 8:30-11:30,13:30-17:00。投资者可免费查阅,也可按工本费购买复印件;

2.网站查阅:基金管理人网址:http://www.gffunds.com.cn。

投资者如对本报告有疑问,可咨询本基金管理人广发基金管理有限公司,咨询电话 95105828 或 020-83936999,或发电子邮件:services@gf-funds.com.cn。

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