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景顺长城基金:A股市场对配置资金的吸引力增强

来源:证券时报网 作者:李湉湉 2016-12-20 05:51:43
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昨日,景顺长城发布2017年投资策略称,2017年中国经济短周期看弱企稳,房地产投资预计不会大幅下滑,全年经济增速有望保持6.5%。受到低基数、价格上涨影响,预计国内通胀在未来一个季度内会继续上涨。投资方面依然靠房地产拉动,制造业可能企稳但回升幅度有待需求改善,基建投资年底前受制于财政预算,预计明年会通过各种准财政渠道继续加码托底经济。而受制于美国加息、人民币汇率、国内资产价格,预计货币政策维持中性。

景顺长城认为,2017年A股市场危中有机,蓄势待发。从国内大类资产配置的角度来看,在资产荒的背景下,受益于房地产限购政策的资金溢出效应、国内资本市场国际化、机构投资者权益配置的增加,市场流动性有望提升,加上十九大的召开、企业盈利改善等因素影响,A股市场的配置吸引力有所增强,但仍需注意汇率、宏观经济、近期解禁潮以及海外政治的潜在风险。

未来看好低估值蓝筹股与优质成长股、受益于改革预期与政策支持的主题,如PPP、国企改革、一带一路等,继续看好消费升级与新经济的投资机会。

以TTM整体法计算,目前上证A股估值水平不到16倍,低于自2006年以来19.86倍的平均值,处于历史偏低水平;而机构投资者的增加,尤其是以保险、银行理财、养老金为代表的机构资金,风险偏好较低,投资目标往往以偏绝对收益为主,可提供一定安全边界、并有上行空间的低估值蓝筹股有望受到青睐。目前中小板估值47.71倍,创业板61.03倍,尽管估值水平仍然较高,但是相比主板市场,中小创今年以来调整幅度较大,在个股甄选方面不乏有估值合理的优质成长股值得细细挖掘。

同时,随着财政投资的增加,景顺长城认为,未来相关主题投资会加快,PPP、基建、环保等主题有较好的投资机会。

具体来看,PPP模式是对传统地方政府投资平台主导基建投资的替代,其作为准财政渠道的重要性日益突出。截至2016年9月底,PPP项目入库总投资额12.4万亿元,落地率达26%,随着财政发力,未来项目的推动及落地进程有望加速。

另外,明年将迎来改革预期与政策密集时期,国企改革进入加速期,可适当关注国改对应的投资机会。

同时,受益于政策落地、美国海外战略收缩、人民币加入SDR等事件推动,一带一路将会出现投资机会,且与PPP、基建形成共振,也可关注国际工程承包、产能合作、跨境电商三条主线。

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