沪指6124十周年 穿越牛熊重在精选价值

来源：中国 经营报 记者 万佳丽

2007年10月16日，上证综指创造了6124.04点的历史峰值，随后的十年中市场几轮牛熊轮换，跌宕起伏，2017年10月16日上证综指收于3378.47点。当初的1400余家公司中，近7成股价创出历史新高。

过去十年来，仍有不少基金、集合计划、阳光私募产品穿越牛熊，显示出杰出的长跑业绩。Wi nd统计显示，主动偏股基金中表现最好的为华夏大盘精选混合基金，十年净值增长率为177.04%。阳光私募基金中约有20只左右实现净值翻倍，晋龙1号和海洋之星1号成立十年来，净值增长率分别达到616.3%和597.05%，该两只产品管理人均为东方红资产管理。

分析人士表示，投资是一件长期的事，经历牛熊转换更显示投资管理能力。

穿越牛熊展示出色长跑能力

过去十年，除中小板指逆势上涨以外，上证指数、沪深300、上证50、深成指等主要指数跌幅均在30%甚至40%以上。指数下行带来A股整体市盈率下跌，在6124点牛市最疯狂时，A股整体市盈率突破55倍，当前市盈率维持在20倍左右。

据私募排排网的不完全统计，2007年9月至2017年9月，有20只左右私募基金产品实现净值翻倍。

从业绩表现看，晋龙1号和海洋之星1号成立之时，上证综指和沪深300指数均处于5000点以上。经过十年轮回，指数较高位仍有较大差距，晋龙1号和海洋之星1号却连续创出新高。

数据显示，晋龙1号成立于2007年8月28日，截至2017年10月16日，累计单位净值达7.163元，成立以来净值增长率达616.3%，年化收益率超过20%。同期上证综指跌幅达34.4%，沪深300指数下跌25.36%。经历十年牛熊更迭，晋龙1号大幅跑赢了同期存续的公募基金产品，公募基金同期净值增长率最高的为198.93%，净值增长率超过150%的公募基金仅有三只。

成立于2007年9月30日的海洋之星1号，截至2017年10月16日，累计单位净值6.9705元，成立以来净值增长率597.05%，年化收益率也超过20%。而同期上证综指下跌了39.15%，沪深300指数跌幅29.88%。

精选并分享优秀公司成长收益

过去十年，多轮牛熊市转换，市场起伏剧烈，一批优秀的资产管理人仍然能够凭借投资管理能力，把握到优质个股的中长期机遇。

东方红资产管理旗下的晋龙1号和海洋之星1号取得优异的长期业绩，源于管理人出色的综合资产管理能力，尤其是在权益投资领域建立起的成熟的价值投资体系，因此能够把握优质股票的中长期趋势。

今年以来，东方红资产管理旗下公募基金、集合产品表现突出。数据显示，海通证券统计了102家公募基金管理人今年前三季度的权益类基金的净值增长排名，东方红资产管理排名第一，其旗下权益类基金净值增长率为36.53%。

究其长期业绩优异的原因，分析人士认为，一方面，价值投资在中国有较好的生存土壤，过去十年间，A股有一批上市公司实现业绩数倍的增长，带来了股价数倍的增长。作为价值投资的践行者，东方红资产管理的实践证明价值投资在A股市场长期有效，可以为客户带来复合回报。

另一方面，管理人出色的投资管理能力，善于把握中长期大概率的投资机会，注重精选“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”兼备的优质个股，关注企业的商业模式、管理层的素质、估值水平，以便宜的价格买入并长期持有，分享上市公司成长带来的合理可持续回报。

在市场竞争中，优秀公司拥有强大的竞争优势，能够长期获得超出社会平均利润水平的公司，带给股东更丰厚的回报。

此外，价值投资重视安全边际，注重分析价格与内在价值的关系，在严守估值纪律的前提下进行长期投资，拉长时间来看优势更趋明显。