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股权私募基金新玩法 控股型收购获取企业价值重估收益

2018-03-12 09:50:06 来源:中国基金报
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目前国内大多数私募股权基金聚焦在VC、PE等投资领域,但也有一些私募另辟蹊径,专注控股型收购,挖掘经营欠佳、价值低估的企业,获取企业价值重估的收益。中国基金报记者近日采访了深圳物明投资管理公司合伙人张宗友,请他介绍了控股型收购这一投资新玩法。

张宗友有着10年股权私募投资经验,在加盟物明投资之前,曾在大型股权私募机构基石投资工作多年。据介绍,物明投资目前资产管理规模达到30亿元,专注医疗医药行业并购,以控股型收购投资为主,同时参与少量的pre-ipo项目以及与上市公司合作设立并购基金。

据张宗友介绍,国际知名的KKR和黑石等私募股权巨头都是以控股型收购起家,并一直作为公司核心业务。

张宗友表示,国内控股型收购还处于起步阶段,但是在医药医疗领域已经出现了很多控股型收购机会。物明投资团队组合背景多元,具有较好的控股收购能力。张宗友举例介绍,2013年,公司联合一家医药企业收购浙江一家亏损药企,当时该药企年亏损数百万,员工缺乏积极性。控股收购后,帮助公司打开销售渠道,企业经营状况得到改善,三年后该药企年净利润达到8000万元,出售给一家医药上市公司大股东,2017年这家药企年净利润1.6亿元。张宗友介绍,实际上,该药企产品相当具有竞争力,只是由于体制原因导致经营不佳,属于典型的低估资产。由于企业经营不佳,收购成本不高,具备很高的安全边际。在收购之后,通过激励机制引导团队改善内部经营,通过产业资源打开销售渠道,很快就使企业扭亏为盈,出售获取丰厚的投资回报。

张宗友认为,医药行业门槛高,需要很强的专业团队和丰富的产业资源才能经营得当。在当下医保控费、两票制、一致性评价的大背景下,医药产业并购整合的大幕才刚刚开始。

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