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自掏腰包推种子基金规模小时间短 私募基金不太"领情"

2018-05-21 08:26:21 来源:中国基金报
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近年来,私募基金无论是规模还是数量都呈强势爆发状态,但其中的分化也日益明显。一些仍处于创业期的私募募资困难,甚至需要券商援助。目前多数券商为扶持私募推出了“种子基金”,以券商自营资金介入私募创业早期孵化阶段.不过,这部分资金规模较小,盈利要求严苛,私募很难“买账”。

据了解,种子基金一般分两种,一是券商自己出钱,这也是最常见的方式,另一种是券商与银行合作,做FOF集合,再用FOF投私募。“现在资管要求穿透,嵌套不能超过两层,所以现在这个不好做了。但是资金仍然可以投私募的优先级,相当于一个类固收产品。不过,目前种子基金只能跟投,比例控制也很严格,而且券商出的是自己的钱,不能亏损。”华东一位券商人士说。

对盈利的要求也让各家券商在挑选私募时更为严格,除了业绩,对跟投比例和规模也都设了门槛。“跟投比例是硬性要求,管理人自己要出5%。私募自己出的钱作为安全垫。”上述券商人士透露。

南方一家中型券商相关负责人表示,其所在公司是以自营资金跟投产品或者做私募FOF。“投这种产品需要在出资金的券商开户,券商出20%,加上外边募集的资金,投给私募基金。”而对于选择私募的标准,该负责人称,主要是看投资业绩。

在券商和私募的合作中还有一个“潜规则”,就是被投的这家私募要在其投资方的券商开户交易或托管服务。“因为交易都在券商,券商能看到实际的数据。如果私募业绩变差,也便于监控,及时止损。”有券商人士介绍。

不过,目前种子基金规模都不大。多位券商人士对记者表示,种子基金一般不会投给大的私募,找的都是没有名气的私募。“小私募自身募资比较难,接受券商的种子基金不失为一个好的选择”。

一些小券商连种子基金也很难投出去,于是采取一些更实在的方式——为私募提供办公场所、软件、行情数据、交易通道等服务。“很多初创期的私募没有办公室场所,就在券商营业部办公。”华南一家券商托管部销售人员告诉记者,提供这些服务的前提是私募在这家券商开户交易。

券商的种子基金规模小,投资期限有限,且要求苛刻,多数私募表示并无兴趣,而初创私募就感到聊胜于无。一位正在筹备的私募基金人士表示对种子基金有兴趣。初创公司最大的难题是资金,如果条件合适,不排斥做一个“种子”。在他看来,券商的种子基金对初创私募也是一种背书。

种子基金也不是想拿就能拿到。上海一家成立不满三年的私募基金产品部人士表示,券商种子基金并不好拿,和代销产品一样,需要得到投资人的 认可,需要优中选优。

不过,更多私募表示种子基金并没有吸引力。沪上某小型私募表示,此前曾有多家券商来沟通种子基金,但规模太小,而且合作期限和模式都相对短期。“种子基金的本质是券商想吸引私募投资交易,并没有为长期合作着想。一般是先让私募出资落户自己的营业部,跑出业绩再考虑投钱。即使最终决定投资,规模也比较小。”上述人士表示。

近期,上海一家初创期私募因投资风格不合适而拒绝了种子基金。该私募基金人士表示,种子基金规模小,投入的精力和得到的资金不匹配。券商的目的是获得交易量,种子基金注重短期业绩,但他们的风格是价值投资,业绩需要中长期的验证。

某合作过种子基金的私募人士直言,和种子基金合作并无太大的收获。种子基金多以MOM形式来做,规模小;二是灵活度过高,券商往往主观判断行情,常常进行存量间的挪移,可能会把资金抽走。“这种合作形式最大的收获大概是券商得到更多的手续费。”该人士表示。

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