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彩霞湾投资:A股市场仍然在可为阶段

证券之星 2023-02-01 18:18:26
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1、1 月国内的重大事件。疫情困扰消散,经济复苏节奏符合预期。1 月我们最担心的因为春运而引发的全国疫情全面爆发没有发生。可以基本判断,我国本轮疫情基本已经过峰。未来将更多地把精力投入到经济建设中。此外,春节期间交通数据和旅游出行数据显示,疫情之后的报复性出行和消费正在发生。基于去年的低基数和领导层今年对于抓经济的表态来看,今年的经济表现非常值得期待。除此以外,外交上更积极的表态、两会后新一届国务院领导集体的上任以及上任后刺激经济的政策措施都会提高市场的风险偏好。所以目前为止,仍可以积极地参与市场的行情。

2、1月外资出现大幅流入,抢筹A股、港股。随着美国通胀预期见顶逐步被证实,美元指数出现下跌,资金从美元流入新兴市场货币,并且进入到股票市场。港股以其低估值,低通胀,未来的高增长成为全球最合适股票投资的新兴市场。基于港股从去年12月以来已经有了大幅的上涨,相对涨幅较小的 A 股更受到外资的亲睐。1 月北上资金累计净流入1412.90亿。

(图一:北向资金合计,数据来源:wind,彩霞湾团队整理)

(图二:美元指数,数据来源:东方财富)

3、美股的表现。美国股市是全球最重要的股票市场。以目前的情况来看,似乎通胀大概率已经见顶,虽然仍有加息的预期,但是加息的空间已经不大,实际利率预期很快会进入正值。随着实际利率转正,明年美联储非常有可能开启降息模式。现在对市场来说最大不确定性就是在此之前,市场是否会进入衰退,以及多大程度的衰退。这里可以关注的一个指标是就业数据,如果就业市场持续强劲,将增加抗击通胀的难度,同时会增加联储加息的决心。

4、未来关注的重大事件。2月布林肯将访华,在美国与日本、荷兰最新达成芯片限制方案之后,布林肯的访华将备受关注。此外,乌克兰获得武器援助之后,俄乌冲突是否会升级也将引发关注。美国新任众议院议长是否会窜访台湾也将成为影响中美关系的重要的问题。3月初将举行全国两会。

5、我们的应对:随着市场从低位大幅反弹,行情第一阶段——极度悲观情绪转为市场正常情绪基本已经完成。未来市场可能围绕经济复苏政策预期以及实际经济复苏情况展开。目前我们以内需复苏、政策转向行业、产业转型升级、消费电子周期复苏等为交易的主线;均衡配置A股、港股,少量配置美股,同时组合保持了一部分的反脆弱性。

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