| 投资策略 |
本基金充分把握我国经济发展过程中不断出现的热点投资机会,在严控投资风险的基础上,结合类别资产配置、热点证券配置,提高基金的投资收益。
1、“热点”定义
根据我国经济发展特点和我国证券市场中长期发展趋势,本基金将热点证券细分为下述四大类别:
(1)政策热点证券
我国经济运行发展过程中,随着经济结构的持续优化和经济短期发展目标的不断调整,符合阶段性调整政策的行业和公司会受政策利好获得快速发展的机会,使公司的整体盈利能力提高,此类公司所发行的证券也会因此获得市场关注成为投资热点。
本基金主要基于我国宏观经济运行环境和相关产业政策、发展计划等重要文件的颁布和实施情况,挖掘受益于政策推出的相关行业和公司。参考申银万国的行业分类,本类证券所属行业包括但不限于公用事业、交通运输、国防军工等。
(2)证券市场热点证券
随着我国证券市场的快速发展,证券市场本身机制的完善也会产生相应的热点证券,此类证券受益于证券市场机制的完善、证券市场逐步放开、投资标的的推出、交易模式多样化、流动性提高等利好因素,成为受市场关注的证券。
本基金分析我国证券市场发展路径、经济金融环境特点并参考国外较成熟证券市场发展模式,挖掘未来可能受益于我国证券市场发展而受到市场关注的证券。同时,银行和非银金融等行业也会成为直接受益于我国证券市场发展的行业。
(3)科学技术热点证券
科技作为第一生产力,原有科学技术的更新、新科学技术的涌现、国际和国内前沿科学技术的发展均会给国家带来新一轮的经济增长点,并使相关行业和公司具备更好的发展前景,提高盈利能力。此类公司发行的证券会因投资者对公司未来盈利能力和公司发展前景的良好预期更具投资价值。
参考申银万国的行业分类,本类证券所属行业包括但不限于计算机、传媒、通信、医药生物、汽车、电气设备等。
(4)其它热点证券
日常生活中的突发事件也会对某些行业或公司产生短期和中长期利好,使投资者对公司的短期和中长期盈利能力、投资价值产生乐观预期。符合上述条件的股票和债券,即为本基金定义的热点证券。
参考申银万国的行业分类,本类证券所属行业包括但不限于化工、采掘、有色金属、商业贸易等。
伴随着我国经济的不断发展,资本市场会涌现新的热点类别,本基金在审慎投资、严控投资风险的基础上,将不断挖掘新的具有投资价值的热点证券。
2、类别资产配置策略
本基金通过各类数据分析对我国宏观经济运行、资本市场运行情况等形成判断,结合国家政策走向、国内外经济环境变化等研究各类别资产的当期、中短期和中长期风险收益水平,在符合相关投资比例限制的前提下,进行类别资产的配置和动态调整。
3、股票投资策略
本基金通过定量分析和定性分析相结合的方式选择具有较高投资价值的股票。定量分析主要依据上市公布的相关数据等,通过对主营业务收入增长率、净利润等相关指标的分析对公司的成长能力、盈利能力、未来发展潜力、股票估值水平等形成判断。
(1)成长能力分析
本基金认为,企业以往的成长性能够在一定程度上反映企业未来的增长潜力,因此,本基金利用主营业务收入增长率、净利润增长率、经营性现金流量增长率指标来考量公司的历史成长性,作为判断公司未来成长性的依据。
主营业务收入增长率是考察公司成长性最重要的指标,主营业务收入的增长所隐含的往往是企业市场份额的扩大,体现公司未来盈利潜力的提高,盈利稳定性的加大,公司未来持续成长能力的提升。本基金主要考察上市公司最新报告期的主营业务收入与上年同期的比较,并与同行业相比较。
净利润是一个企业经营的最终成果,是衡量企业经营效益的主要指标,净利润的增长反映的是公司的盈利能力和盈利增长情况。本基金主要考察上市公司最新报告期的净利润与上年同期的比较,并与同行业相比较。
经营性现金流量反映的是公司的营运能力,体现了公司的偿债能力和抗风险能力。本基金主要考察上市公司最新报告期的经营性现金流量与上年同期的比较,并与同行业相比较。
(2)盈利能力分析
本基金利用总资产报酬率、净资产收益率、盈利现金比率(经营现金净流量/净利润)指标来考量公司的盈利能力和质量。
总资产报酬率是反映企业资产综合利用效果的核心指标,也是衡量企业总资产盈利能力的重要指标;净资产收益率反映企业利用股东资本盈利的效率,净资产收益率较高且保持增长的公司,能为股东带来较高回报。本基金考察上市公司过去两年的总资产报酬率和净资产收益率,并与同行业平均水平进行比较。
盈利现金比率,即经营现金净流量与净利润的比值,反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。该比率越大,一般说明公司盈利质量就越高。本基金考察上市公司过去两年的盈利现金比率,并与同行业平均水平进行比较。
此外,本基金还将关注上市公司盈利的构成、盈利的主要来源等,全面分析其盈利能力和质量。
(3)未来增长潜力分析
公司未来盈利增长的预期决定股票价格的变化。因此,在关注上市公司历史成长性的同时,本基金尤其关注其未来盈利的增长潜力。本基金将对上市公司未来一至三年的主营业务收入增长率、净利润增长率进行预测,并对其可能性进行判断。
(4)估值水平分析
本基金将根据上市公司所处的行业,采用市盈率、市净率等估值指标,对上市公司股票价值进行动态评估,分析该公司的股价是否处于合理的估值区间,以规避股票价值被过分高估所隐含的投资风险。
定性分析主要考察公司的资源配置、技术创新力、品牌竞争力、受国家政策影响程度等。
本基金综合上述条件筛选具有投资价值的个股,构建股票组合。
(5)存托凭证投资策略
本基金在深入研究的基础上,综合考虑预期收益、风险、流动性等因素,进行存托凭证的投资。
4、债券投资策略
本基金通过动态调整债券的投资比例,在一定程度上规避股票市场的投资风险,获得相对稳定的投资收益。结合市场利率趋势及信用环境变化情况等,综合判断各类券种的风险收益水平,构造债券的投资组合。在实际的投资运作中,本基金将运用久期调整策略、收益率曲线策略、类属券种配置策略、期限结构策略等多种策略,获取债券市场的长期稳定收益。
5、中小企业私募债券投资策略
在控制信用风险的基础上,本基金对中小企业私募债券投资,主要通过期限和品种的分散投资控制流动性风险。以买入持有到期为主要策略,审慎投资。
针对内嵌转股选择权的中小企业私募债券,本基金通过深入的基本面分析及定性定量研究,自下而上精选个债,在控制风险的前提下,谋求内嵌转股权潜在的增强收益。
基金投资中小企业私募债券,基金管理人将根据审慎原则,制订严格的投资决策流程、风险控制制度和信用风险、流动性风险处置预案,并经董事会批准,以防范信用风险、流动性风险等各种风险。
6、权证投资策略
本基金在进行权证投资时,将通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型,深入分析标的资产价格及其市场隐含波动率的变化,寻求其合理定价水平。全面考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征,谨慎投资,追求较稳定的当期收益。
7、资产支持证券投资策略
本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,通过信用研究和流动性管理,选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
8、股指期货投资策略
本基金进行股指期货的投资以套期保值为主要目的,本基金投资于流动性好、交易活跃的股指期货合约,通过对股票市场和股指期货市场短期和中长期趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。 |
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