| 投资策略 |
1、资产配置策略
本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势,对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估,并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围,在保持总体风险水平相对稳定的基础上,力争投资组合的稳定增值。此外,本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控,适时地做出相应的调整。
2、股票投资策略
本基金依托于基金管理人的投资研究平台,努力挖掘质地优秀、具备长期价值增长潜力的上市公司。
(1)创新成长的界定
本基金界定的创新成长主题相关公司是指各行业中具有较强创新能力和较高成长性的公司:
创新层面:主要指突破传统,通过技术创新、商业模式创新、营销模式创新等产业创新手段推动产业升级,从而为企业带来了竞争优势的加强和企业价值的提升。本基金将重点考虑企业在技术创新、专利发明、激励模式、设计流程、营销模式、产业链整合优化等方面的创新,投资于具有创新精神,通过产业创新驱动产业升级的产业和企业。
成长层面:主要是指具有较高成长性的企业。本基金将考察企业所处的产业周期、行业发展空间、行业集中度、渗透率、企业本身的增长速度等来筛选成长型企业,重点投资于产业规模化扩张、技术突破替代进口等企业成长模式。
具体来看投资标的包括但不限于以下特点:
1)过去两年ROE均位于所处行业的前50%,或ROE具有较明显改善空间;
2)过去两年经营性净现金流占公司净利润比例有改善趋势;
3)过去两年公司净营运周期有缩短趋势;
4)公司研发人员数量占比较高,过去一年研发人员数量占比超过5%;
5)过去两年研发投入比例在可比公司中处于前50%;
6)公司未来预期净利润增速高于同期预期GDP增速。
本基金将综合评价上市公司过去两年的成长性,重点考察杠杆水平、收现率、市盈率、市净率、净营运周期、每股收益波动性、净资产收益率、现金充足率等指标,通过仔细分析入选个股行业属性后,筛选创新能力较强、管理优秀、具有成长性、行业地位领先的高品质上市公司作为主要投资对象,构建投资组合及进行动态调整。
(2)个股投资策略
本基金股票投资采用定量和定性分析相结合的策略。
1)定性分析
在定性分析方面,本基金主要挑选具有优秀基本面的上市公司,同时通过产业深度研究和市场偏好分析来控制风险。
A、公司基本面分析:选择具有良好商业模式、公司质地优秀、预期业绩增长的公司;
B、产业深度研究:结合产业周期理论,按照行业渗透率可分成:主题投资、爆发期成长、成熟期成长和价值投资四个阶段,主要精选爆发期成长和成熟期成长两个阶段进行投资。将同一投资阶段的不同子行业比较和筛选,研究产业趋势,力求把握最优板块,在最优板块中选择投资个股标的;
C、市场偏好分析:本基金将根据市场风格、流动性指标、风险偏好等自上而下的因素,针对基本面良好的公司做持仓风险评估,精选个股的同时,控制基金回撤风险。
2)定量分析
本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析,以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。
A、成长性指标:营业利润增长率、净利润增长率和收入增长率等;
B、财务指标:毛利率、营业利润率、净资产收益率、净利率、经营活动净收益/利润总额等;
C、估值指标:市盈率(PE)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(PS)和总市值等;
D、竞争力指标:公司市占率、研发费用绝对额以及占收入比例、研发人员数量、专利数量等。
(3)组合股票的投资吸引力评估分析
本基金主要采用相对价值评估,形成最终的股票组合进行投资。相对价值评估主要运用国际化视野,采用专业的估值模型,合理使用估值指标,将国内上市公司的有关估值与国际公司相应指标进行比较,选择其中价值被低估的公司。本基金采用包括自由现金流贴现模型、股息贴现模型、市盈率法、市净率法、PEG、EV/EBITDA等估值方法。力争选择最具有投资吸引力的股票构建投资组合。
(4)投资组合构建与优化
基于基金组合中单个证券的预期收益及风险特性,对组合进行优化,在合理风险水平下追求基金收益最大化,同时监控组合中证券的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时适时卖出证券。本组合力争结合经济走势、政策指向与市场风格,基于对公司的价值判断和未来趋势分析适当进行提前布局,实现一定的前瞻性和对冲,争取稳健持续的投资收益。
(5)港股通股票投资
除上述个股投资策略外,本基金还将关注以下几类港股通股票:
A、在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司;
B、具有行业稀缺性的香港本地和外资公司;
C、港股市场在行业结构、估值、AH股折溢价、股息率等方面具有吸引力的投资标的。
(6)存托凭证的投资策略
本基金将根据法律法规和监管机构的要求,制定存托凭证投资策略,关注发行人有关信息披露情况,关注发行人基本面情况、市场估值等因素,通过定性分析和定量分析相结合的办法,参与存托凭证的投资,谨慎决定存托凭证的权重配置和标的选择。
3、债券投资策略
在选择债券品种时,首先根据宏观经济、资金面动向和投资人行为等方面的分析判断未来利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期;其次,结合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置;再次,在上述基础上利用债券定价技术,进行个券选择,选择被低估的债券进行投资。在具体投资操作中,采用放大操作、骑乘操作、换券操作等灵活多样的操作方式,获取超额的投资收益。
4、金融衍生品投资策略
为更好的实现投资目标,本基金可投资股指期货、国债期货、股票期权和其他经中国证监会允许的衍生金融产品,本基金将根据风险管理的原则,主要选择流动性好、交易活跃的衍生品合约进行交易。
(1)股指期货投资策略
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用,降低股票仓位频繁调整的交易成本。
(2)国债期货投资策略
本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好、交易活跃的国债期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。
(3)股票期权投资策略
本基金投资股票期权,将根据风险管理的原则,以套期保值为主要目的,充分考虑股票期权的流动性和风险收益特征,在风险可控的前提下,采取备兑开仓、delta中性等策略适度参与股票期权投资。
本基金将关注其他金融衍生产品的推出情况,如法律法规或监管机构允许基金投资前述衍生工具,本基金将按届时有效的法律法规和监管机构的规定,制定与本基金投资目标相适应的投资策略和估值政策,在充分评估衍生产品的风险和收益的基础上,谨慎地进行投资。
5、资产支持证券投资策略
资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下,采用基本面分析和数量化模型相结合,对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资,以降低流动性风险。
今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。 |
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