天治双盈(350006)基金概况
基金简称 天治双盈 基金代码 350006
基金类型 普通契约型开放式 投资类型 债券型
基金经理 王洋 设立日期 2008-11-05
管理人 天治基金管理有限公司 托管人 中国农业银行
投资目标 在注重资产安全性和流动性的前提下,追求超越业绩比较基准的稳健收益。
投资策略 本基金根据宏观经济运行状况、货币政策及利率走势的综合判断,运用自上而下的资产配置与品种选择策略,结合债券投资业绩比较基准合理控制组合久期的波动范围,在全面评估利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上,充分运用各种套利策略提升组合的持有期收益率,实现基金的保值增值。此外,本基金在对新股的定价因素和预期因素进行综合考察的前提下,积极参与一级市场申购,获得较为安全的新股申购收益;本基金保留在股票市场系统性风险较低而且整体动态估值水平合理的前提下进行股票二级市场投资的选择权。 1、债券投资策略 (1)债券资产配置 1)久期管理 本基金以债券投资业绩比较基准中证全债指数的久期为参照进行适度偏离,合理控制组合久期的波动范围。根据对利率水平的预期,在预期利率下降时,相对于债券投资业绩比较基准适度增大组合久期,以较多地获得债券价格上升带来的收益;在预期利率上升时,相对于债券投资业绩比较基准适度减小组合久期,以规避债券价格下降的风险。 2)期限结构配置 本基金将以久期波动范围为约束条件,结合收益率曲线变化的预测,适当选择采用子弹组合、杠铃组合和梯形组合,在长期、中期和短期债券间进行动态调整,从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。 3)类属券种配置 本基金根据国债、金融债、企业债、资产支持证券和可转换债券之间的相对价值,以其历史价格关系的数量分析为依据,同时兼顾特定类属收益的基本面分析,确定整个债券组合中类属债券投资比例。 (2)债券品种选择 在资产配置比例基本确定的基础上,本基金选择剩余期限和信用等级符合标准、流动性高、价值被低估的投资品种。其中,资产流动性通过二级市场存量、日均交易量、上市时间等指标加以判断,资产价值通过利率期限结构、持有期总收益等指标评价。 具有以下一项或多项特征的债券,将是本基金重点关注的对象: 1)在类似信用质量和期限的债券中到期收益率较高的债券; 2)风险水平合理、有较好的下行保护的债券; 3)有较好流动性的债券; 4)预期信用质量将得到改善的金融债或企业(公司)债券; 5)有较高当期收入的债券; 6)其他有增值潜力、价格被低估的债券。 (3)可转债投资 可转债兼具债券和股票的特性,本基金将根据可转债在不同市场环境下股性和债性的相对变化进行合理的市场定价分析,选择相应券种,以获取相对较高的投资收益。本基金还将结合可转债发行主体所属行业、财务结构、经营业绩、经营效率等基本面因素对可转债进行债权价值评估和期权价值评估,以作为可转债品种选择的基础。 (4)债券套利策略 本基金将充分利用以下无风险套利机会有效提高债券资产盈利水平: 1)利用同一债券品种在不同债券市场上的价格差异,通过无风险套利操作,获得由于市场分割带来的超额收益; 2)利用同期限债券回购品种在不同市场上的利率差异,通过开展无风险套利操作,提高投资组合的盈利能力; 3)利用同期限债券品种在一、二级市场上的收益率差异,通过投资品种的转换,获得一、二级市场的差价收入。 2、股票投资策略 本基金根据债券市场和股票市场的系统性风险的判断以及新股申购收益率的预测,以价值投资原则来确定股票总体投资比例以及股票一级市场和二级市场各自的投资比例。 (1)一级市场投资策略 本基金将把握我国股票一级市场和二级市场定价差异所产生的投资机会,在保证基金资产流动性和安全性的前提下,积极参与新股上市溢价收益,有效提高基金资产的收益性。 本基金通过考察各种定价因素和预期因素决定是否参与新股申购以及参与金额。通过定价因素分析,确定合理的新股预期价格,作为参与新股申购和判断新股上市后股价是否处于合理估值水平的主要依据。通过预期因素分析,避免新股上市后由于市场波动、行业估值水平下降、公司财务状况恶化等情况导致股价产生较大的下跌风险以及新股上市后成交不活跃导致的流动性风险。 在一般情况下,本基金获配新股将在上市首日或者解禁首日卖出,以保证基金整体资产的流动性和安全性;如果获配新股满足二级市场投资标的的特征且价格明显低于合理估值水平,则持有至合理价格卖出。 (2)二级市场投资策略 本基金主要运用自下而上精选个股的策略来进行股票二级市场投资,同时对个股集中度和行业集中度进行合理控制以分散个股风险和行业风险,以价值投资获取稳健的股票二级市场投资收益。在没有合适投资标的的情况下,本基金将不进行二级市场股票投资,投资标的必须同时具备以下两个方面的特征: 1)具有较高的行业领先度,经营规模、盈利能力、管理水平居于行业领先地位; 2)具有较高的市场领先度,估值水平、成长确定性、流动性优于市场平均水平。 3、衍生工具投资策略 本基金可以持有股票所派发的权证、可分离债券产生的权证。 随着未来利率期货、利率期权、利率互换等可以有效规避利率风险金融衍生产品的推出,本基金将在监管部门批准后积极开展套利操作。
选股基准 本基金主要运用自下而上精选个股的策略来进行股票二级市场投资,同时对个股集中度和行业集中度进行合理控制以分散个股风险和行业风险,以价值投资获取稳健的股票二级市场投资收益。在没有合适投资标的的情况下,本基金将不进行二级市场股票投资,投资标的必须同时具备以下两个方面的特征: 1)具有较高的行业领先度,经营规模、盈利能力、管理水平居于行业领先地位; 2)具有较高的市场领先度,估值水平、成长确定性、流动性优于市场平均水平。
业绩比较基准 中证全债指数收益率
风险收益特征 本基金属于主动管理的债券型基金,为证券投资基金中的较低风险较低收益品种,其预期风险收益水平低于股票型基金、混合型基金,高于货币市场基金。
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