投资:寻找“三高四低”的股票
常言道,曲高而和寡。当其他的基金经理都在努力寻找当下最热门的股票时,逆向投资的基金经理需要避开市场大潮,寻找不被市场关注、股价被严重低估的股票。
这就注定逆向投资的基金经理是孤独的。他们有自己的投资逻辑:从长期来看,如果在投资过程中跟随大多数人的投资决策或投资方法,输给市场平均收益水平是大概率事件,反其道而行之的逆向投资策略在震荡的市场更加有效。
基于这样的投资理念,周志超的投资风格主要可以总结为 “三高四低”,即高预期差、高集中度、高仓位,以及低估值、低换手率、中低市值以及股价低位。“具体来说,我认为高预期差就意味着低估值,一般来说我比较青睐价值被严重低估的公司,往往这样的公司都处于自身发展的拐点期,具有较高的转型预期与发展潜力,而市场对其前景分歧也较大,所以这就需要通过自己的判断来进行进一步的投资。另外我认为要学会做选股的减法,由于我对个股的选择标准较为严格,所以我选择股票一般不轻易入池,一旦入池绝对是自己比较有把握和长期看好的股票。”
罗马不是一天建成的。周志超坦言,早期担任基金经理时,他也和大多基金经理一样看重热点主题,但在成长和持续的学习后已经越来越理性地看待投资。“要想‘快、狠、准’地出手,前提是对公司基本面有长期深入的研究。”
观市:还有很多估值洼地
2001年9·11事件发生,引发了美国有史以来最严重、最糟糕的保险损失事件爆发,投资者如果能看到那些受事件影响最严重的股票出现了买进时机,并随即大量增持保险业、旅馆业和交通业相关的公司股票,就会在市场复苏后大赚一笔。这就是逆向投资的成功实践。
目前的震荡市,投资者普遍感到操作越来越难,如何进行逆向投资才符合当下以及未来的市场特点呢?
“现在的市场,并不算高估很严重,有很多可以挖掘的估值洼地公司存在,投资者仍然可以寻找到高预期差公司。适当调整持仓结构,卖出关注度大幅提升、估值趋向合理的板块和个股,买入新的低估值、低关注度、股价处于相对低位的公司。”周志超表示。
庄子有云:“举世而誉之而不加劝,举世而非之而不加沮,定乎内外之分,辩乎荣辱之境,斯已矣。”股市潮起潮落,热点板块此起彼伏,不随大流,能够使投资更加坚定,目光放远,就会令投资更加从容。在周志超看来,后市的重点仍是寻找能够跨越经济周期的成长类公司,而企业并购和转型的大浪潮将会有更多机会涌现,将致力于挖掘并投资于那些并购和转型预期强烈、估值和市值相对合理的公司。
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