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19年9月公募基金资产配置及投资组合报告:多元配置,增强弹性

来源:国金证券 2019-09-16 00:00:00
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基本结论 8月份资产走势回顾: 8月贸易磋商波折再起,不过随着市场对其反应钝化,叠加 LPR 形成机制出台,指数点位有所企稳;同时一系列利好政策的公布也为市场提供支撑, A 股全月呈震荡态势。债市方面,上半月债券市场大幅上涨,随后市场整体震荡,全月债券市场整体上行。海外方面, 8月全球金融市场再度进入避险模式,贸易紧张局势再次升级打压了全球风险偏好,美股、港股双双收跌。而商品市场方面,避险资产再受追捧,黄金价格在多重利好下一举突破六年来新高;而市场对贸易局势和全球经济前景的担忧严重影响了能源需求,全月原油价格延续前期回落态势。 总体而言, 7月黄金类资产价格涨幅最为明显;而原油价格的波动率指标依旧维持高位。

9月份资产配置建议: 国内权益市场方面,尽管经济基本面仍显压力,但政策托底的意图明显,解除投资者对经济失速风险的后顾之忧,未来经济及企业盈利逐步企稳回升的预期有所提升,伴随着市场情绪的提振,基金组合可进一步增加弹性,积极参与市场投资机会。债市方面,短期来看债券市场利好因素释放较为充分,货币政策基调维持稳健中性,导致长端收益率突破阻力位难度较大,债券市场大概率呈现震荡行情,把握交易机会难度较大。

QDII 基金方面,尽管 9月不排除双方领导人通话、开启下一谈判窗口的可能性,但当前双边谈判前景仍不明确。建议投资者以防御为主、静待时机,降低风险资产基金的配置比例,以受益于避险情绪和低利率环境、可对冲人民币贬值预期的黄金、 REITs 和债券 QDII 为组合核心资产,从而平稳度过不确定性高企的时期。

2019年 9月基金组合:

相对收益平衡型组合本期小幅调整,新添信达澳银新能源产业基金。权益类产品在保持风格整体平衡的基础上,侧重组合整体灵活性。其中,易方达新经济偏好成长且部分持仓较为灵活,南方优选成长以及交银新成长则侧重价值成长风格,且风险控制能力较强;农银汇理策略精选、中欧时代先锋、工银瑞信文体产业投资灵活度较高,对行业轮动有较强的把握能力;汇添富价值精选相对均衡,基金的风格稳健;富国创新科技侧重成长股投资,对科技股有不错的把握;而信达澳银新能源产业注重对细分制造业和新兴产业投资机会的把握,注重估值与基本面的匹配。固定收益类产品占据 10%的比例,关注易方达增强回报基金。

绝对收益灵活型组合本期不做调整。组合内权益类产品以相对稳健的投资风格或操作风格为主,并配备具备较强投资管理能力的灵活型产品。组合内鸿德优选成长为成长风格基金,基金经理风格相对稳健;中欧潜力价值基金价值风格显著且稳定,分散投资、风险收益优势明显;大成中小盘侧重成长风格同时灵活度较高;农银汇理策略精选在行业配置能力上较为突出;交银主题优选在保持灵活性的同时,基金经理择时能力突出。此外,固定收益类产品占据 50%的比例,包括嘉实债券、工银瑞信四季收益、大摩强收益债券、兴全磐稳增利债券、以及招商产业等基金产品。国金证券股份有限公司

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