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国投融华2007年第3季度报告

2007-10-24 00:00:00 来源:证券时报
国投瑞银融华债券型证券投资基金2007年第3季度报告 基金管理人:国投瑞银基金管理有限公司 基金托管人:中国光大银行股份有限公司 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人--中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2007年10月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信
国投瑞银融华债券型证券投资基金2007年第3季度报告

基金管理人:国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人:中国光大银行股份有限公司
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人--中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2007年10月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
本报告的财务数据未经审计。
一、基金产品概况
基金简称:国投瑞银融华基金
基金运作方式:契约型开放式
基金合同生效日:2003年4月16日
基金期末份额总额:456,928,665.30份
基金管理人:国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人:中国光大银行股份有限公司
投资目标:
"追求低风险的稳定收益",即以债券投资为主,稳健收益型股票投资为辅,在有效控制风险的前提下,谋求基金投资收益长期稳定增长。
投资策略:
本基金在资产类型选择上,除保留适当的现金准备以应对基金持有人日常赎回外,投资对象以债券(国债、金融债和包括可转债在内的AAA级企业债)为主,以稳健收益型股票为辅。债券投资不少于基金资产净值的40%,持仓比例相机变动范围是40-95%,股票投资的最大比例不超过40%,持仓比例相机变动范围是0-40%,除了预期有利的趋势市场外,原则上股票投资比例控制在20%以内。本基金具体投资策略包括以下三个方面:
1、采取自上而下的投资分析方法,根据国内外经济形势,在经济景气观测的基础上,综合分析真实经济因素、物价水平变化趋势、国债政策趋势、货币市场与财政货币政策因素,研判市场投资环境的变化趋势,给资产配置决策提供指导。作为债券型基金,本基金重点关注利率趋势研判,根据未来利率变化趋势和证券市场环境变化趋势,主动调整债券资产配置及其投资比例。
2、根据收益率、流动性与风险匹配原则以及证券的低估值原则建构投资组合,合理配置不同市场和不同投资工具的投资比例,并根据投资环境的变化相机调整。具体包括:
(1)根据交易所国债市场、交易所企业债市场和银行间债券市场债券的到期收益率变化、流动性变化和市场规模情况,在控制市场风险与流动性风险的基础上,相机调整不同市场间的投资比例。
(2)根据未来利率变化预期,以久期、凸性和利差监测为中心,合理配置短期、中期与长期投资品种结构,控制利率风险,把握不同券种利差套利机会。对未来利率上涨预期,除了做好久期与凸性管理外,本基金还将合理配置固定利率债券与浮动利率债券的比例。
3、择机适当利用债券逆回购工具、无风险套利和参与一级市场承销或申购等手段,规避利率风险,增加盈利机会。
4、权证投资策略:
(1)考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素,估计权证合理价值。
(2)根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即"估值差价(Value Price)"以及权证合理价值对定价参数的敏感性,结合标的股票合理价值考量,决策买入、持有或沽出权证。
(3)根据本基金的风险收益特征,确定本基金投资权证的具体比例。
5、在将来衍生工具市场得到发展的情况下,本基金将使用衍生产品市场,控制风险,并把握获利机会。
业绩比较基准:
业绩比较基准=80%×中信标普全债指数+20%×中信标普300指数
风险收益特征:
本基金属于预期风险相对可控、预期收益相对稳定的低风险基金品种,具有风险低、收益稳的特征,预期长期风险回报高于单纯的债券基金品种,低于以股票为主要投资对象的基金品种。
二、主要财务指标和基金净值表现
(一)主要财务指标(未经审计)
序号 主要财务指标 2007.07.01-2007.09.30
1 基金本期利润总额 107,876,520.90
2 其中:本期公允价值变动损益 40,468,376.75
3 本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额 67,408,144.15
4 加权平均基金份额本期利润总额 0.2288
5 期末基金资产净值 688,425,413.91
6 期末基金份额净值 1.5066
注:①2007年7月1日基金实施新会计准则后,调整有关财务指标的披露与计算,具体如下:
第3项"本期利润总额扣减公允价值变动损益后的净额"由原"基金本期净收益"调整名称而来;
第4项"加权平均基金份额本期利润总额"替代原"加权平均基金份额本期净收益"指标。原"加权平均基金份额本期净收益"=第3项/(第1项/第4项)。
②以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用(例如基金申购赎回费、基金转换费等),计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
(二)基金净值表现
1、 国投瑞银融华基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去3个月 17.65% 0.89% 18.66% 0.95% -1.01% -0.06%
2、国投瑞银融华基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
三、管理人报告
(一)基金经理简介
袁野先生,工商管理硕士,10年证券从业经历。曾任深圳投资基金管理公司天骥基金基金经理、国信证券基金债券部投资经理。2002年加入国投瑞银基金管理有限公司,任基金经理助理。自2006年2月起任本基金基金经理。
(二)基金运作的遵规守信情况说明
在报告期内,本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其系列法规和《国投瑞银融华债券型证券投资基金基金合同》等有关规定,本着恪守诚信、审慎勤勉,忠实尽职的原则,为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内,基金的投资决策规范,基金运作合法合规,没有损害基金份额持有人利益的行为。
(三)基金经理工作报告
三季度,在上市公司半年报业绩增长近8成、基金发行节奏加快、市场流动性充裕和政策面转暖的情况下,A股市场在度过5-7月份的强势调整期后,重拾升势,上证指数一举创下5489点的历史新高,涨幅达42.8%。从估值角度看,沪深300指数07年市盈率由6月末的28倍上涨到38倍,涨幅达32%,08年市盈率则由22倍上涨到28倍,涨幅达25%。08年估值水平提升幅度远低于指数上涨幅度说明在中报业绩超预期增长的背景下,分析师们大幅度提高了08年上市公司的盈利增长预期。在三季度,多次提高银行存款准备金率和存贷款利率、6000亿特别国债的发行和港股直通车的开闸并没有给市场造成太大的影响,而美国次级债问题所导致的外围市场剧烈波动仅仅给A股市场带来较大的心理压力,并未导致股指的大幅波动。
在行业表现方面,三季度只有煤炭、有色、钢铁、航空等少数行业涨幅超越市场基准,与基准涨幅接近的行业有汽车、金融、建材、机械、房地产,而上半年表现突出的低价股、题材股和小市值、小行业股票涨幅远远落后大盘。显示出市场在经过近3个月的结构性调整后,市场热点的脉络完全由上半年的低价重组股和投机气氛浓厚的小行业转向行业景气度高、业绩增长明确的大市值的蓝筹板块。受益于人民币升值、景气反转或业绩反转、央企实质性资产重组的板块成为了市场的焦点。在基金的操作策略上,我们也及时把握了市场的这一变化,将资产向以银行、地产、交通运输、能源、钢铁、机械上集中配置,并取得了较好的效果。
展望4季度,我们A股市场的投资策略是:坚持牛市思维和价值投资理念,战略性提高大盘蓝筹股的配置权重,把握中资股回归、央企整合和股指期货推出的主题投资机会,精选行业景气反转、成长预期明确、具备核心竞争力的行业优势企业。
从主题投资的思路分析,4季度我们将战略性提高对金融、能源和电信的配置权重,以应对A股市场行业结构将发生的重大变化,沪深300指数将改变目前银行股权重 "一家独大"的局面,金融、能源、电信将 "三分天下"。同时关注能源、有色、钢铁、交通运输等行业中央企整合的投资机会。4季度我们将超配金融、房地产、煤炭、有色、钢铁等行业景气反转和业绩持续高增长预期明确的行业。
2007 年三季度宏观经济形势继续给债券市场造成很大压力。今年以来经济活动持续明显加快,消费快速增长,投资活跃,贸易顺差进一步扩大,消费物价指数持续攀升。三季度央行仍然维持紧缩性的货币政策,两次上调存款准备金率,三次加息,力度之大,频率之快,史所罕见。三季度债券市场继续维持弱势整理格局,虽然债券市场在7月末到9月初迎来小幅反弹,但随着9月份CPI大大超出市场预期和2,000亿特别国债将向市场直接发行等利空消息作用下,市场又出现急速调整,国债和金融债等品种收益率一度突破前期高点。公司旗下各个基金的固定收益投资组合均保持了明显低于基准的久期配置策略,并且择机增持了浮息债和短期品种,并且积极参与可转债发行的投资机会。
我们认为四季度信贷的放慢将可能使经济活动出现短暂的放缓;物价会小幅回落,但仍然会高位运行;银行信贷有望在四季度得到严厉控制,债券市场的资金供给会有所改善,在四季度CPI比三季度有所回落的情况下,债券市场抑制许久的作多热情有可能在四季度短暂释放,债市存在交易性机会,或许会迎来一波反弹行情。由于受股票居民投资意愿强烈的影响仍然不容乐观,另外四季度债券发行量依然很大。同时,央行表示要加大宏观调控力度,仍有可能继续提高基准利率和存款准备金率,债市政策面的利空尚未出尽。由于CPI和货币政策存在诸多变数,因此也不宜过分乐观。四季度债券组合久期可以择机适当延长,不过仍然维持组合久期明显低于基准;采用哑铃型配置策略,集中配置短期浮息债和固息品种;积极参与可转债发行的投资机会。
四、基金投资组合报告(截止2007年9月30日)
(一)基金资产组合情况
资产项目 期末金额(元) 占基金总资产的比例(%)
股票合计(市值) 271,274,730.68 39.24
债券合计(市值) 376,203,031.40 54.42
权证合计(市值) 1,120,759.15 0.16
银行存款和清算备付金合计 17,169,248.08 2.48
其他资产合计 25,514,394.65 3.69
资产总计 691,282,163.96 100.00
(二)按行业分类的股票投资组合
行业分类 期末市值(元) 市值占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 -- --
B 采掘业 33,632,732.95 4.89
C 制造业 88,004,240.31 12.78
C0 食品、饮料 6,567,679.00 0.95
C1 纺织、服装、皮毛 -- --
C2 木材、家具 -- --
C3 造纸、印刷 -- --
C4 石油、化学、塑胶、塑料 24,034,853.94 3.49
C5 电子 -- --
C6 金属、非金属 25,603,097.29 3.72
C7 机械、设备、仪表 31,798,610.08 4.62
C8 医药、生物制品 -- --
C99 其他制造业 -- --
D 电力、煤气及水的生产和供应业 15,840,854.40 2.30
E 建筑业 2,922,064.64 0.42
F 交通运输、仓储业 24,646,236.75 3.58
G 信息技术业 3,736,000.00 0.54
H 批发和零售贸易 20,134,508.43 2.92
I 金融、保险业 52,948,938.70 7.69
J 房地产业 29,409,154.50 4.27
K 社会服务业 -- --
L 传播与文化产业 -- --
M 综合类 -- --
合计 271,274,730.68 39.41
(三)股票投资前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数 量(股) 期末市值(元) 市值占基金资产净值比例(%)
1 600309 烟台万华 367,878 14,431,853.94 2.10
2 601166 兴业银行 250,000 14,105,000.00 2.05
3 600030 中信证券 133,320 12,893,377.20 1.87
4 000024 招商地产 150,000 11,850,000.00 1.72
5 600583 海油工程 240,000 11,697,600.00 1.70
6 600900 长江电力 599,920 11,590,454.40 1.68
7 601919 中国远洋 237,000 10,679,220.00 1.55
8 600005 武钢股份 559,907 9,893,556.69 1.44
9 600383 金地集团 180,000 9,662,400.00 1.40
10 600859 王府井 199,967 9,656,406.43 1.40
(四)按券种分类的债券投资组合
券种项目 期 末 市 值(元) 市值占基金资产净值比例(%)
国债 139,019,111.40 20.19
金融债* 129,502,000.00 18.81
央行票据 48,415,000.00 7.03
企业债 2,904,847.80 0.42
可转债 56,362,072.20 8.19
债券投资合计 376,203,031.40 54.65
*注:本基金持有的金融债均为可计入国债投资比例的政策性金融债。
(五)债券投资前五名债券明细
序号 债券名称 债券期末市值(元) 市值占基金资产净值比例(%)
1 07进出09 80,112,000.00 11.64
2 02国债⒁ 55,093,500.00 8.00
3 05农发16 49,390,000.00 7.17
4 07央行票据81 48,415,000.00 7.03
5 07国债(11) 29,994,000.00 4.36
(六)投资组合报告附注
1、 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的,也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、 基金投资的前十名股票均属于基金合同规定备选股票库之内的股票。
3、 其他资产构成
项 目 期 末 金 额(元)
应收利息 4,056,630.32
存出保证金 1,000,000.00
应收申购款 20,457,764.33
合 计 25,514,394.65
4、 处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 债券期末市值(元) 市值占基金资产净值比例(%)
1 128031 巨轮转债 10,090,059.00 1.47
5、 报告期内基金持有权证变动明细如下表:
序号 权证名称 本期增加数量(份) 本期卖出数量(份) 卖出差价收入(元) 期末持有数量(份) 获得途径
1 武钢CWB1 -- -- -- 137,449 因申购可分离转换债券而获赠
2 国安GAC1 11,091 11,091 84,336.66 -- 因申购可分离转换债券而获赠
五、开放式基金份额变动
项 目 金 额
期初基金份额总额 413,230,861.58
加:本期基金总申购份额 266,582,988.31
减:本期基金总赎回份额 222,885,184.59
期末基金份额总额 456,928,665.30
六、重大事项揭示
1、 报告期内本公司根据中国证券监督管理委员会证监会会计字〔2006〕23号《关于基金管理公司及证券投资基金执行〈企业会计准则〉的通知》自2007年7月1日起对旗下基金全面实施新企业会计准则。指定媒体公告时间为2007年7月2日。
2、 报告期内本公司公告聘请刘纯亮先生担任公司副总经理职务。指定媒体公告时间为2007年7月21日。
3、 报告期内本公司新增招商证券股份有限公司代理本基金的销售业务。指定媒体公告时间为2007年8月7日。
4、 报告期内本公司修改了本基金《基金合同》与《托管协议》中相关"基金资产估值"条款的公告,指定媒体披露时间为2007年9月28日。
七、备查文件目录
(一) 《关于同意中融融华债券型证券投资基金设立的批复》(证监基金字[2003]18号)
(二) 《国投瑞银融华债券型证券投资基金基金合同》
(三) 《国投瑞银融华债券型证券投资基金托管协议》
(四) 国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
(五) 本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文
(六) 国投瑞银融华债券型证券投资基金2007年第三季度报告原文
查阅地点:深圳市福田区深南大道投资大厦第三层
网址:http://www.ubssdic.com



国投瑞银基金管理有限公司
二零零七年十月二十四日
    _jb3_000000001000121pbn

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