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中庚价值品质一年持有期混合: 中庚价值品质一年持有期混合型证券投资基金2023年第1季度报告

证券之星 2023-04-14 00:00:00
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中庚价值品质一年持有期混合型证券投资基金
    基金管理人:中庚基金管理有限公司
    基金托管人:平安银行股份有限公司
     报告送出日期:2023年04月14日
                   中庚价值品质一年持有期混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告
                    §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2023年04月12日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基
金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自2023年01月01日起至2023年03月31日止。
                   §2 基金产品概况
基金简称                  中庚价值品质一年持有期混合
基金主代码                 011174
基金运作方式                契约型开放式
基金合同生效日               2021年01月19日
报告期末基金份额总额            4,287,851,917.58份
                      本基金在跟踪研究宏观经济发展趋势基础上,
                      主要采用自下而上的投资方法,以深入的基本
                      面分析为立足点,寻找证券市场中具备投资价
投资目标
                      值的股票进行组合投资,为基金份额持有人谋
                      求中长期可持续的、超越业绩比较基准的超额
                      收益。
                      资产配置策略:本基金将兼顾市场风险控制和
                      收益获取,在大类资产配置策略方面,从宏观
                      经济环境、市场流动性水平、政策因素、估值
                      水平等方面,采取定性与定量结合的分析方法,
投资策略                  对证券市场投资的收益与风险进行综合研判。
                      在保持总体风险水平相对稳定的基础上,采用
                      自上而下的投资理念,对不同类别风险资产基
                      本面的持续跟踪研究,结合证券市场对不同类
                      别风险资产的定价情况,力求寻找符合基金投
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                    资目标的资产配置方式。
                    股票投资策略:本基金在选股上遵循价值投资
                    理念。长期来看上市公司的可持续盈利能力和
                    其股票估值具有很强的正相关性。可持续的高
                    盈利能力公司的估值最终会比低盈利能力公司
                    的高,因此通过投资低估值、高盈利能力的股
                    票能够为投资者带来中长期的超额收益。
                    其他策略:债券投资策略、股指期货投资策略、
                    股票期权投资策略、资产支持证券投资策略、
                    存托凭证投资策略、投资组合的风险管理策略。
                    中证800指数收益率×50%+中证港股通综合指
业绩比较基准              数(人民币)收益率×25%+中证全债指数收益
                    率×25%
                    本基金为混合型基金,其长期平均风险和预期
                    收益水平低于股票型基金,高于债券型基金、
                    货币市场基金。本基金可投资香港联合交易所
风险收益特征
                    上市的股票,将面临港股通机制下因投资环境、
                    投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来
                    的特有风险。
基金管理人               中庚基金管理有限公司
基金托管人               平安银行股份有限公司
              §3 主要财务指标和基金净值表现
                                         单位:人民币元
     主要财务指标       报告期(2023年01月01日 - 2023年03月31日)
注:1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动
收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
平要低于所列数字。
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                                         业绩比较
                  净值增长      业绩比较
        净值增长                             基准收益
  阶段              率标准差      基准收益                 ①-③      ②-④
         率①                              率标准差
                   ②          率③
                                          ④
过去三个月    5.33%    1.10%      3.03%       0.63%   2.30%    0.47%
过去六个月    8.34%    1.34%      8.00%       0.85%   0.34%    0.49%
过去一年     7.08%    1.42%      -0.11%      0.86%   7.19%    0.56%
自基金合同
生效起至今
注:本基金的业绩比较基准为中证800指数收益率×50%+中证港股通综合指数(人民币)
收益率×25%+中证全债指数收益率×25%。
动的比较
                          §4 管理人报告
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                    任本基金的基
                                      证券
                     金经理期限
 姓名        职务                         从业        说明
                    任职      离任
                                      年限
                    日期      日期
      本基金的基金经理;
                                            丘栋荣先生,副总经理,工
      中庚价值领航混合
                                            商管理硕士,历任群益国际
      基金、中庚小盘价值
                                            控股有限公司上海代表处
      股票基金、中庚价值
                                            研究员、汇丰晋信基金管理
      灵动灵活配置混合      2021-
丘栋荣                           -       15年   有限公司行业研究员、高级
      基金、中庚港股通价     01-19
                                            研究员、股票投资部总监、
      值18个月封闭股票
                                            总经理助理。现任中庚基金
      基金基金经理;公司
                                            管理有限公司副总经理兼
      副总经理兼首席投
                                            首席投资官。
      资官
注:1.任职日期为本基金基金合同生效日的日期。
  本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法
律法规、《中庚价值品质一年持有期混合型证券投资基金基金合同》、《中庚价值品质
一年持有期混合型证券投资基金招募说明书》的规定,本着诚实信用、勤勉尽职的原则
管理和运用基金资产,在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下,为基金份额持有
人谋求最大利益。
  本报告期内,基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定,没有发生损害基金份
额持有人利益的行为。
  根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《中庚基金管理有限公司
公平交易制度》等规定,公司采取了一系列的行动实际落实公平交易管理的各项要求。
  在投资研究环节,建立资源共享的投资研究信息平台,确保各投资组合在获得投资
信息、投资建议或实时投资决策方面享有公平的机会;在交易环节,努力加强交易执行
的内部控制,利用恒生O32系统公平交易功能模块和其它流程控制手段,确保不同基金
在一、二级市场对同一证券交易时的公平;在事后分析方面,不断完善和改进公平交易
分析的技术手段,定期对各组合间的同向/反向交易情况进行事后分析,评估不同组合间
是否存在违背公平交易原则的情况。
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  本报告期内,公司整体公平交易制度执行情况良好,未发现有违背公平交易原则的
相关情况。
  本报告期内,未发现本基金与本公司管理的其他投资组合之间有导致不公平交易和
利益输送的异常交易。
  本报告期内,未出现本公司管理的投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易成交
较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的交易。
走势相同但波动更大。中证800股权风险溢价降至0.58倍标准差水平,但股息率与10年国
债到期收益率比值仍则处于高位。基于股权风险溢价的资产配置策略,权益资产估值仍
处于低位,对应了很高的风险补偿水平,因此我们积极配置权益资产,保持了较高的权
益资产配置比例,亦积极配置港股。
  当前至未来一段时期,基本面内升外降的局面仍较为明确,国内两新两强(新周期、
新班子、强制造、强突破)的特征明显,低位低心态待提振,依然有乐观的因素,正向
循环是逐步放大的,需要保持耐心。值得关注的是海外高息尾部的风险,硅谷银行等暴
露的金融风险促使欧美央行火速出手,但未来仍可能有非线性风险的展现,市场较难预
期而更易高波动。
  从估值上看,A股的上涨带动了整体估值水平小幅提升,各类估值指标仍处于较低
位置,风险溢价水平有吸引力,息债比处于历史95%分位以上,且随着企业盈利见底回
升,权益资产机会大于风险。进一步从结构上看,仅有大盘成长一类的股票的估值显著
偏贵,其他类型的风格基本处于低估区域,从大盘股到小盘股,从价值股到成长股,均
能进行很好的布局。港股一季度略有上涨,港股整体估值水平基本处于历史20%分位左
右,长期吸引力是足够的,保持系统性机会的判断,继续战略性配置。
  本基金后市投资思路上,我们坚持低估值价值投资理念,通过精选基本面风险降低、
盈利增长积极、估值便宜的个股,构建高性价比的投资组合,力争获得可持续的超额收
益。具体而言,本基金重点关注的投资方向包括:
苏情况下的潜在弹性,主要行业包括基本金属为代表的资源类公司和能源类及能源运输
公司,大盘价值股中的地产、金融等。
  (1)基本金属为代表的资源类公司,1)供给端刚性导致价格底部坚实,价格敏感。
基本金属总体呈现出的低产能弹性、低库存、相对低价格的三低特征,有利存量资产价
值,一旦需求好转则价格具有弹性。2)内生需求修复,海外再工业化,需求仍有弹性。
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                   中庚价值品质一年持有期混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告
  (2)能源类及能源运输公司。除了与基本金属为代表的资源类公司的配置逻辑相
似的部分外,能源类公司估值水平较低,分红率保持高位,总体呈现出高质量、低风险、
低估值、高分红和高预期回报的特征,具有很高的配置价值。
  (3)大盘价值股中的地产、金融等。其中地产,1)供给端收缩确定,优质房地产
企业亦保持审慎,毛利率水平回升。2)需求端企稳回升,结构上将更为利好头部的优
质房地产企业,确定性且有秩序感。3)优质房企的估值与基本面错位,有很好的回报
潜力。
因有三点:1)估值便宜。2)业务稳健有成长,受益基本面持续改善。如港股中的互联
网公司,除业务复苏空间大,政策转为支持外,更重要的是各家公司理性扩张,更好的
把握线上化的长期趋势。3)流动性风险缓释,未来更应关心经济基本面的改善。
的高性价比公司,主要行业包括有色金属加工、医药制造、轻工、电气设备与新能源、
汽车零部件、机械、农林牧渔等。
  (1)以国内需求为主的行业确定性高,挖掘空间巨大。如医药制造行业,我国已
进入深度老龄化社会,存在大量医疗需求,短期则医院常规诊疗复苏趋势加速。集采降
价等控费政策影响已显著减弱,医药产业继续升级,部分企业、产品具备全球竞争力。
  (2)国内需求有差异性增长,或叠加供给制约程度高的细分行业。如动物蛋白板
块,需求复苏是确定性的;但更为关键的是供给端的问题,产品低价造成行业持续亏损,
产能持续出清。而国内疫病正在抬头,更进一步加大了供给端的去化。
  (3)广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司,挖掘高性价比公司仍大有
可为。如我国工业自动化和仪器仪表等为代表的制造环节渗透率提高、价值量提升。
  (4)计算机、电子等偏成长行业的部分成长股。除符合国家安全自主可控和产业
趋势外,今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术,有望开启新一轮的科技
创新周期,深入和广泛应用,将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动。
  截至报告期末中庚价值品质一年持有期混合基金份额净值为1.5697元,本报告期内,
基金份额净值增长率为5.33%,同期业绩比较基准收益率为3.03%。
  本报告期内,本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者
基金资产净值低于五千万元的情形。
                   §5 投资组合报告
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                                                 占基金总资产的比例
 序号          项目            金额(元)
                                                    (%)
      其中:股票               6,352,817,199.15                 93.73
      其中:债券                 305,016,959.89                  4.50
           资产支持证券                           -                  -
      其中:买断式回购的买入
                                            -                  -
      返售金融资产
      银行存款和结算备付金合
      计
注:1.银行存款中包含存放在证券经纪商基金专用证券账户的证券交易结算资金。
为46.41%。
 代码         行业类别       公允价值(元)                  占基金资产净值比例(%)
  A   农、林、牧、渔业               9,831,360.00                   0.15
  B   采矿业                  674,418,172.91                  10.02
  C   制造业                1,572,536,760.23                  23.36
      电力、热力、燃气及水生
  D                         22,062,457.84                   0.33
      产和供应业
  E   建筑业                   50,086,433.54                   0.74
  F   批发和零售业               183,241,552.42                   2.72
  G   交通运输、仓储和邮政业           19,751,635.61                   0.29
  H   住宿和餐饮业                16,419,649.40                   0.24
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         信息传输、软件和信息技
    I                               93,253,929.08           1.39
         术服务业
    J    金融业                      344,540,053.30            5.12
 K       房地产业                       22,583,784.60           0.34
 L       租赁和商务服务业                    1,794,526.47           0.03
 M       科学研究和技术服务业                 22,364,328.00           0.33
         水利、环境和公共设施管
 N                                191,125,733.00            2.84
         理业
         居民服务、修理和其他服
 O                                              -                 -
         务业
 P       教育                                     -                 -
 Q       卫生和社会工作                                -                 -
 R       文化、体育和娱乐业                    620,163.48            0.01
 S       综合                          4,733,056.00           0.07
         合计                      3,229,363,595.88          47.98
        行业类别        公允价值(人民币)                占基金资产净值比例(%)
原材料                        635,888,277.65                  9.45
非日常生活消费

能源                         658,785,926.19                  9.79
金融                          29,391,654.40                  0.44
医疗保健                        97,490,244.74                  1.45
工业                         406,505,124.98                  6.04
信息技术                          6,172,752.27                 0.09
通讯业务                        34,788,119.33                  0.52
公用事业                        10,088,575.00                  0.15
房地产                        702,632,919.51                 10.44
        合计                3,123,453,603.27                46.41
注:以上分类采用全球行业分类标准(GICS)。
 序号       股票代码     股票名称         数量(股)        公允价值(元)   占基金资产净
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                                                               值比例(%)
注:对于同时在A+H上市的股票,合并计算公允价值参与排序。
                                                               占基金资产净
 序号               债券品种                     公允价值(元)
                                                               值比例(%)
          其中:政策性金融债                                       -           -
                                                               占基金资产净
序号       债券代码     债券名称     数量(张)             公允价值(元)
                                                               值比例(%)
                           第 10 页,共 14 页
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注:本基金本报告期末仅持有上述债券。
  本基金本报告期末未持有资产支持证券。
  本基金本报告期末未持有贵金属。
  本基金本报告期末未持有权证。
  本基金本报告期末未持有股指期货。
  本基金在进行股指期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的。通
过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值
水平,采用流动性好、交易活跃的合约品种,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套
期保值等策略进行套期保值操作,以达到降低投资组合整体风险的目的。
  本基金还将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征,运用股指期货对冲
市场系统性风险、大额申购赎回等特殊情形下的流动性风险。
  本基金本报告期末未投资国债期货。
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
  序号            名称                     金额(元)
                     第 11 页,共 14 页
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  本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
  本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
  由于四舍五入的原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差。
                  §6 开放式基金份额变动
                                                   单位:份
报告期期初基金份额总额                                4,499,020,266.27
报告期期间基金总申购份额                                 242,677,349.14
减:报告期期间基金总赎回份额                               453,845,697.83
报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以
“-”填列)
报告期期末基金份额总额                                4,287,851,917.58
注:总申购份额含红利再投、转换入份额,总赎回份额含转换出份额。
              §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
                                                   单位:份
报告期期初管理人持有的本基金份额                              23,567,335.23
报告期期间买入/申购总份额                                             -
报告期期间卖出/赎回总份额                                  3,209,990.29
报告期期末管理人持有的本基金份额                              20,357,344.94
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例(%)                               0.47
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                               中庚价值品质一年持有期混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告
序号      交易方式       交易日期         交易份额(份) 交易金额(元)                    适用费率
合计                                  3,209,990.29   -5,046,746.73
注:基金管理人于2023年02月16日通过直销柜台赎回本基金份额,适用的赎回费率按照
本基金招募说明书的费率执行。
                    §8 影响投资者决策的其他重要信息
     本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
     本基金本报告期内未发生影响投资者决策的其他重要信息。
公告
     上海市浦东新区陆家嘴环路1318号星展银行大厦703-704
     投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。
     投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人。
     客服电话:021-53549999
     公司网址:www.zgfunds.com.cn
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中庚价值品质一年持有期混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告
                   中庚基金管理有限公司
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