酒ETF、食品饮料ETF逆势上涨，公募基金四季度减配食饮板块

（原标题：酒ETF、食品饮料ETF逆势上涨，公募基金四季度减配食饮板块）

A股三大指数今日集体下挫，截至收盘，沪指跌2.48%报4015点，深证成指跌2.69%，创业板指跌2.46%，科创50指数跌3.88%。全市场成交额2.61万亿元，较前一交易日缩量2558亿元，超4600股下跌，超百股跌停。

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从基金持仓看，公募基金四季度减配食饮板块。4Q2025季末基金食品饮料板块重仓持股比例为6%，环比下降0.3pct。全行业中，食饮板块重仓比例位列第7，位次后退1位。板块继续处于超配状态，超配2.5pct，超配比例环比基本持平。分基金类型来看，主被动基金均环比减配，被动基金减配幅度较大。主动权益基金持仓比例环比下降-0.2pct至3.9%，被动指数基金持仓比例环比下降0.6pct至8.4%。

白酒减配超配下降，大众品迎来增配。4Q2025白酒持仓比例环比下降0.4pct至5.1%，超配进一步下降。4Q2025大众品持仓比例为0.9%，环比增加0.1pct，仍处低配状态但幅度收缩，其中饮料乳品、食品加工、休闲食品、调味品等板块均环比增配，啤酒环比减配。

白酒龙头减配，大众品个股增仓亮眼。截至4Q2025季末，基金重仓持股市值前20名中，食品饮料股仅有贵州茅台。白酒板块普遍减配，其中龙头茅五泸汾均迎来减配，而口子窖增仓幅度较大。大众品板块重点个股迎来增仓，其中牧业、休闲食品、乳制品等板块个股增仓亮眼，牧业龙头优然牧业、现代牧业持仓市值分别环比增加256.7%、80.5%；休闲食品板块中，西麦食品持仓市值环比增加170.4%；乳制品龙头伊利股份、蒙牛乳业持仓市值环比增加25.9%、48.2%。

财通证券认为，年货节阶段短期数据叠加中长期产业趋势，有望支撑行业持续改善；休闲零食方面，部分标的具有成本、渠道和产品等方面的边际变化。当前时点锚定年货节，由于错期和基数影响，Q1整体弹性预期积极。全年维度当前可关注白酒和大健康赛道。此外，低估值背景下，部分高分红的龙头标的股息率走高，凸显红利属性

开源证券指出，经过前期持续调整，食品饮料板块当前已处于基本面与估值的较低位置，具备显著的布局价值。2025年12月CPI同比上涨0.8%，呈现温和修复态势。叠加已经明确扩内需促消费的政策基调，行业需求底部回暖信号渐显。当前板块估值与政策底形成共振，悲观预期逐步释放，为布局提供了安全边际。当前白酒板块估值处于近年来低位、市场预期低且筹码结构较好，基本面接近底部，具备布局价值。建议遵循两条主线：一是关注调整充分、后续具备高弹性的标的；二是配置业绩稳定性强、抗风险能力突出的行业龙头。春节旺季备货将成为板块业绩的核心催化，大众品需求韧性凸显，零食赛道景气度持续上行，叠加春节时间错配效应，预计2026Q1板块业绩有望实现较快增长。大众品方面重点看好原奶/乳制品、零食赛道及餐饮供应链三大细分方向的投资机会。

东方证券表示，涨价预期启动，寻找具备提价能力的标的。当下有色金属、农产品等大宗商品已处于涨价区间或底部拐点，但终端消费力受制于债务周期，仍处于缓慢复苏态势，“上游涨价，下游弱复苏”环境对于食品饮料行业C端消费品及B端供应商提出挑战；我们认为，下阶段具备价格传导能力或提价能力的标的将展现盈利弹性，而不具备该能力的标的盈利或受挤压。优先选择上游B端的食品饮料标的。当下环境下，产业链越靠近消费者，价格传导能力反而越弱，因而在产业链上游、面向B端的食品饮料原料供应商具备更强的价格传导能力。选股主要围绕两个主线：1）品类有一定的稀缺性，或供应量相对较小；2）行业竞争格局明晰，头部公司具备定价权。面向C端的食品饮料标的提价能力更依赖品牌力及功能化标签。同样，考虑到当下的消费环境，我们认为面向C端的食品饮料标的价格传导难度相对较大，且更依赖于其品牌力及功能化标签。