市场情绪恐慌 两融“整改”影响哪些板块

受累证监会1月16日公布券商两融业务违规及处罚的消息，两市昨日暴跌，市场情绪恐慌，除停牌的宏源证券(行情,问诊)、新华保险(行情,问诊)外，券商、保险、银行等金融股全部跌停。不仅如此，采掘、建筑、石油石化等融资融券占比高的板块也大幅受挫。

2014年11月以来，A股不断汹涌上攻，如火如荼的两融需求亦刺激着券商不断向融资客输血入市。不少券商为加大两融业务量，悄然放开规范门槛，“屡教不改”是本次诸多券商领罚单的主要原因。

最新数据显示，1月16日当周，两市融资融券余额为11184.04亿元，较此前一周环比增长4.72%，其中融资余额、融券余额分别占99.37%和0.63%，融资交易占据绝对主导地位。而证监会给予警告或处罚的12家券商融资余额占整体融资余额的比例为45%。其中，被暂停新开融资融券信用账户三个月的中信（包含浙江和山东子公司）、海通、国泰君安融资余额占整体市场融资余额比例为19%。

兴业证券(行情,问诊)认为，三龙头券商新增两融开户暂停，预计对两融余额增速带来约1.5-2个百分点的负面影响，对应的余额规模约在160亿-220亿元。

在两融输血严控的背景下，业内认为，前期融资买入的标的股后续将遭受直接影响。从上一次降息以来（11月24日起截至最新）融资净买入额占融资余额比例来看，非银行金融、银行、建筑、石油石化、公用事业等板块受到负面影响最大。占比排名前十的股票分别为中国银行(行情,问诊)、西南证券(行情,问诊)、山东黄金(行情,问诊)、金地集团(行情,问诊)、上海电气(行情,问诊)、浙江东日(行情,问诊)、工商银行(行情,问诊)、中国人寿(行情,问诊)、新华保险、中国石油(行情,问诊)。

另外，以融资余额占流通市值比例来看，国防军工、传媒、非银金融、建筑、有色板块排名靠前，占比分别为10.7%、10.1%、9.8%、9.2%和8.5%；个股看，燃控科技(行情,问诊)、华新水泥(行情,问诊)、丰林集团(行情,问诊)、中鼎股份(行情,问诊)、三峡新材(行情,问诊)排名靠前，占比分别为31.7%、26.1%、25.3%、24.4%和24.2%。

“此次对于两融的严格规范动摇是本轮市场上涨的核心逻辑之一，虽然直接受影响最大的必然是那些融资占比高的板块，但是所有的板块都有融资余额，因此也是一次系统性的冲击，大小票估计都难以幸免。”国海证券(行情,问诊)分析师李亚明认为。

而在众多板块中，华泰证券(行情,问诊)分析师曹光亮较为看好地产股。他认为，“规范融资融券行为，将减缓增量资金的流入速度，属于市场利空。但是幸运的是，此轮行情中地产不是融资盘的主要攻击对象。整个地产行业融资余额占自由流通市值的比重为6.3%，过去一个月融资买入盘占自由流通市值比重为14.9%，在行业比较中属于适中位置。如果因为融资盘减少，而冲击市场的话，地产股受损较少，应当会有更好的相对收益。”