众禄基金：春节前行情将维持震荡上行态势

众禄基金研究中心研究员韦恩源1月28日表示，春节前行情整体上将维持震荡上行态势，但市场波动加大和风格轮换特征会延续。

他认为，首先，经济基本面总体运行虽弱犹稳，1月汇丰PMI初值温和返回荣枯线附近再次印证了经济“底部运行，有限复苏”的态势，经济下行压力犹在，但不会对市场构成大的负面冲击；其次，资金面宽松形态在春节前有望保持，市场的流动性支撑基础牢固。上周中国央行在公开市场进行500亿元7天期逆回购操作，这是时隔一年后央行重启逆回购操作。央行今日在公开市场进行各进行300亿元的7天期和28天期逆回购操作，央行进行28天期逆回购操作为近两年来首次。期限更为灵活的逆回购投放，可熨平春节前资金面波动，料节前资金面将保持平稳；再次，稳增长政策加码预期升温，基建项目批复望加速以对冲经济增速下滑，有利于营造稳定的经济发展格局来助力经济结构调整和产业转型升级；最后，两融业务保持平稳，A股新增开户数继续保持较快增长，居民储蓄存款搬家、房地产市场资金流入以及海外资金流入等为A股带来了可观的增量资金。上述都在支持着A股市场继续在上升通道中运行，但是不可忽略过程中出现的一些风险点，比如新股发行加速、人民币暴跌以及不可预见的一些突发性事件对A股市场构成的负面冲击，不过这些因素不会改变市场中长期继续向好趋势，震荡上行仍是A股市场未来运行的主要特征。

银行股的配置价值依然较高

当前AH股溢价区间达到了30%，导致短期跨市场套利机会显现，但这不决定大盘上涨的空间，市场风险偏好上升和资金持续流入市场提升了未来市场继续上行的预期，改革以及政策的双轮驱动继续有效打开A股上行空间。银行股目前整体市盈率在6.8倍左右，与海外银行股10多倍的PE相比仍有较大差距，整体估值修复到8至10倍之间较为合理。而且在金融改革推进的大背景下，叠加资产证券化、期权试点以及业务创新等积极因素的推动，将进一步推动银行股的价值重估，银行股估值修复弹性会放大，当前银行股估值偏高说法很难站得住脚，银行股的配置价值依然较高。

创业板刷出新高脚步短期仍会继续

韦恩源表示，近期市场风格是出现了一些比较大的变化，以成长股为代表的中小板和创业板持续刷出新高，一定程度上反映了市场对成长股的偏好重燃，主题和概念炒作的回归如此熟悉。前期低估值蓝筹板块暴力拉涨大盘，但中小板和创业板却没有跟随上涨，导致了“满仓踏空”现象的发生，中小板和创业板近期大涨是对前期市场过度分化的一种修正，而在低估值蓝筹板块短暂沉寂后，成长股扛起了大旗，市场对业绩、概念和主题的炒作热情重燃，必然会推高中小板和创业板指，这种热情仍会延续，创业板刷出新高的脚步短期仍会继续，风格轮动给予了其上冲的机会。