常玏：经济虚胖怎可釜底抽薪

过去三十多年，中国改革开放带来了越来越富裕的生活，餐桌也丰富起来，看看这羊年春节各位朋友晒出的年夜饭就可见一斑！现代人平时吃饭应酬就多，尤其到了春节回趟老家，那更是聚会天天有，大吃大喝根本免不了。不过，最近我看到一首打油诗受到打击，特分享给大家共同感悟。《衣紧还乡》：瘦小离家胖了归，乡音未改肉成堆！儿童相见不相识，惊问胖子你是谁？

很是惭愧，我个人也属于“不太瘦”的那种身材，虽然周围的同事和亲朋经常调侃我需要减肥了，但我一直秉承“丰年防灾年”、“瘦死骆驼比马大”等传统观念，暂没有采取实际行动。其实，胖点有啥不好？俺吃别人家大米啦？胖乎点冬天还抗冻呢！仔细想想，个人如此行业不也是如此嘛。举个例子，波罗的海干散货指数作为经济的晴雨表和国际贸易先行指标，在过去五年中持续走低，2015年以来更是创30年新低。带来的结果是什么？那些肉不够厚的航运公司纷纷扛不住行业寒冬，过去一个多月已经有中国、丹麦、韩国的多家航运企业申请了破产。如果经济衰退真的全面来临，那其他行业又会是什么样呢？

曾经，因为中国的落后和贫穷，中国人在西方人眼中就是瘦骨嶙峋的“东亚病夫”形象；随着中国经济实力的强大，如今中国人的形象也丰满起来了！但是中国经济看似强大实则内虚，这种胖很不健康，我称之为“虚胖”，虚胖需要“进补+运动”而不是“釜底抽薪”。具体解释就是，中国通过投资拉动经济发展，而目前货币、信贷存量巨大，却被过剩产能、无效投资以及非实体经济的高回报领域大量挤占，这是“虚胖”的本质；为了改善体质，需要更有效的货币政策、财政政策和产业政策，引导货币直接作用于实体经济领域，积极拓展新兴产业实现经济转型，让“虚胖”变成“壮实”；万万不可对某些传统行业实行激烈的休克疗法，平稳转型更为恰当，否则导致的将不仅仅是经济问题还有民生问题，正如同激烈的禁食减肥对于身体毁坏极大一样！

根据公开数据显示，中国目前几乎所有行业甚至包括新兴产业都存在产能过剩问题，我们对待经济发展的态度需要更加宏观。中国经济就像一个镶嵌樱桃的大蛋糕，我们经常热议的GDP增长率，无论是7%或是10%，那都是蛋糕上的樱桃，可以算是新兴产业超速发展带来的甜蜜，增长率多点少点还在可接收范围。而蛋糕本身体量100%的达成则更为重要，更多是需要我们的传统行业去背负的，因此，相关政策的出台要分清主次，莫要本末倒置引发意料外的经济动荡。考虑到当前中国整体流动性偏紧，通缩离我们越来越近，这也是为什么中国经济虽然“虚胖”但仍需货币政策持续宽松“进补”的重要原因。我们判断，央行继续降息和降准的步伐不会停止，目前的等待只是央行有意拉长观察期，若2月CPI和PPI再次低于预期，降息或随之降临。