常玏：公募成牛市中流砥柱 享受“拥抱泡沫”的当下

曾几何时，金融行业坊间最爱调侃公募基金的“88魔咒”，即只要股票型基金平均仓位达到88%市场就暴跌，这一 “88魔咒”直指公募基金每次都是市场大跌中的反向指标和接盘侠。然而，时点放到当前，很多投资人纷纷表示股市忙乎了5个月，真心没有大多数基金赚得多。市场究竟发生了什么变化？

今年以来沪深两市新增基金开户数已经突破一千万户，其中4月份新增开户数逾520万户创造了2007年以来的新纪录。除了基金开户数井喷，新基金发行规模也是十分惊人。截至5月18日，今年已有262只新基金宣告成立，首发规模达到6474.67亿，已超过2012全年新基金创出的6446.63亿的年度发行最高纪录。照目前的市场势头和发行节奏，2015年新基金销售规模或突破万亿。

央视本周最新报道，继3月底公募规模首次突破5万亿元大关后，4月底公募规模再度攀升至6.2万亿，其中股票型基金和混合型基金贡献了主要增量。不同于往年基金发行“注水”冲量“打肿脸充胖子”，在长期牛市的预期下，今年基金募集资金的“水分”比较小。在这一背景下，基金经理敢于在资金募集后很短期就快速建仓，几个月净值即上涨超过30%的基金比比皆是，更有甚者，有的公司天天在朋友圈晒今日重仓股涨停支数，十分令人眼红。

吴晓波老师说“市场疯了！”，我却想说“拥抱泡沫！”巴菲特先生用自己出色的长期业绩把“价值投资”理念传递给了每个中国投资者，然而，因中国国情、发行制度和货币政策等因素影响，A股出现低于企业内在价值的、具有安全空间的买入时点，几乎不太可能。也就是说，大多数情况下，A股价值都是被高估的，对于普通投资人来说，抓住股市调整中稍纵即逝的“合理”价格买入股票是种奢望，按兵不动更是一种煎熬，那就只能选择在泡沫中起舞。而对于大多人而言，相比到处打听消息、自己研究个股、选择买卖时点，选择具有专业投资研究团队的公募基金就成为更稳妥的一种选择。基金通过大量募集新资金，持续推动基金经理看好的股票涨势一波接着一波，基金净值快速上涨又吸引更多投资者投入资金。基金这种主动“拥抱泡沫”的策略实现了一个“自我强化”的过程，基金也就成为了牛市的中流砥柱，在这个过程中阶段性调整或许惨烈但牛市难言结束。

最后提醒下各位朋友，通过炒股或者买基金赚钱了请不要自我催眠太深，误以为自己就是巴菲特或者王亚伟了。我们只是赶上一个独特的时期，国家经济不好，国际国内环境复杂多变，中国需要一个“国家牛市”来度过经济转型期的阵痛，需要一个更高估值的股市作为融资渠道，需要一个开放多层次的股市去支持创业者和中小企业。让我们在多空矛盾中勇敢前行，心怀感激地享受“拥抱泡沫”的当下吧。