博时基金解读暴跌：投资者接力不及 市场必大幅回调

金融界基金7月27日 周一沪指重挫350点，大跌8.48%，创8年最大跌幅。博时基金宏观策略部余军博士发表观点如下：

周一A股低开低走，沪指大跌8.48%，创下八年来单日最大跌幅。A股约2000只个股跌停，三大股指期货主力合约全线跌停，而在6月下跌过程中表现偏强的银行、石油等大市值个股同样大幅下挫，令A股再次面临救市以来最为严峻的局面。

A股再次大幅下挫，原因之一是当前的行情仍属反弹性质，而确定反弹行情的条件即是前期跌幅大的个股，其反弹幅度依然较大。经过两周的稳步反弹之后，个股普遍积累了较为可观的涨幅，无论是外资还是机构资金，已陆续兑现反弹的利润，这样使得个股卖压普遍加大。另一原因，是即使经过两周的反弹行情，投资者信心依然没有完全修复，融资余额未见明显增加，而新增的投资者入市规模与5、6月平均水平仍相去甚远。在投资者接力不及的情况下，市场必然会再次大幅回调。

此外，我们认为，媒体舆论在沪指站上4000点之后不再“护盘心切”，虽不是促发此次下跌的原因，但也是影响市场情绪的因素之一。诸如中国经济疲软、境外股市共振、美元加息预期等因素，也是导致A股今日大跌的次要原因。

至于导致前次调整的主要原因—去杠杆，我们认为这不是今日调整的原因。前次大跌之后，场内外杠杆余额已经下降到非常低的水平，今日的下跌不是去杠杆造成，而是反弹之后恐慌情绪的集中释放。从这个角度看，市场有望在未来一到两个交易日企稳，我们仍然看好传媒、医药、轻工、基础化工和电子等行业。