大成基金：降息降准是重大利好 或成市场反弹催化剂

普大喜奔。

中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。

自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持"三农"和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其发挥好扩大消费的作用。

天大的利好消息突奔而来，不少股民基民奔走相告，可谓“普大喜奔”。市场普遍认为，央行的此次双降目的是维持货币市场的宽松环境，利于降低企业融资成本，利于稳定经济、稳定房地产市场、稳定股市，也利于全球股市稳定。

在此前，A股市场已经出现持续性的大跌，不少投资者恐慌而逃。8月18日，上证指数下跌6.15%，8月20日下跌3.42%，8月21下跌4.27%，8月24日更是暴跌8.49%，8月25日继续下跌7.63%。

在美联储加息预期、中国经济放缓担忧、人民币闪贬、改革低于预期等共同影响下，全球股市、大宗商品、新兴市场债券在近期都出现暴跌，金融市场动荡。但是，央行此次同时降息降准，时间和力度均超预期，意在安抚市场情绪。

大成绝对收益策略混合基金拟任基金经理石国武认为，“自8月11日人民币中间价下调后，全球金融市场遭遇动荡，国内资本外流压力加大，央行从维持汇率稳定，对冲外占骤降，针对疲弱的实体经济等角度看，都需要宽松的货币政策给予配合，是本次双降的触发因素，当前货币政策依然是对抗通缩。”

同时，石国武还表示，从近几年新增外占和准备金率的相关性来看，在新增外占巨幅回落的月份，央行往往通过全面降准来应对。6月份外汇占款下降937亿，7月份外汇占款下降2491亿，创下近年来新增外占的最大降幅。在人民币汇率贬值预期下，预计后续准备金仍有进一步下调空间。

双降延续货币宽松周期。近期经济面显著走差，PMI走出09年以来低点，本次双降也是对经济下行的应对，在经济趋势性下行过程中，货币的宽松也将是趋势的。谈到“双降”对于股票市场的影响，石国武认为，“双降有望成为股票市场反弹的催化剂，但要有效缓解市场悲观预期，一方面需要经济的企稳作为基础，另一方面需要国内改革红利的进一步落地和释放。