分级基金周报：标的指数多数下跌,关注下折风险

市场持续下跌,关注下折风险

上证综指截至周五收盘于3112.76点,全周指数下跌1.32%。截至周五收盘,130只股票指数型分级基金(包含125只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达到1281.28亿元,较上周上涨0.56%,份额规模达到1538.34亿份,较上周上涨了1.88%。虽然市场主要指数持续下跌,但是分级交易活跃度继续呈反弹势头,本周场内份额日均成交额相比上周上涨了7.38%,上涨到34.95亿元。

主要分级标的指数涨跌情况

本周行业主题方面,本周主要指数绝大部分下跌,涨幅居前的为恒生指数(1.93%)、恒生国企指数(1.83%)、中证银行(0.58%)、保险主题(0.55%)、中证800金融(0.49%)。跌幅最大的为中证医疗(-4.37%)、信息安全(-4.07%)、中证1000(-3.76%)、CSWD并购(-3.73%)和工业4.0(-3.56%)。

出现分级基金下折距离小于10%

本周出现3只股票型分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%。其中下折距离最小的为富国中证移动互联网B,其距离下折母基金仅需跌幅4.42%。该分级B当前价格杠杆较大,投资者需要注意下折风险。

分级A隐含收益率小幅回升

本周分级A份额隐含收益率出现小幅回升,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.62%、5.07%、5.40%,上周为:4.59%、5.06%、5.35%。

4只流动性较好的分级基金出现折溢价套利机会

本周存在溢价套利机会的29只基金,与存在折价套利机会的6只基金,场内流动性大多较差。交易活跃度不足,导致分级份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。本周仅有4只流动性较好且存在折溢价套利机会的分级基金。

重点推荐周期、消费板块与港股杠杆属性较佳的分级B

基于市场周期研究,我们主推周期性板块的煤炭、有色、地产、非银金融,消费板块的行业,以及长短周期都走过拐点的港股,结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:中融中证煤炭B(150290.SZ)、国泰国证有色B(150197.SZ)、国泰国证房地产B(150118.SZ)、鹏华中证800地产B(150193.SZ)、招商中证证券B(150201.SZ)、富国中证证券B(150224.SZ)、鹏华中证证券B(150236.SZ)、鹏华中证800证保B(150178.SZ)、鹏华中证酒B(150230.SZ),以及银华恒生H股B(150176.SZ)。

风险提示:分级A隐含收益率走高致其价格进一步走低,折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B的折算风险。华泰证券股份有限公司