四季报点评：交银内核驱动混合基金季度涨幅-0.13%

证券之星消息，日前交银内核驱动混合基金公布四季报，2024年四季度最新规模19.14亿元，季度净值涨幅为-0.13%。

从业绩表现来看，交银内核驱动混合基金过去一年净值涨幅为18.64%，在同类基金中排名1830/4120，同类基金过去一年净值涨幅中位数为15.28%。而基金过去一年的最大回撤为-18.4%，成立以来的最大回撤为-65.14%。

从基金规模来看，交银内核驱动混合基金2024年四季度公布的基金规模为19.14亿元，较上一期规模20.08亿元变化了-9467.13万元，环比变化了-4.71%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.93%，债券占净值比5.86%，现金占净值比5.65%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达49.76%，第一大重仓股为亨通光电（600487），持仓占比为9.14%。

交银内核驱动混合现任基金经理为封晴。其中在任基金经理封晴已从业4年又204天，2021年9月4日正式接手管理交银内核驱动混合，任职期间累计回报为-37.77%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为交银先锋混合A（519698），季度净值涨幅为0.66%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年, 国内经济保持稳定增长,但结构性差异明显。全年GDP增长5%,其中：固定资产投资增长3.2%,增速受房地产投资大幅下滑拖累持续回落。房地产投资增速下滑10.6%,销售增速下滑17.1%,在九月宽松政策出台后,降幅有所收窄。基建投资增速为4.4%,增速持续回落。人工智能+、新能源汽车等新质生产力的快速发展带动制造业投资实现9.2%增长;社会消费品零售全年增长3.7%,"以旧换新"等补贴政策对家电、汽车等阶段性需求回暖起到显著拉动作用;出口同比增长7.1%,维持在高个位数增长,但随着美国等海外经济体增长的放缓,预计未来出口增速将会放缓。整体来看,经济保持平稳增长,但结构分化明显,政策大力支持的新质生产力、消费等行业表现了较强的增长韧性,传统地产以及相关的资源、中游制造等行业盈利增长表现较弱。流动性保持宽松,长期国债收益率持续下行。 u3000u3000从资本市场表现来看,上证指数在四季度走出V型反转,随着三季度末新一轮刺激经济政策出台,受益于政策刺激的券商、电子、商贸零售以及通信等板块带领大盘大幅上涨。 u3000u3000从组合表现来看,本基金超配的算力、券商等板块给组合带来较多正贡献,但配置的火电、海风等标的影响了组合表现。 u3000u3000展望2025年一季度,预计经济整体"稳中求进",市场结构性分化将更加明显。 u3000u30002024年底的中央经济工作会议已经明确转向,强调"稳中求进,以进促稳",货币政策基调调整为适度宽松,财政政策更加积极,降准、降息、超长期特别国债、专项债等支持措施都有进一步出台的空间,支持强度有望超市场预期。 u3000u3000中央经济工作会议将消费放在今年重点任务篇幅之首,明确提出大力提振消费,扩大内需。后续预计通过提高居民收入、增加消费场景等措施拉动消费,促进社零增速回升;科技创新引领新质生产力发展,包括"人工智能+"、新能源汽车、无人机在内的高端技术产业发展给国内制造业投资带来新的增长点;房地产政策已经大范围松绑,"收储"范围进一步扩大,促进房地产销售的政策不断出台,有望促进房地产行业"止跌回稳"。出口短期不确定性有所增加,海外经济2024年下半年以来开始走弱,拖累需求增速。总体来看,2025年一季度经济预计增长平稳,财政大幅扩张,货币政策转向积极的背景下,经济数据有望企稳,物价低迷的情况也会得以修复。消费、科技在政策大力支持下表现出更强的韧性,地产预计止跌回稳,出口的不确定性有所增加。 u3000u3000从资本市场角度来看,2024年四季度以来的"政策底、市场底"已经出现,经济增长预期的好转以及流动性的进一步宽松都有助于资本市场估值修复。后续将重点关注受益于经济企稳回升,盈利有望同步见底并持续改善的相关细分行业。在组合配置层面,将延续行业及个股的"均衡成长"配置思路,在经济企稳回升的预期下,行业比较层面会更多考虑受益于政策的程度以及企业盈利回升的弹性,优选行业处于周期底部、行业景气处在回升阶段的细分行业,如部分处于周期底部的顺周期行业、海上风电等细分行业,我们将积极关注未来成长空间大、盈利改善的"人工智能+"产业链等细分领域的机会;同时我们也观察到长期国债收益率跌破2%,进入低利率时代,可以持续创造现金流的高股息资产相对价值也更加明显,因此无论从股债性价比角度,还是从居民资产配置角度,A股有持续现金流的高股息资产也有一定的配置价值。我们将通过不同行业、公司横向对比,优选性价比高的公司,努力为持有人持续创造稳健回报。

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