四季报点评：中银港股通医药混合发起C基金季度涨幅-15.03%

证券之星消息，日前中银港股通医药混合发起C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.77亿元，季度净值涨幅为-15.03%。

从业绩表现来看，中银港股通医药混合发起C基金过去一年净值涨幅为1.21%，在同类基金中排名3679/4120，同类基金过去一年净值涨幅中位数为15.28%。而基金过去一年的最大回撤为-21.5%，成立以来的最大回撤为-24.77%。

从基金规模来看，中银港股通医药混合发起C基金2024年四季度公布的基金规模为0.77亿元，较上一期规模4111.91万元变化了3563.31万元，环比变化了86.66%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.13%，债券占净值比5.3%，现金占净值比6.98%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达73.53%，第一大重仓股为康诺亚-B（02162），持仓占比为8.32%。

中银港股通医药混合发起C现任基金经理为夏宜冰 郑宁。其中在任基金经理夏宜冰已从业4年又297天，2023年12月29日正式接手管理中银港股通医药混合发起C，任职期间累计回报为-14.53%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中银全球策略(QDII-FOF)A（163813），季度净值涨幅为4.72%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：1. 宏观经济分析 国外经济方面,全球总需求增速整体放缓,总供给延续扩张,不确定性因素增多,经济下行风险加大。全球通胀压力缓解,但通胀下行速度趋缓,反弹风险有所积聚。美国11月制造业PMI较9月回升1.2个百分点至48.4%,11月服务业PMI较9月回落2.8个百分点至52.1%,11月CPI同比较9月回升0.3个百分点至2.7%,11月失业率较9月上升0.1个百分点至4.2%,美联储在11月和12月各下调政策目标利率25bps至4.5%。欧元区经济表现分化,11月欧元区制造业PMI较9月抬升0.2个百分点至45.2%,11月服务业PMI较9月回落1.9个百分点至49.5%,11月欧元区调和CPI同比增速较9月回升0.5个百分点至2.2%,10月欧元区失业率6.3%持平9月,四季度欧央行两次降息共50bps。日本四季度经济延续温和复苏,11月CPI同比较9月抬升0.4个百分点至2.9%,11月制造业PMI较9月回落0.7个百分点至49%,11月服务业PMI较9月回落2.6个百分点至50.5%,四季度日央行未加息。 国内经济方面,在积极的政策定调下,经济基本面较三季度改善,社零和狭义基建增速修复,出口、制造业保持高增,地产投资拖累仍在。价格方面,CPI与PPI在低位徘徊。具体来看,中采制造业PMI连续三个月维持在荣枯线以上,12月值较9月值走高0.3个百分点至50.1%。11月工业增加值同比增长5.4%,与9月持平。从经济增长动力来看,出口仍有韧性,消费有所修复,投资有待进一步提振：11月美元计价出口增速较9月回升4.3个百分点至6.7%,11月社会消费品零售总额增速较9月回落0.2个百分点至3%。投资中基建投资修复,制造业投资维持韧性,房地产投资延续负增长,1-11月固定资产投资累计同比增速较1-9月回落0.1个百分点至3.3%。通胀方面,CPI维持在低位,11月同比增速从9月的0.4%回落0.2个百分点至0.2%,PPI负值小幅收窄,11月同比增速从9月的-2.8%回升0.3个百分点至-2.5%。 2. 市场回顾 股票市场方面,四季度上证综指上涨0.46%,代表大盘股表现的沪深300指数下跌2.06%,中小板综合指数上涨2.56%,创业板综合指数上涨3.06%。 医药行业方面,四季度医药生物(申万)指数下跌7.70%,恒生医疗保健指数下跌14.73%。 3. 运行分析 医药四季度表现较差,出现了显著的基本面和股价的背离,我们认为这是机会。回溯历史,往往在行业拐点阶段会出现这种情况,情绪战胜理性,动量趋势延续,但这也是价值投资者最喜欢的阶段。 从基本面角度看,医药行业整体业绩经历了持续三年的下行,2025年有望进入回升期,背后逻辑就是拖累项基数变小、下行见底,拉动项基数变大、持续高增,因此在可预期的未来三年,基本面是明显改善的。从政策面角度看,我们看到商保、丙类目录的持续推进,支付端逻辑预期改善。 我们在四季度也面临子行业选择的阶段,一方面是困境反转子行业,比如CXO、上游、消费医疗等,确实基本面见底、预期变好,从边际交易角度出发,应该配置,但是我们从绝对定价角度出发,没有在这些子行业找到大量隐含回报率高的标的,因此我们还是坚持一贯的投资逻辑,继续坚定在过去几年有超额收益的创新药,我们认为决定未来几年超额的不是过去几年到底有没有超额,而是基本面下隐含回报率的比较,当然我们也在动态评估不同子行业、公司的基本面,如果出现超预期的基本面改善,我们也会及时调整,但经过我们大量调研,目前并未发现,因此我们的组合仍然在创新药的暴露最大。 感谢各位投资人的认可和持有,我将继续兢兢业业,争取在2025年不负所托!

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。