一季报点评：工银价值精选混合A基金季度涨幅-2.23%

证券之星消息，日前工银价值精选混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模94.99亿元，季度净值涨幅为-2.23%。

从业绩表现来看，工银价值精选混合A基金过去一年净值涨幅为-1.12%，在同类基金中排名4287/4479，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.3%。而基金过去一年的最大回撤为-17.09%，成立以来的最大回撤为-17.09%。

从基金规模来看，工银价值精选混合A基金2026年一季度公布的基金规模为94.99亿元，较上一期规模6.7亿元变化了88.29亿元，环比变化了1318.27%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.86%，债券占净值比5.84%，现金占净值比0.61%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达45.09%，第一大重仓股为华润置地（01109），持仓占比为7.08%。

工银价值精选混合A现任基金经理为尤宏业。其中在任基金经理尤宏业已从业3年又55天，2024年4月29日正式接手管理工银价值精选混合A，任职期间累计回报为7.27%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为工银红利优享混合A（005833），季度净值涨幅为3.69%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：海外方面,2026年初至2月末,海外经济延续增长动能平稳修复、通胀温和的态势。主要权益市场表现积极。但3月以来中东局势持续升级并带动油价飙升,通胀预期抬升下,市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降。流动性收紧预期叠加避险情绪,全球主要国家债券收益率上行、权益市场普遍走弱。 u3000u3000国内方面,2026年初至2月末,经济增长动能维持平稳,外需维持强劲、内需底部震荡。供需调整使得工业品价格呈现上行态势,并带动1-2月工业企业营收增速和利润增速回升。3月以来油价上行带来输入性成本抬升,进一步加强了工业品价格上行的幅度。 u3000u3000A股方面,春节前市场整体较为积极,但表现分化,成长板块表现较强。3月以来中东局势升级,风险偏好、流动性预期进一步下降背景下,指数有所回调。整体来看,一季度红利风格小幅占优,受油价上涨影响,煤炭、石油石化、电力及公用事业涨幅居前。 u3000u3000今年以来,国内二手房市场成交量有所放大,价格下跌趋势放缓,上海等部分热点城市的二手房成交量创出近几年新高,整体地产市场表现超出预期。经过多年的价格调整,不少城市二手房的租金收益率已经接近甚至超过公积金贷款利率,在低利率环境下作为居住和投资配置均有一定的吸引力。中国居民和企业资产负债表在经历支出持续下降后有一定的企稳,并且受益于权益市场和企业盈利的回升。我们倾向于认为地产市场局部的企稳和放量是有基本面支撑和可持续的,未来可能会逐步扩散到新房市场,以及更广泛的二线甚至强三线城市。 u3000u3000受3月份港股和A股整体调整影响,市场风险偏好下降,对房地产复苏可持续性有所怀疑,而房地产相关产业个股的波动性较高,相应的回调幅度也相对较大。房地产的基本面和股价出现了背离,我们认为目前可能是房地产产业链不错的投资时机。 u3000u3000自下而上观察,地产产业链普遍经历了较为剧烈地去产能过程。不少相关行业供给端逐步出清,经营管理较好的龙头公司已经走出底部。展望未来,地产产业链供给端受到了诸多条件的约束,中长期来看行业竞争格局和商业模式稳定性将显著改善。 u3000u3000考虑到安全边际和内在价值,本基金目前主要投资的子行业为A股和港股的内地房地产开发、物业管理、消费建材、家居、房屋中介和建筑等。考虑到行业和公司内在不确定性,本基金投资的行业和个股有一定的分散度。 u3000u3000港股的内地地产开发公司的估值更低,部分公司的质地可能更好,本基金通过港股通较大比例地投资港股。截至2026年一季度末,组合持仓港股接近股票部分的一半。 u3000u30002026年一季度主要操作为更加聚焦于中介和地产开发的龙头公司。房地产开发行业整体调整的压力仍然较大,但不同公司的资产负债表表现和存货压力以及新拿地强度出现很大分化。我们认为龙头开发公司可以穿越行业寒冬,从而有不错的中长期投资回报。目前市场对地产开发公司估值仍然按照净资产折价维度来估值,并没有考虑龙头公司持续新拿地产生现金流的能力。

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