二季报点评：申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式C基金季度涨幅0.01%

证券之星消息，日前申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式C基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.32亿元，季度净值涨幅为0.01%。

从业绩表现来看，申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式C基金过去一年净值涨幅为6.57%，在同类基金中排名5/38，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-1.64%。而基金过去一年的最大回撤为-1.56%，成立以来的最大回撤为-1.56%。

从基金规模来看，申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式C基金2026年二季度公布的基金规模为0.32亿元，较上一期规模2315.88万元变化了842.77万元，环比变化了36.39%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比41.44%，债券占净值比26.06%，现金占净值比31.89%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达11.02%，第一大重仓股为寒武纪（688256），持仓占比为1.5%。

申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式C现任基金经理为刘敦 夏祥全。其中在任基金经理刘敦已从业8年又288天，2025年3月6日正式接手管理申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式C，任职期间累计回报为9.64%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为申万菱信中证500指数优选增强Y（022919），季度净值涨幅为19.07%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度,股指期货的基差水平整体呈现震荡状态,从第一季月合约来看,各品种期货呈现负向扩大后波动的情况,且季末股指期货的贴水幅度有所扩大,这也意味着跟随股指期货基差选择合适的对冲策略仓位非常有必要。但是,在股指期货基差普遍负溢价的时期,部分交易日也存在随市场波动而出现的基差迅速收窄的情况,这为量化对冲策略的实施在对冲端创造了有利条件,只是在仓位管理上可能需要更为精细化的操作。量化对冲策略的主要投资逻辑为,试图通过构建具有超额收益的股票组合,同时卖出对应股指期货合约,从而力争将股票组合的超额收益剥离出来,使之成为基金产品的收益。当股指期货合约呈现较大负溢价时,基金的对冲成本较高,基金获取收益的难度较大;当股指期货合约呈现正溢价时,对冲操作可能给基金带来基差收益,对冲策略的性价比提高。在二季度股指期货基差环境下,本基金继续保持了量化对冲的核心策略+量化可转债的“卫星”策略的格局,在对冲策略层面根据基差水平保持了中等偏低的仓位,同时,依靠量化对冲策略和量化可转债策略较低的相关性,通过资产配置策略提升组合性价比,力争改善组合的收益和回撤等特征。整体来看,二季度本基金的收益小幅为正,这主要得益于量化对冲策略的贡献。二季度中,我们跟随不同对冲成本环境下的对冲策略性价比调整对冲策略的仓位,尽量降低基差环境对基金收益的影响。二季度股票组合表现较好,相对于对应的指数超额收益为正,量化对冲策略的收益贡献为正;且基于性价比的考量,在常用的沪深300对冲策略之外,在中证500股指期货贴水相对较少的时期,我们同时也建立了部分中证500对冲策略的仓位,这部分对基金净值表现的贡献也为正。二季度中证转债指数上涨,但权益市场整体呈现较强的结构性分化和动量效应,这对于以捕捉估值修复机会为目标的量化转债策略较为不利,因此量化转债策略的收益贡献为负。在基金的后续运作中,我们也将在“核心+卫星”的策略框架下,根据不同基差水平下对冲策略的性价比选择合适的对冲仓位,并且持续关注市场上存在的机会,以期增厚基金收益。

本文数据来源于申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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