二季报点评：国泰招享添利六个月持有混合发起A基金季度涨幅-1.58%

证券之星消息，日前国泰招享添利六个月持有混合发起A基金公布二季报，2026年二季度最新规模3.17亿元，季度净值涨幅为-1.58%。

从业绩表现来看，国泰招享添利六个月持有混合发起A基金过去一年净值涨幅为-4.03%，在同类基金中排名1242/1260，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.57%。而基金过去一年的最大回撤为-5.35%，成立以来的最大回撤为-5.35%。

从基金规模来看，国泰招享添利六个月持有混合发起A基金2026年二季度公布的基金规模为3.17亿元，较上一期规模4.07亿元变化了-8991.9万元，环比变化了-22.11%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比20.36%，债券占净值比71.32%，现金占净值比8.05%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.03%，第一大重仓股为中信证券（600030），持仓占比为1.43%。

国泰招享添利六个月持有混合发起A现任基金经理为张容赫 胡智磊。其中在任基金经理胡智磊已从业6年又21天，2025年6月18日正式接手管理国泰招享添利六个月持有混合发起A，任职期间累计回报为-3.3%。目前还管理着21只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国泰多策略收益灵活配置混合A（001922），季度净值涨幅为3.93%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年上半年权益市场的波动很大,分化更大。1-2月份市场延续了去年以来的科技AI、有色占优的局面,但伴随3月中东局势的引爆,特别是霍尔木兹海峡封闭的影响,3月市场波动显著扩大,前期的优势行业出现显著回落。二季度开始,AI相关行业开始了全面加速上行,而其他无关行业则被不同程度的抽离流动性导致回落,尽管这其中不乏基本面强劲的板块,但在趋势面前依然是没有亮眼表现。特别是6月,在整体指数震荡上涨的环境下,行业层面出现了历史罕见的分化,31个申万一级行业指数中,除去非银(相当一部分推荐理由也包含券商本身有科技股的股权),仅有AI以及AI延伸的相关行业取得正回报,其他行业均不同程度调整,9个行业跌幅达两位数。红利风格在前5个月比较平稳,但在6月也遭遇到了流动性抽离,调整幅度较大。海外方面显得更复杂一些,科技巨头的资本开支已经迈上了第三个高台阶,伴随而来的是天量融资、裁员以及实体经济的疲惫虚弱。伴随着META态度的松动,强健的叙事整体已经开始出现一丝裂痕。开年以来,国内1-2月经济增长数据如期反弹,但经济外需强内需弱的结构没有改变。进入二季度,最清晰的结构信号是生产强于需求。工业增速维持高增、投资下滑、社零下滑、居民信贷意愿薄弱,出口增速上行受到AI产业链高景气、出口价格上行及美国补库需求等因素共同推动。供给侧的高技术和装备制造保持较快增长,需求侧的商品消费、地产投资和民间投资偏弱。当前通胀持续低迷的时间和深度已经超越90年代亚洲金融危机时期,如何扭转局面,将是未来的政策重点。6月18日,《求是》杂志发表的评论员文章《以更大力度提振消费》,文章清晰地勾勒出了当前经济面临的一条负面传导链条:房价下跌→居民资产缩水→居民减少负债、增加储蓄→消费意愿下降→经济承压→收入预期恶化→进一步不敢消费。文章首次明确提出“要加快修复居民资产负债表”。这在事实上明确了我国居民部门当前正在经历类似“资产负债表衰退”的特定现象,即在资产价格下跌的压力下,居民自发选择提前还贷、减少借贷、增加储蓄,进而导致传统的货币政策传导机制受阻。文章也给出了两条明确的破局之道。一是着力稳定房地产市场,将稳定房地产价格预期视为修复居民信心、阻断资产负债表衰退蔓延的关键抓手。二是促进资本市场健康稳定发展,在居民房产占比较高的背景下,拓宽居民的财产性收入渠道,让股市成为新的“财富蓄水池”。年初以来,以上海房价为代表的房价回稳,对于我们走出低通胀循环意义重大。而对于资产市场来说,这个上半年虽然整体指数表现良好,全A上行11.5%,高科技含量的科创创业50指数更是上涨了59.3%,但是更能反应全民投资收益的全A中位数下跌了15.4%,以及近千只股票2026年6月30日收盘价低于本轮行情启动的2024年9月23日收盘价。这无疑印证了《求是》杂志上关于“资产负债表衰退”的观点,也体现出了高层对于当前问题的诊断与药方是精准、透彻的。海外方面,依然是原本旺盛的还在旺盛,原本低迷的继续低迷。5月美国非农就业人数新增17.2万人,大幅超过市场预期的8.8万人。从行业结构来看,5月就业增长高度集中于少数板块。美伊冲突缓和,美国经济“空中加油”,全球央行“降息潮”基本结束。美国经济增长在AI技术革命、财政补贴前置、全球产业链重构的基础上保持韧性超预期。但全球央行的宽松空间正在收敛。沃什新上任美联储主席,货币政策态度偏鹰,同时其不做前瞻指引的表态,让市场更为担心美元流动性。最为关键的是,AI叙事已经进入深水区,巨头资本开支的脚步还能不能持续开始被市场关注。美元流动性伴随着AI天量投资与美联储缩表被大量消耗,美元流动速度已经达到了极限,对于美元资产价格不断上涨的结果,只能大幅压低美元资产总量。换句话说,伴随行情的高度演进,流动性已经不足以支撑全部AI板块,缩圈抱团已经到了极小的范围来降低流动性的广度,连科技巨头们都已经有被抽流动性的迹象出现。当前纳斯达克100的期权隐含波动率几乎是标普500的期权隐含波动率的两倍,也反映出市场不担心整个美股系统性波动,但很担心科技股局部剧烈波动。

本文数据来源于国泰招享添利六个月持有混合发起A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。