二季报点评：富荣福锦混合A基金季度涨幅4.84%

证券之星消息，日前富荣福锦混合A基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.08亿元，季度净值涨幅为4.84%。

从业绩表现来看，富荣福锦混合A基金过去一年净值涨幅为-12.46%，在同类基金中排名4215/4637，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.22%。而基金过去一年的最大回撤为-29.8%，成立以来的最大回撤为-44.13%。

从基金规模来看，富荣福锦混合A基金2026年二季度公布的基金规模为0.08亿元，较上一期规模521.04万元变化了248.84万元，环比变化了47.76%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.57%，债券占净值比3.77%，现金占净值比5.91%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达76.06%，第一大重仓股为浙江荣泰（603119），持仓占比为9.62%。

富荣福锦混合A现任基金经理为毛运宏。其中在任基金经理毛运宏已从业1年又55天，2025年5月29日正式接手管理富荣福锦混合A，任职期间累计回报为-11.71%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为富荣福锦混合A（005164），季度净值涨幅为4.84%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,我们延续之前的投资策略,主要投资于我们看好的成长方向。我们采取自下而上居多,不择时的策略。尊重“事物是波浪式的前进”的发展规律,通过主动细致的研究找出中长期维度下成长性充足的细分环节和公司,再在其中进行对比,选出其当下的基本面位置处于边际向上阶段的个股,力争抓住技术进步和产业景气度持续向上带来的产业投资机会,以及边际变化向好的成长股。当前来看,综合我们对于全市场主要成长方向的基本面研究和跟踪,我们认为当下科技行业和部分高端制造行业具备相对优势。随着AI技术的发展,我们认为科技和高端制造对当今社会生产效率的加速提升才刚刚开始。如果说以语言处理为范式的大模型是现代人工智能的序幕和第一篇章,我们很可能即将进入到以真实环境信息处理(最显著的是视觉信息)为范式的第二篇章,其包含内容更广,产业空间更大。简单来说,语言仅仅是人类对现实世界的信息的一种压缩和抽象的结果,相对于现实世界未经处理的信息(比如视觉信息)来说,语言的信息量小很多。或者说在真实世界的所有信息当中,语言的占比其实很小。人类在做出绝大多数动作之前,是没有将动作用语言描述出来再做动作这个步骤的,这也是为什么以语言大模型为核心的具身智能模型迟迟无法使机器人表现出足够的动作能力和泛化能力的重要原因。在以LLM为驱动的具身智能模型架构中,机器人并不是在理解任务然后去完成,而只是机械地记下了完成这个任务所需要的所有的动作。当然,这在相对固定的垂类场景中是可用的,在任务改变的时候也可以对机器人再次训练,其灵活应对混线生产、小批量多批次的能力是传统机械臂和协作机器人所不具备的。回顾二季度的产业发展,我们看到不止一家具身智能公司对机器人进行物流分拣的过程进行了连续多日的直播,结合我们对技术和产业的了解,我们认为机器人在固定场景中完成任务的能力已经具备了规模化展开的基础。目前在产品稳定性、可维护性和经济性上还存在一些需要完善的点,但我们认为这样的硬件完善在当今的制造业能力和供应链响应速度下大概率会进行得很快。现在我们已经看到,一方面,经过不断优化的VLA模型已经可以表现出一定的泛化能力,在物流分拣、商品包装等垂类场景中基本达到了商业可用的地步;另一方面,也是更令人激动的是,以JEPA架构为核心的、摆脱语言大模型驱动方式的表征学习表现出更强的能力和潜力,并且正在加速迭代。这意味着具身智能机器人极度依赖动捕和遥操数据,换一个场景就不能有效完成任务的阶段或许即将过去。简单来说,表征学习要完成的事情就是构建出一个潜空间,让模型可以用自己的逻辑对信息进行压缩和处理,从而提取出真实世界的表征。在需要完成任务的时候,模型可以对比任务完成后的世界的状态和世界现在的状态,从而得出需要的动作,这就不再是对动作的死记硬背。某种意义上说,语言就是一个人类提取真实世界的表征的潜空间,而AI需要构建自己的潜空间。JEPA和表征学习使得这个潜空间可塑。在学术理论上,JEPA架构在多个任务处理上表现出惊人的泛化能力。随着理论的完善,不同模态的目标都逐渐有了消除梯度爆炸或者消失的办法,我们已经看到AI潜空间的可塑性在前所未有地增强。而在产业实践上,多家具身智能公司已经做到在预训练环节减少对真实数据的依赖,可以用网络视频做训练,同时表现出更强的场景泛化能力。如果说在LLM时代堆参数就像我们学写作文的第一阶段要把文章写长的话,那么表征学习就是即将到来的第二阶段,找到关键表征和要素,抓住核心把文章写精炼写好。总而言之,从二季度的产业进展来看,我们认为VLA架构的具身智能机器人已经到了具备商业价值,或已达到即将可能被大规模生产和应用的临界点;而基于表征学习的具身智能模型则进一步打开了该产业的发展上限。就投资来讲,虽然二季度权益市场更多是沉浸在挖掘通胀涨价环节的氛围当中,我们或许低估了市场对于上市公司短期业绩和行业景气度的看重程度,但同时我们认为市场同样低估了具身智能、物理AI领域的技术变化给该产业带来的巨大发展潜力和空间,和即将到来的产业趋势以及这将对社会生产曲线带来的冲击。在当前时点,结合产业进展和上市公司利润和估值水平,我们认为物理AI、具身智能仍然是成长方向中最值得关注和投资的细分方向。这或许需要一些耐心,但我们对该产业的发展前景和投资回报充满信心。

本文数据来源于富荣福锦混合A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。