三季报点评：汇添富双颐债券D基金季度涨幅0.00%

证券之星消息，日前汇添富双颐债券D基金公布三季报，2026年三季度最新规模57.68亿元，季度净值涨幅为0.0%。

从业绩表现来看，汇添富双颐债券D基金过去一年净值涨幅为2.06%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.34%。而基金过去一年的最大回撤为-2.24%，成立以来的最大回撤为-2.24%。

从基金规模来看，汇添富双颐债券D基金2026年三季度公布的基金规模为57.68亿元，较上一期规模31.26亿元变化了26.42亿元，环比变化了84.54%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比12.09%，债券占净值比85.62%，现金占净值比0.26%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.48%，第一大重仓股为紫金矿业（601899），持仓占比为1.91%。

汇添富双颐债券D现任基金经理为蔡志文 陈思行。其中在任基金经理蔡志文已从业6年又331天，2025年9月12日正式接手管理汇添富双颐债券D，任职期间累计回报为3.01%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为汇添富战略精选中小盘市值3年持有混合发起A（017801），季度净值涨幅为5.39%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,中国宏观经济延续修复,但修复仍未形成全面扩散,结构性分化特征进一步突出：一方面,出口、高端制造、AI相关产业链及部分先进制造环节景气维持较强,对工业生产和企业盈利形成支撑;另一方面,居民端内生需求、地产链条及部分传统消费仍然偏弱,经济总量改善与微观体感之间存在差异。政策端,货币政策延续适度宽松取向,央行通过公开市场操作和结构性工具保持流动性合理充裕,资金利率整体平稳,政策重心更加偏向精准调节和结构性支持。海外方面,全球利率上行、地缘因素和外部通胀扰动仍对风险偏好和国内资产定价形成阶段性影响。 债券市场方面,三季度延续低位震荡格局,收益率中枢较上半年进一步下移,长端和超长端表现相对较强,收益率曲线继续平坦化。其背后逻辑在于：一方面,内需修复偏弱、地产调整延续、实体融资需求不足,决定利率缺乏系统性上行基础;另一方面,出口和制造业保持韧性,结构性宽信用政策逐步落地,叠加政府债供给、低位止盈和政策预期变化,又限制收益率快速下行。市场主线仍由资金面和机构行为主导,资产荒格局延续,配置需求对债市形成支撑,但交易盘拥挤度和低利率环境下的止盈压力也有所上升。信用债方面,中高等级品种需求相对稳定,信用利差维持低位,市场更加重视信用资质和流动性。 权益方面,2026年三季度A股整体震荡调整,市场迎来明显风格再平衡,资金从高位成长板块撤离,偏好转向低久期、高确定性资产。宽基指数显著分化,科创50、创业板回调幅度较大,前期抱团的AI、电子等高估值科技板块出现大幅回撤。红利、能源、化工、油运、造船等板块相对抗跌,依靠扎实业绩与地缘红利收获相对收益。市场交投逐步缩量,风险偏好回落,资金更加看重盈利兑现。 报告期内,债券方面,组合延续稳健取向,合理运用杠杆,并根据市场波动积极调整久期。组合重点配置中高等级信用债券,同时适度参与利率债券的交易,在控制信用风险和流动性风险的基础上,把握资金面改善及长端收益率波动带来的阶段性机会。面对低利率、低利差和资产荒环境,组合保持审慎,注重组合久期、信用资质与流动性管理,努力平衡票息收益、资本利得与组合净值波动。 权益操作方面,组合在三季度操作不多,基于安全边际的逻辑,继续坚守在实物消耗快于经济增速的背景下价值日益扩大的上游资源,包括黄金、铜铝、石油、煤炭。首先,我们依旧看好黄金铜铝为代表的有色板块。尽管美联储维持高利率,美元保持强势,压制有色板块估值。但实物金属供给存在硬约束,矿山新增产能投放缓慢,叠加能源转型、全球战略储备采购托底,实物金属价格保持坚挺,商品基本面并未走弱。组合持续看好石油、煤炭、油运及造船板块。地缘冲突扰动全球能源供给与贸易路线,原油贸易绕行推升运输需求,油运受益运力供给刚性,运价维持高位。造船行业在手订单饱满,老旧船舶加速出清,高价订单锁定未来数年业绩。石油板块受益油价韧性,上游资源企业盈利扎实,分红高且估值较低。煤炭受益于高油气价格带来化工、电力的需求增量,而供给提升相对有限,因此价格易涨难跌。总之,资源行业龙头公司现金流稳定,分红回报可观,盈利持续增长,而当前估值处在历史最低水平,一旦后续降息预期落地,股价存在较大修复空间。此外,组合逆势加仓了处于下跌趋势中的出口行业龙头公司,包括电力设备、机械、汽车行业。电池、整车出口龙头属于市场情绪错杀。本轮下跌并非基本面恶化,行业龙头依托完备产业链与成本优势,海外市场拓展持续提速,海外本地化产能落地,全球份额稳步提升,长期成长逻辑稳固。市场过度放大贸易壁垒、行业竞争等短期担忧,股价回调已充分反映悲观预期。最后,红利板块(银行、家电、电力)估值处于历史低位,高股息率优势凸显。央国企分红政策持续引导,稳定分红能力得到保障,现金流扎实。在大盘震荡下行阶段,红利板块下跌空间有限,依靠稳定分红与低波动获取相对收益。作为底仓配置,能够对冲成长股回调带来的组合回撤,在风格切换中具备资金再平衡的配置价值。

本文数据来源于汇添富双颐债券D2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。