三季报点评：浦银双债增强债券A基金季度涨幅-1.47%

证券之星消息，日前浦银双债增强债券A基金公布三季报，2026年三季度最新规模21.26亿元，季度净值涨幅为-1.47%。

从业绩表现来看，浦银双债增强债券A基金过去一年净值涨幅为-0.52%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.03%。而基金过去一年的最大回撤为-2.94%，成立以来的最大回撤为-2.94%。

从基金规模来看，浦银双债增强债券A基金2026年三季度公布的基金规模为21.26亿元，较上一期规模26.93亿元变化了-5.68亿元，环比变化了-21.07%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比8.81%，债券占净值比102.43%，现金占净值比0.36%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达2.51%，第一大重仓股为中国神华（601088），持仓占比为0.44%。

浦银双债增强债券A现任基金经理为李羿 郑双超。其中在任基金经理李羿已从业12年又48天，2019年7月15日正式接手管理浦银双债增强债券A，任职期间累计回报为29.96%。目前还管理着19只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为浦银稳健丰利债券A（009943），季度净值涨幅为1.62%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度国内经济稳步发展。7-9月PMI分别为49.2、49.8、50.1,制造业景气度稳步回升,经济在生产端的改善是积极向好的。在需求端,外需表现较为稳定,7-9月公布的出口累计同比分别为17.5%、18.5%、19.3%。内需方面有所承压但韧性较强,7-9月公布的固定资产投资累计同比分别为-5.7%、-6.7%、-7.2%;7-9月公布的社会消费品零售额同比分别为1%、0.6%、0.4%。国内政策方面,7.30政治局会议定调"实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策",后续落实政策推出,PSL降息扩容,科创再贷款、支农支小再贷款额度大幅提升。海外方面,美联储9月FOMC会议加息25bp,引发资本市场大幅波动;中东地缘冲突再度紧张,原油价格重回100美元/桶上方。 u3000u3000流动性方面,三季度银行间资金面维持合理充裕,央行通过公开市场逆回购、中期借贷便利和买断式逆回购等工具持续投放流动性,银行间7天回购利率中枢保持平稳,7-9月均值分别为1.36%、1.33%、1.37%,跨季资金面平稳无忧,充裕流动性继续为股债市场提供支撑。 u3000u3000债券市场三季度整体区间震荡、利率中枢小幅下行,期限结构差异较大。十年国债收益率下行约5bp;三十年国债收益率下行15bp。超长端利率下行较多,主因利差水平较高且市场预期超长端未来供给有所减少。 u3000u3000权益市场三季度整体下跌,且结构性分化明显,全A指数跌幅-13.3%。其中双创指数跌幅较大,双创指数跌幅均在-28%;但红利指数表现较强,涨幅14.6%。7月权益市场大幅回调,主因之前科技板块交易拥挤度较高,有一定回调需求;同时海外市场波动较大,韩国监管部门整治芯杠杆ETF,地缘冲突升级等事件导致风险偏好降低。8月,权益市场在过度杀跌后有所反弹,且从原先科技单边上涨的结构性行情,转为各行业均有表现的扩散行情;英伟达公布财报超预期、国内科技产业链股票业绩较强,都在基本面上对股价形成支撑;同时超跌带来的修复动能也让市场情绪偏于乐观。9月,权益市场在反弹结束后再次转为下跌;海外美联储加息25bp,对风险资产形成较大利空压制;同时权益市场成交量不断降低,市场活跃度不高,也对权益市场形成了一定的压力。 u3000u3000可转债指数也在三季度大幅调整,中证转债指数跌幅-7%,自年内最高点已回撤-13%;可转债2026年最大回撤已达-17%,远超2022全年的最大回撤-13%,基本与2022年至2024年期间的最大回撤-16.5%一致。本轮转债回调幅度大且来的急,用172个交易日就完成了上一轮665个交易日才实现的最大跌幅。究其原因,主因本轮转债溢价率压缩幅度较为显著。由于过去5年债券市场收益率大幅下行,"资产荒"现象严重,导致配置资金大量涌入转债市场寻求超额收益,叠加权益市场在过去三年表现较好,可转债供给量和需求量不匹配,诸多因素一齐推高了转债市场的估值水平。过高的转债溢价率水平难以为继,一旦权益市场遭遇波动,转债估值的压缩会非常剧烈。若按双债的转债仓位换算,本轮转债下跌理论上会给产品带来的净值损失应在-5%左右;而实际运作中,由于双债较早采取了防御措施,大幅优化转债结构,降低弹性和双低转债的比例,提高偏债型转债占比,转债给产品净值带来的损失小于-1.5%,双债转债部分的表现是显著好于转债指数的。展望未来,即便转债的转股溢价率在今年已经压缩较多,但当前的转债估值水平依旧处于2022年全年的高点水平,向下仍有进一步压缩的空间,我们对可转债未来的表现也持谨慎态度。 u3000u3000报告期内,本基金以配置高等级信用债和利率债为主,并保持了一定的权益性仓位配置。股票方面主要配置红利、贵金属、出口链、科技等板块,风格上保持板块均衡配置。可转债方面,由于基金合同的规定,双债配置了一定比例的可转债资产,虽然结构上已经以低价和偏债性转债为主,但其余部分转债仍受到可转债市场系统性大幅调整的影响,组合净值遭受了一定损失。债券部分维持中性组合久期,取得了稳定的票息收入,同时获取了一定资本利得。未来,本基金将继续秉承稳健专业的投资理念,谨慎操作、严格风控,力争为基金份额持有人带来长期稳定回报。

本文数据来源于浦银双债增强债券A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。