三季报点评：易方达安心回报债券A基金季度涨幅-7.55%

证券之星消息，日前易方达安心回报债券A基金公布三季报，2026年三季度最新规模129.92亿元，季度净值涨幅为-7.55%。

从业绩表现来看，易方达安心回报债券A基金过去一年净值涨幅为-2.61%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-0.03%。而基金过去一年的最大回撤为-13.26%，成立以来的最大回撤为-15.53%。

从基金规模来看，易方达安心回报债券A基金2026年三季度公布的基金规模为129.92亿元，较上一期规模144.09亿元变化了-14.17亿元，环比变化了-9.83%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比15.7%，债券占净值比116.04%，现金占净值比0.46%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达10.77%，第一大重仓股为新易盛（300502），持仓占比为1.81%。

易方达安心回报债券A现任基金经理为张清华。其中在任基金经理张清华已从业12年又314天，2013年12月23日正式接手管理易方达安心回报债券A，任职期间累计回报为263.26%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度全球经济延续AI带动的"K型"扩张,美国AI资本开支和相关企业盈利保持较强,半导体与设备需求继续向亚洲出口经济体传导,构成海外增长的重要支撑,但这种增长对于国内就业和更广泛内需的拉动仍然有限。三季度国内经济较二季度边际改善,但修复力度不及预期,内外需分化格局延续。海外需求韧性支撑国内出口链条,出口维持两位数高增长,带动相关企业盈利修复,推动制造业资本开支温和回升。内需修复依然缓慢,虽然三季度政策发力较二季度有所增强,财政产业端有8000亿元新型政策性金融工具、8月末房地产融资政策组合拳、9月银行业、保险业获财政部注资等,但总量宽松并未落地,政府债券发行节奏也慢于市场预期,实物工作量改善有限。地方项目储备不足、配套资金缺乏、其他刚性支出压力持续制约政策效果;同时地产新政、明年化债资金下降均影响市场对财政的中期预期。一线城市的二手房价格仍处于企稳初期阶段,更广泛的二、三线城市依然有大量库存需要时间缓慢消化,消费仍是底部走平。整体而言,目前尚难看到促使经济"K型"分化收敛的边际因素出现。 三季度权益市场进入高波状态,指数震荡、没有趋势行情,增量资金入场有限,市场进入存量博弈阶段。7月受负面事件影响,科技板块出现大幅调整,情绪面叠加获利盘兑现压力,市场的调整幅度和斜率均显著超预期。8月之后市场情绪逐步修复,超跌反弹后进入震荡阶段。但基本面缺乏持续超预期的向上弹性、AI资本开支可持续性受质疑导致科技板块估值集中消化,部分资金出于再平衡考虑流入红利、资源、内需等行业,市场风格相较二季度的极致分化有所收敛。 债券市场整体呈现收益率下行且曲线平坦化走势,短端利率受到资金价格掣肘维持震荡,长端利率下行。近年来,伴随经济内部愈发显著的"K型"分化,总量指标对债券的指示意义逐渐弱化,而融资需求直接相关的指标对债券收益率依然具有较好的指示意义。在目前的中国经济结构中,融资需求的主体依然集中于内需相关行业,尤其是旧经济部门仍然主导债务融资和资本投入,对债务依赖度更高,利率因而更多跟随内需变化。在当前新旧经济动能切换过程中,内需占GDP比例依然不低且增速仍在逐级下台阶,债券收益率预计将维持低位运行,当前的流动性环境充裕、市场风险偏好阶段性回落、超长期限债券供给高峰已过等利多因素的多重叠加,推动债券市场在三季度录得较好表现,信用利差压缩至历史极低水平,超长债期限利差亦有所收窄。 转债市场三季度经历估值压缩过程,高价券大幅调整,但调整后溢价率仍高于年初水平。中证转债指数年内收益率转负后,投资者信心转弱,部分绝对收益资金流出。不过短期内稀缺性仍是高估值的重要支撑,在9月估值分位数降至6月以来低位后,转债市场相较权益市场率先反弹。 报告期内,本基金规模保持稳定,权益仓位下降。考虑到科技成长板块在二季度涨幅较大,短期的负面扰动容易带来市场的高波动并加剧止盈抛压,组合在7月大幅降低权益仓位,以控制回撤与波动,降仓主要集中于科技相关个股;待8月市场经历深度调整后部分板块估值回归合理水平,组合再度回补部分仓位。转债方面,稀缺性依然对溢价率形成支撑,在经历估值压缩后转债相对正股弹性较好,可以作为博弈正股反弹的工具,组合在市场调整过程中考虑左侧布局逐步提高转债仓位,结构上更多配置在高低价两端,结合股票的凸性区间去判断转债的凸性,尝试获取转债不对称的风险收益特征。债券方面,保持中性久期,以高等级信用债和金融债为底仓获取票息收益,随着信用利差的持续压缩,将部分超涨的信用债仓位置换为超长期限地方债和国债品种,组合杠杆水平有所下降。

本文数据来源于易方达安心回报债券A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。