公私募基金：普涨结束 下半年主题投资将分化

经过最近数日的巨震，指数呈现企稳趋势。公私募基金普遍看好后市行情，认为中长期向上的趋势仍未改变，但对于下半年市场风格的看法却存在较大分歧，蓝筹成长各有所爱。值得注意的是，基金普遍认为上半年“鸡犬升天”的行情很难在下半年重演，个股表现大概率会分化。

阳光总在风雨后

最近一周对股市来说无疑是艰难的几天。

从上周一开盘起市场一路下跌，上周五逾2000只个股跌停。本周一，沪指盘中连破4200、4100、4000、3900等重要关口，盘中巨震10.07%。6月29日证监会发声安抚市场，6月30日13家私募联合发声看好市场。各个机构对于市场的预判从原本的分歧一致转变为看多后市。

“A股市场大幅下挫，的确超出市场预期，造成深度调整的原因主要是由场外资金杠杆的系统性去化。由于场外配资资金杠杆的系统性收紧导致市场风险在短期内快速释放，造成投资者恐慌性抛售。”信达澳银基金内部人士分析称，目前基本面没有出现太大变化，经济增速下行和宏观政策友好的局面依然维持。“预计市场在消化了获利回吐压力之后，中期向上的格局仍将延续。市场普跌导致许多质优股被错杀，提供了良好的介入机会。我们对中期股市维持相对乐观态度。”

回顾近期行情，融通基金认为，A股近两周的经历足以载入史册，下跌引发的杠杆平仓和踩踏给我们的启示不仅仅是风险教育。通过观察政策的边际变化，至少能明确两点：防范系统性风险的决心和资本市场在此轮改革中的地位。改革和宽松的逻辑并未发生改变，市场中期趋势向上无疑。“在现在这个时间窗口，继续悲观的意义已经不大。我们认为，政策底已经很明确，市场底也许还有待积压的平仓盘消化，但布局后续投资机会已是当务之急。”

风格判断存分歧

尽管牛市预期已基本达成一致，但公私募基金对于后市风格看法分歧较大。下半年究竟是成长继续起舞还是蓝筹机会更大尚无定论，不过，个股分化将是大概率事件。

“6月30日早上大多数股票跌停的时候，我已经把仓位加到上限，这个早上在微信朋友圈就有预告，成功抄底。但是所有的暴涨与暴跌都不能持续，经过这次激烈的去杠杆，大盘可能由疯牛转向慢牛，也可能发生风格的切换，就像2007年的‘530’以后的行情，之后就有明显的风格切换。”6月30日，市场出现逆转时，挺浩投资董事长康浩平对记者表示，上半年全部由小盘股主导的行情应该结束了，取而代之的是蓝筹股有可能登上舞台，但创业板也不会沉寂，会出现分化。有些创业板个股可能永远也创不出新高了，真正的成长股仍存在重大机会。当然下半年最重要的主题是国企改革。

信达澳银基金建议，战略性配置低估值的银行、地产等龙头股，积极寻找被错杀的优质成长标的，并积极关注军工、国企改革等主题。

融通基金则表示，权重股或率先企稳，但成长的大方向应无变化。继续看好国企改革、工业4.0等主线，而对于无任何基本面变化的纯主题短期应回避。

有部分基金同时看好蓝筹和优质成长。“基本面较为扎实的公司相对机会较大，看好蓝筹股和优质成长股。”博时基金公司投资经理罗景认为，行业板块方面，关注金融与地产板块；另外，从供需关系上，航空、养殖家禽、化工板块存在投资机会。

骏伟资本董事长徐炜哲表示，正如之前所说，市场在急跌之后肯定会有比较快的反弹，反弹之后股市会从快牛向慢牛转换，牛市行情没有结束，还会继续，只是节奏发生了变化。下半年更大的投资机会存在于有基本面支持的成长股，蓝筹股也有机会。