基金一季度末重仓医药大消费 文化娱乐异军突起

基金一季度末重仓文娱医药大消费

尽管一季度末宏观经济出现了明确的复苏苗头，但偏股基金却没有就此投奔周期股的“怀抱”。相反，资金实力雄厚的股票基金经理把文化娱乐与医药食品等大消费股，推上了自己管理的基金重仓股的位置。挥手与曾经的周期股投资思路告别，基金经理们没有太多的犹豫和迟疑。

消费主线凸显

根据上证报对截至4月21日公布的65家基金公司旗下偏股基金的一季报统计发现，基金一季度的投资重点显然属于大消费领域。

宋城演艺因为50家基金的力捧而跃上基金重仓股的最前列，同样占据基金重仓股前列的还包括伊利股份、通化东宝和尔康制药这样的医药和食品行业上市公司。与此同时，银行和保险的两大龙头兴业银行和中国平安遭到基金明显减持。

在基金重仓股前30名中还包括奥飞娱乐、华东医药、贵州茅台、格力电器、五粮液、昆仑万维等消费类公司，以及顺网科技、航天信息、圣农发展等消费外围企业，无论是持股市值还是增持幅度，消费股都在基金一季报的投资组合中唱起了“主角”。

基金在一季度增持消费股，无疑是对既往“逢经济复苏必投周期股”思路的否定，中金消费升级基金经理在一季报中解释基金配置的原因：“二季度，我们判断市场大概率处于震荡格局；后续需要观察经济数据是否在新刺激下企稳并持续；在此之前，更多是存量相互博弈。策略上，我们依然坚持获取长期超额收益需要以转型经济作为主线条，重点看好信息消费、互联网金融、医疗服务、文化传媒等消费升级方向个股。更加注重基本面和市场预期差以及是否存在催化剂。”

文化娱乐异军突起

虽然同样是重仓消费股，基金这轮的布局与往不同。十年前的那一轮牛市中，“喝酒吃药旅游”是基金投资消费股的代名词。而这一次，基金布局的重点成了文化娱乐游戏等“新消费”公司。基金持仓的变化折射的是中国社会的变迁。

坐拥网络直播平台“六间房”的宋城演艺，在一季度末获得50家基金经理的“芳心”，持股市值超过37亿元，一举进入基金重仓股的最前列。力捧宋城演艺的包括汇添富民营、华商盛世、上投摩根内需动力等行业知名的大型基金，同时涵盖了如中欧新蓝筹、华泰柏瑞健康生活等新锐基金。

在4月8日举行的宋城演艺电话调研中，有超过120家公私募基金参与连线，这本身就说明基金业对于这一类股票的重视程度。

同样进入基金重仓股视野的文化娱乐股还有奥飞娱乐和昆仑万维，前者对于娱乐IP资源的投资深得部分基金经理青睐，后者则在游戏领域拓展的同时还介入了人工智能领域，几大热词的“加身”，吸引了中邮战略新兴这样的大基金重仓。

不过，随着估值的升高，基金经理对于部分娱乐股的分歧也在增大。以奥飞娱乐为例，一季度内，基金对其增持减持态度不一。既有中欧精选、中海积极增利等基金新介入，也有十多家基金批量减持。诺安平衡和上投新兴动力等基金减持超过100万股。

当然，一季报中，部分基金对于煤炭和石化行业的增持仍在显现，但已不再是主流。从银行、钢铁、煤炭等周期品到大众消费品再到文娱游戏和医疗，基金持仓已从“投资时代”逐步进入“消费时代”。

更注重个股选择

消费时代和投资时代的不同，除了体现在目标行业的差异外，选股思路的不同也非常明显。

在周期品行业里，基金投资秉承的是“一荣俱荣、一损俱损”的投资思路。这一点，在基金2007年对银行股的投资上，体现得相当明显。但在消费时代，基金经理的投资更加重视个别公司，有时候，个体的差异甚至会盖过行业的景气差异。

以基金一季度最重视的文化娱乐产业为例，既有基金对中文在线、慈文传媒这样的大幅增持，也有机构对华谊兄弟、北京文化的大幅减持。同样在医药卫生领域，基金有更为钟爱的爱尔眼科、美年健康，也有相对谨慎的通策医疗。这表明，现在单个公司自身的素质和行业背景一样，受到基金经理的极大关注。

消费时代已经来临，这是个全新的时代，这可能是2016年基金一季报给我们的最大启发。