大成基金：短期看好智能汽车等高弹性板块

2016年一季度经济运行数据上周发布，多项经济指标释放出经济企稳的积极信号。

一季度国内生产总值158526亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。分产业看，第一产业增加值8803亿元，同比增长2.9%；第二产业增加值59510亿元，增长5.8%；第三产业增加值90214亿元，增长7.6%。2016年3月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，比1-2月份加快1.4个百分点。一季度，规模以上工业增加值同比增长5.8%。1-3月份，全国固定资产投资(不含农户)85843亿元，同比名义增长10.7%，增速比1-2月份加快0.5个百分点；全国房地产开发投资17677亿元，同比名义增长6.2%，增速比1-2月份提高3.2个百分点。2016年3月份，社会消费品零售总额25114亿元，同比名义增长10.5%。其中，限额以上单位消费品零售额11717亿元，增长8.6%。

大成基金认为，宏观经济正在企稳回升，主要动力来自地产投资回暖及基建投资的大幅发力，出口及消费均显示平稳。

大成基金表示，人民币信贷环比增速、中长期信贷的占比大幅提升以及货币活化增强均对宏观经济的企稳起到明显的支撑作用。此前市场预期3月信贷规模1.1万亿元，实际为1.37万亿元，较2月7266亿元大幅增长。从贷款结构来看，中长期贷款占全部信贷的比例为69%，连续第7个月占比超过六成。其中，非金融企业中长期贷款为5078亿元，占企业贷款的比例高达76%，连续三个月增长。居民中长期贷款为4397亿元，仅次于今年1月份，为历史次高值。从宏观经济领先性的角度看，3月份人民币信贷季调环比折年率从2月份的15.9%略微下滑至15.5%。尽管略有下滑，但信贷增速仍然明显高于去年四季度的12.8%，因此对宏观经济的支撑作用还未消除。值得注意的是，通胀数据尽管低于市场预期，但从环比的角度看并未彻底消除通胀隐忧。

市场方面，连续上涨后，18日两市出现回调，热点相对散乱。大成基金判断短期内行情走势的核心逻辑还是政策偏暖、市场风险偏好上升，但是反弹行情已持续一段时间，须持续关注CPI变化及A股市场投资者的微观情况变化。短期相对看好A股智能汽车、无人驾驶、军工等高弹性板块机会以及以债转股为代表的改革边际推进领域。