前海开源基金再挖名角 高分成事业部制待考

公募基金人才流失逐年加重，即便市场平淡也难挡人才出走，特别是一些成立尚未有很长时日的基金公司，更是面临了“人才荒”的窘境。然而，作为2013年成立的次新基金公司，前海开源却接二连三传出有业内大佬加盟的消息。

9月中旬，有消息传出，原银河证券主管经纪业务和财富管理工作的公司副总裁朱永强将加盟前海开源。前海开源方面向时代周报记者确认，在前海开源基金公司多次诚邀后，朱永强已经确定加盟前海开源基金公司，预计将出任执行董事长(拟任)兼首席执行官。

依靠体制的创新以及成功的品牌宣传，前海开源迅速崭露头角，然而，伴随着快速发展，争议不可避免地存在。前海开源未来需要面对的挑战，将会更多，而高分成的事业部制是否成功，还需时间来检验。

事业部制成法宝

公开资料显示，朱永强是位名副其实的“券商老兵”，在券商行业已有20多年的任职经历，履历丰富，曾经在中国十大券商中的三家券商实际负责经纪业务多年，先后担任过联合证券副总裁、中信证券总部经纪业务发展管理委员会常务副主任、银河证券副总裁等职务。

“朱永强的加盟是典型的双赢结合，必将进一步提高前海开源基金公司基金业绩水平，提升客户服务水平。”前海开源对于朱永强的到来充满期待。

今年以来，已有数位行业精英汇集于前海开源。3月，原南方基金首席策略分析师杨德龙离开服务十年的南方基金，正式加盟前海开源基金，担任前海开源执行总经理。4月，前摩根大通亚太区董事总经理、中国投资银行主席龚方雄确认加盟前海开源基金，除了出任荣誉董事长一职，还将负责国际业务，拟任前海开源国际董事长，将与前海开源国际拟任总经理张大伟联手开拓国际业务。5月，华润信托前副总裁田洁出任前海开源基金公司首席信托官兼前海开源资产管理公司联席董事长、总经理；9月，鹏华基金公司前市场部总经理刘翔出任前海开源基金公司首席市场官。另外，曾经在中国十大券商担任过总部一级部门总监的何璁，也于近期出任前海开源基金公司首席财富官。

根据同花顺iFinD数据，截至9月23日，前海开源公募资产规模为361.33亿元，在109家公募基金公司中排名第47。事实上，在同年成立的基金公司中，前海开源并非发展得最为出色的，比如2013年4月成立的兴业基金，其资产规模已达到972.27亿元，即将进入千亿公司的行列；2013年9月成立的上银基金，虽然旗下仅有4只基金，但其资产规模已达到507.16亿元。

不管从资产管理规模还是成立时间，前海开源都算一家比较年轻的公司，然而却为众多行业大佬所青睐，甚至不惜离开发展得顺风顺水的旧东家。杨德龙此前的公开表态也许能够揭开这一谜团。在谈及选择前海开源的原因时，杨德龙表示是因为前海开源实行事业部制，也有股权激励，其兑现效率和分成比例在业内较有竞争力，并称“事业部制能实现创业理想”。

据时代周报记者了解，公募基金行业进行事业部制改革已近三年，而前海开源的特别在于其是国内第一家也是唯一一家在发起人协议、公司章程、股东会决议、董事会决议等正式文件中，都明确规定了公司高管及投研核心团队股权激励及基金经理绩效激励的公司。并且，前海开源也是最早实行事业部激励机制的公募基金公司，公司已成立投资及销售各10余个事业部。目前，前海开源高管及核心团队成员持股比例为25%。

在今年3月的一次论坛上，杨德龙谈及前海开源基金事业部的运行情况。他介绍道，前海开源虽然仅成立了三年时间，但是现在已成立了十个左右独立核算的投资事业部，基本上是一个基金经理作为负责人，然后建立一个团队，事业部有助理，也可以招自己的研究员或者投资经理。并且，在成立初期，由于事业部的规模较小，前海开源给了每个事业部两年的孵化期，即前两年事业部不用承担任何成本，由公司来承担，第三年待到事业部基金规模实现增长，管理费的收入可以覆盖成本，到盈利时，再把前两年的成本摊过去，给事业部一个启动的资金。

杨德龙认为，事业部制可以说是创新的形式，是未来基金公司留住人才最好的方式。而事业部要想做成功，在杨德龙看来有两个最关键的条件，一是要有一个高的分成比例，据了解，前海开源分成比例在业内是比较高的，根据不同的基金类型给事业部30%-50%的分成；二是一定要及时兑现，只有及时兑现这些机制才能发挥效果。

硬币的另一面

“杨德龙主要做策略研究，对宏观大势进行研判，发表相关策略观点，推广公司价值投资理念。其次杨德龙有较高知名度，一定程度上可以帮助推广公司品牌。”谈及杨德龙的频频“高调”，前海开源方面如此对时代周报记者解释。

伴随着杨德龙的加入，前海开源俨然成为了出镜率最高的基金公司，这应归功于杨德龙和其同事常带着旗帜鲜明的观点出现在大众面前，而前海开源对于这一布局最为满意的一战当属对于创业板风险的提醒。前海开源方面如此评价公司的优势：“公司投资风格稳健，具备卓越的宏观判断能力，2015年5月21日，前海开源基金率先公开提示创业板风险，严控旗下产品中小创投资比例，多数新产品低仓位运行至2016年春节，成功规避市场大跌。”

然而，那一次的风波，却引得业界哗然。随着2014年牛市起来，分级基金终于迎来大时代，作为一个难得的杠杆投资工具，被投资者热捧，多家基金公司纷纷发行分级基金抢占市场，前海开源也不例外。2015年3月30日，中航军工分级基金成立，该基金上市短短一周，规模从最初的5亿份扩大至68亿份，一跃成为军工类规模最大、总规模前十的分级基金，A类份额更是在上市首日涨停。然而意外的是，这只基金却将仓位维持在10%以下，长达半年之久。当时，前海开源基金对外回应称，低仓位甚至空仓上市，是对市场风险的预判。

2015年5月下旬，王宏远公开发声，称创业板、中小板泡沫将随时破灭。前海开源也成为首家严格控制中小板、创业板持仓比例，并公开唱空的公募基金公司。

“根据基金法规，该只基金在建仓期内低仓甚至是空仓上市并没有违规。但是，如果这是一只主动管理类产品，空仓还能够理解，而这却是一只作为被动性交易性投资工具的分级产品。对于这只基金的投资者来说，如此运作很不公平，因为空仓意味着B类份额杠杆效果的失灵，B类投资者相当于买了一只货币基金，无法体现出其工具性。”一位不愿具名的基金分析人士对此颇有微词。

不过，这一事件并未阻挡前海开源全面布局产品线的脚步，在同期成立的基金公司中，前海开源旗下基金产品是数量最多的。根据同花顺iFinD数据，截至9月23日，其旗下共有37只开放式基金和2只封闭式基金，其中股票型基金资产规模为137.84亿元，混合型基金资产规模为133.81亿元，另外，货币型基金、保本型基金、债券型基金的资产规模分别为48.79亿元、32.70亿元、8.19亿元。

前海开源的投资能力也算得上可圈可点。数据显示，截至9月23日，今年以来，前海开源一带一路混合A/C分别以10.6%和14.6%的回报率排在了同类53只基金的第5和第3；前海开源金银珠宝混合A/C分别以23.1%和20.8%的回报率排在了同类1198只基金的第9和第10；前海开源股息率股票以5.7%的回报率位列150只同类产品的第9位。

不过，前海开源也有数只基金的业绩排名位列同类基金的后1/3处。前海开源沪港深农业主题精选和前海开源大海洋混合今年以来的总回报仅为-13.4%和-18.1%，分别排在了1198只同类产品的第847位和第983位；前海开源货币A/B更是双双排在了同类479只基金的300位之后。