成长股难言拐点 基金关注通胀受益板

年初至今成长股几乎一直处于调整态势，在部分基金经理看来，明年在新股发行节奏加快的预期下，成长股的空间仍然受到制约，加之目前看不到成长板块中有爆发性增长的企业和细分行业，这意味着目前成长股仍难言拐点到来。对于下阶段的投资布局，有基金经理表示，预计明年一季度，通胀受益板块或仍是相对较好的投资方向。

年末A股市场承压，海富通基金投资经理张志强表示，保险资金举牌是前期市场上涨重要的推动因素，但是在险资举牌格力、万科A引发争议后，保监会出台了相关措施，炒作资金降温。前述因素加上资金价格的问题，导致股票市场展开调整。自11月下旬到12月，股债两市均承受压力。

中欧基金认为，市场无需对年末行情存在过多期望，长期投资者可以考虑保持5到6成的权益类产品配置，而新进的投资者可以考虑在元旦后谨慎把握加仓的机会。总体看，市场长期趋势稳步向上，但短期走势不容乐观。就明年而言，中欧基金认为,上半年走势或将好于下半年。

谈及对明年市场的预判,张志强相对乐观。其逻辑在于：首先，预计股市资金面将较为充裕。从资产配置的方向，股票相对占优。近几年股价历经调整，目前总体处在相对低位。其他竞争类的资产并不火热，比如房地产受到了政策抑制，债券波动性明显提升，海外配置也受到限制。其次，经济在持续近五年的调整后，很多行业的供需结构都处在环比改善和触底的情况下。如煤炭、钢铁在供给侧改革的带动下，整个行业的供给结构不再悲观。化工、轻工、造纸、工程机械、重汽也出现了改善迹象。张志强认为，国际国内的供需结构和未来的景气改善有一定的确定性，且受益的面比较宽，对于上市公司盈利增速的影响也将是积极的。

从上述因素来看，市场不乏上涨机会。但是张志强指出，明年把握市场节奏的难度较高，需要密切关注以下因素。第一是资金价格，从经济发展的趋势来看，不排除随着通胀压力释放，资金价格进一步提升的可能。第二是汇率，在中美的博弈之下，汇率问题的不确定性较大。第三是新股发行速度，今年年初出现了熔断后，为了稳定市场，注册制、国际版的计划都延后了，新股发行的节奏也较缓慢。从三季度到至今，随着市场的上涨，新股发行开始提速。明年新股发行节奏或继续加快，令市场承压。对于来年的投资布局, 张志强预计，一季度通胀受益板块或仍是相对较好的投资标的。

对于年末的基金投资，海通证券建议控制组合仓位，风格上均衡配置，重点关注基金经理的选股能力以及风险控制能力。