私募热议新三板定增“危”与“机”

（原标题：私募热议新三板定增“危”与“机”）

曾几何时，新三板定增“洛阳纸贵”。2014年至2015年牛市期间，手握新三板定增额度的券商、财务顾问等，可谓市场上的香饽饽，普通投资者更是一股难求。

如今时过境迁，曾经轰轰烈烈的新三板定增，在2015年下半年后陷入困境，2016年新三板指数更是跌跌不休。据统计，去年143只成立满一年并有连续业绩纪录的新三板事件驱动策略型私募产品，平均收益率仅为-4.44%。

进入2017年，有关新三板改革的消息层出不穷。从拟IP0企业首次反馈未提及三类股东问题到精选层预期，低迷一年半之后被重新点燃的市场热度搅动着投资者神经。

机会显现

西域投资董事长张小玲表示，新三板市场这两年竞争比较惨烈，但今年，随着政策变化，新三板出现一些比较好的盈利机会：一是企业转板，二是上市公司并购。

“今年大家可以看到新三板出现一些比较好的盈利机会。首先是一些三板企业可以转板。高层表态对三板企业转板没有限制，一些达到上创业板或者中小板的企业都在纷纷考虑转板。另外一个机会就是随着大量新股上市，市场连续涨停给到一个高估值之后，这些高高在上的上市公司都在急迫地寻求并购，三板挂牌企业就是潜在的并购对象，做产业整合是最简洁、最方便的。这是目前为止三板市场里面相对来说最能够创造利润的投资机会。”

东源股权投资总经理王雪涛表示，考虑到新三板的流动性不足问题，在没放开之前不会直接投资新三板的定增，但会联合上市公司做新三板上市公司的并购或投资。

“由于新三板的流动性还不是非常好，即便将来也有创新层，做分层投资者的适当性准入可能会放开，但是在没放开之前，考虑到流动性问题，我们不直接投资新三板定增，但我们会联合我们投的上市公司，做新三板上市公司的并购或投资。因为上市公司实际上是鲤鱼跳龙门，已经跨过了这个阶段，市值相对比较大，通过他们去投资，对细分行业的整合理解应该比私募机构的准确性更高，成功的胜算概率更大。”

万思资本总经理林海表示，他们在2015年新三板最火的时候试水成立两个新三板定增基金，虽然所投资的几家企业也出现了一些问题，但基金整体还是盈利的，因为有一些标的非常好。虽然新三板规则不如主板健全，但里面仍不乏“蒙尘”的珍珠。

“相对来讲，新三板市场的游戏规则不如主板健全，且这两年新三板规模膨胀速度太快，从两三千家膨胀到一万多家，且新三板的监管确实比主板、创业板要松很多，也没有太多的处罚、监管案例，但为什么我们还能赚钱？因为我们投了一些很好的项目，利润也是成倍的增长。这里面有很多待发掘的‘蒙尘’的珍珠。”

未来可期

对于新三板的未来，许多私募大佬表示看好。已在新三板挂牌的硅谷天堂总经理韩惠源表示，硅谷天堂第一是拥抱新三板，第二是积极投入新三板，他建议没挂牌的企业还是要争取挂牌新三板，在新三板挂牌的公司能够有更好的发展。

“加入新三板可以提高公众对公司的认识，加强公司管理，规范自身建设，好处的确是多方面的。之前在小众市场认识硅谷天堂的人不多，但现在很多的人包括非投资界的人都认识硅谷天堂，这跟我们挂牌新三板有很大的关系。”

同创伟业合伙人张文军也表示，新三板是一个非常新兴的交易场所，对于新三板的未来他们非常看好。

“同创伟业应该是行业里面第三家挂牌新三板的，通过挂牌新三板，对整个公司管理以及对外宣传，包括信息披露都有很大的提升。”