劣汰机制产生效应 “迷你”基金加速清盘

种种迹象表明，“迷你”基金清盘近期开始提速。一般而言，当基金规模低于2亿元时，将会面临清盘风险，据统计，今年一季度末，规模小于5000万元的“迷你”基金达到198只，而规模小于2亿元的基金更是多达843只。

在业内人士看来，无论从市场还是从监管角度来看，“迷你”基金加速出清将成为一种趋势。而越来越多的基金也不再“死扛”保壳，反映出基金优胜劣汰的“代谢”机制开始形成。投资者也需要正确认识基金市场的变化，积极防范相关风险。

小基金清盘加速

2014年，首只公募基金清盘拉开“迷你”基金处置大幕，至今已有40多只基金完成了清盘。

而近期“迷你”基金清盘似乎有加速之势。6月12日，工银国际原油基金再度发布了合同终止的风险提示，而几天前，德邦纯债18个月定开债基也发布可能触发基金合同终止的风险提示。

事实上，今年不到半年时间，已经实施清盘的基金就达到9只，最近一只清盘的基金是银华永益分级基，6月2日，该基金宣布终止合同。业内一家小基金公司的相关人士对记者透露，旗下一只债券型基金大概率也将走向清盘。

此外，还有多只基金在“清盘”红线上苦苦挣扎，一般而言，当基金规模低于2亿元时，将会面临清盘风险。而大部分基金合同约定，当基金持有人数连续60个工作日达不到200人或资产净值低于5000万元时，进入清盘程序。

据华宝证券统计，截至今年一季度末，198只基金规模已经低于清盘线，即使可以通过各种方法避免触发清盘条款，但随时存在清盘的可能性。

在华宝证券分析师看来，基金清盘主要有两种原因：一是由于每只基金需要支付的固定费用相当，若规模过小会则导致该部分费用侵蚀过多收益，同时投资运作的难度也会加大，出于收益成本考虑，都会对这些基金进行清盘；二是委外基金一旦遭到资金方赎回，若市场上找不到其他委外资金，基金公司也会选择清盘。

探究“迷你”基金成因

在众多“迷你”基金中，有三类基金占比较大。据华宝证券统计，843只规模小于2亿元的基金中，小规模基金主要以灵活配置型、指数型和偏股混合型为主，占比分别为26.10%、19.93%和13.29%。

就主动管理的偏股型基金而言，多数“迷你”基金历史业绩较差，即便是更换基金经理，其业绩依然难有起色。

至于指数型基金规模整体偏小，在基金分析师看来，一方面是因为其波动性较大、风险较大；另一方面是在A股市场中，主动管理的确能带来超额收益，因此投资者更偏好于购买主动管理型基金。

值得注意的是，业内人士预计，未来相关政策落地，或将进一步加速基金公司对“迷你”基金的处置。一方面，近日沪深交易所发布了基金上市规则征求意见稿，其中，“迷你”基金终止上市的条款设定成为业内热议的焦点。如果“迷你”基金终止上市的条款设定正式出台，市场上的“迷你”ETF和LOF基金或将退市。“迷你”分级基金的监管更为严格，可能会加速“迷你”分级基金价格向净值回归的过程，部分分级基金子份额可能面临溢价被抹平的风险。

此外，有消息称，对于“迷你”基金数量较多的基金公司，监管层在新基金申报上给予限制，其中“迷你”基金数量超过10只的公司将被暂停申报新产品，同类型“迷你”基金数量超过3只的也将暂停申报同类型的新基金。这意味着，“迷你”基金加速出清将成为一种趋势。

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