博时基金魏凤春：A股配置宜均衡 略偏向价值与周期

由于今年二季度国内经济好于市场预期，GDP和规模以上工业增加值环比增速均继续上行。商品房销售仍在高位，新开工已经有所调整、房地产开发投资环比增速连续三个月下行；基建环比有所回暖，第二产业投资仍较为低迷。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，考虑到地产行业的拖累仍会缓慢加重，预计后续经济会较二季度小幅减速。市场当前经济与盈利预期处于较高水平，后续数据应较难提供进一步支撑。

上周创业板显著下跌，大盘指数继续收涨。上周资金面快速转紧，经济数据超预期对债市构成压制，信用债略有上涨，利率债大致持平。

魏凤春认为，近期创业板持续调整，个股业绩风险引发资金避险，这在一定程度上促使了“白马”行情的回归，比如白酒、汽车等的再次发力，周期与金融地产也是齐头并进。但周期风险相对较大，当前经济对周期盈利的支撑可能在顶点附近，更加乐观的空间不大。总体上，建议配置偏向防守，以货币、中短久期债券的高比例配置获取稳健收益，周期方面的参与一定要灵活。

他认为，经济景气对主要股指有较强支撑，全国金融工作会议延续了防风险的强监管思路，对A股现有结构不构成扰动。结构上，价值风格主线持续，对周期盈利的乐观预期或形成新的风险。成长风格在调整之后或会有反弹，个股的机会仍大于指数。

总体来说，魏凤春认为，本周维持各资产现有配置比例，建议A股配置趋均衡，略偏向价值与周期。看好的行业是建筑、汽车与钢铁。主题方面建议关注国改、新能源汽车等。