“煤”飞“色”舞暂歇 基金抱团资源股

近期，A股市场“煤”飞“色”舞。财汇大数据终端显示，7月31日，煤炭、有色等板块持续走强，宝泰隆、山西焦化、西山煤电、兖州煤业等都有不小幅度的上涨。但8月1日，采掘、有色金属、钢铁等板块则跌幅靠前。

在这样的市场行情下，机构在资源股上同样防御和搏击两手抓。机构认为，当前受供给侧改革、基础设施建设回暖、环境保护趋严等因素影响，资源股正在享受多重因素支撑下的业绩红利，包括产品价格上涨、市场竞争格局的改变等等。但是，从短期来看，前期获利回吐压力也很明显。

“煤”飞“色”舞

“煤”飞“色”舞已经成为近期市场独特的风景线。7月的最后一个交易日，在煤炭、有色等板块带领下，市场呈现向好走势，宝泰隆、山西焦化、西山煤电、昊华能源、潞安环能、兖州煤业、恒源煤电、阳泉煤业等都有不小幅度的上涨。但8月的第一个交易日，采掘、有色金属、钢铁等板块跌幅靠前。

方正证券首席分析师韩振国认为，可以从价格、预期以及市场风格三个方面分析近期的“煤”飞“色”舞行情。价格方面，动力煤和焦煤都维持高位震荡态势。其中动力煤方面，价格支撑较强，但能否向上突破仍有待观察。焦煤方面，港口库存低位震荡，7月中上旬钢材产量维持历史高位，焦煤价格的下行空间不大，而且目前下游钢厂盈利较为丰厚，因此焦煤价格向上突破的阻力较小，未来可能会产生结构性行情；预期方面，二季度经济数据超预期之后，暂时进入了一个利好空窗期，后续的信号仍需等待；同样，目前市场尚未出现明确的风格切换趋势，估值中枢大幅下移概率较低。

在有色金属方面，中信证券此前表示，有色金属价格整体上行，支撑企业上半年盈利增加，半年报业绩表现超市场预期。流动性改善和下游数据企稳，推动有色金属价格持续反弹，进一步催化企业的盈利弹性。同时，供应持续收紧、需求保持稳定、库存维持下行，从整体看，有色金属行业基本面改善好于市场预期。

事实上，近期煤炭、有色等资源股频频曝出中期业绩的利好消息。例如，兖州煤业预计2017年上半年实现归属于母公司股东的净利润与上年同期相比，增加约440%左右；陕西黑猫公告称，报告期公司实现营业收入50.97亿元，较上年同期增加116.39%，报告期实现归属于上市公司股东的净利润9265万元，较上年同期增加148.60%。

灵活应对

今年以来，煤炭、有色在供给侧改革、基础设施建设回暖、环境保护趋严等背景下，价格上涨支撑起相关个股的业绩表现。基金等机构自然不会放弃这样的市场机会。

以易方达资源行业为例，在二季度末，其前十大持股中就有江西铜业、厦门钨业、中国神华、潞安环能、西山煤电、天齐锂业、阳泉煤业、云南铜业等。同样，在华宝兴业资源优选混合的前十大持股中，中国神华、中国铝业、西山煤电、紫金矿业、铜陵有色、云铝股份等亦在列。

观察部分资源股主题基金发现，这部分基金在二季度一般业绩较为平淡，而进入三季度以来，基金净值出现大幅上涨情况。对于这部分基金而言，已经等得“风”来，但是具体如何操作，特别是像8月1日这样的市场调整，仍考验着基金的投研能力。

“整体策略仍是中期看好加上短期交易套利。进入三季度，特别是中报季，资源股同样是绩优股。在当前市场风险偏好下，资金抱团绩优股，资源股同样是重要的抱团对象。基本可以预判，三季度资源股仍将有持续的行情。但是短期来看，部分资源股至二季度以来，已经出现较大幅度上涨，尤其是7月份以来，资源股的行情犹如烈火烹油，特别是部分行业龙头上涨迅猛，对这部分个股在操作上可以考虑灵活交易进行套利。”有资源主题公募基金经理表示。

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