广发基金：A股以稳为主 价值为盾主题为矛

A股上周(10月16日至20日)出现缩量回调，上证综指下跌0.4%，沪深300微涨0.1%，但中证500和创业板指则分别下跌2.4%和2.1%。风格方面，防御性板块整体表现突出，食品饮料、银行、医药等行业表现居前。主题方面，上海自贸区、长江经济带等主题表现活跃。

展望未来一周A股，广发基金资产配置部研究员曹世宇认为，以稳为主的思路仍然适合做底仓之用，同时，风险偏好较高的客户可以关注政策主题驱动的主题投资机会,如高端制造、美丽中国等。

A股以稳为主：价值为盾，主题为矛

近期发布的宏观经济数据显示，3季度GDP增速回落，3季度GDP累计同比6.9%，单季同比增速为6.8%。3季度固定资产投资整体降速，录得5.8%，从细分项来看，三季度制造业、房地产和基建全线下滑。从月度数据看，9月固定资产投资增速仅5.8%，其中制造业增速乏力是主要原因，9月房地产和基建则小幅回暖。此外，9月地产销量同比增速为-1.5%，创2015年4月以来的新低。9月土地购置面积增速回升，但新开工面积增速回落，预计后续地产投资面临一定的压力。

广发基金资产配置部研究员曹世宇介绍，虽然3季度数据整体没有超预期的好，但如果单从9月经济数据看，经济短期仍有韧性。首先，9月工业增加值同比6.6%，相比8月有所回升，其中高新技术制造业和装备制造业的表现亮眼。其次，PPI数据超市场预期的高。最后，9月社会消费品零售总额同比增速录得10.3%，相比8月同样有所改善。基于此，广发基金对于4季度经济走势的判断是：经济将缓速下滑，超预期下滑的可能性较小。

在上周发布的广发基金资产配置策略中，曹世宇提出，市场预期可能会随着“十九大”的推进而产生波动，因此，建议以金融、消费等板块作为配置的主要方向以应对市场波动。回顾市场上周表现，A股市场回调，低估值蓝筹超额收益特征明显，基本验证了前一周的判断。展望本周，曹世宇认为，以稳为主的思路仍然适合做底仓之用，同时，风险偏好较高的客户可以关注政策主题驱动的主题投资机会,如高端制造、美丽中国等。

港股市场波动加大投资需精选个股

上周(10月16日至20日)港股波动较大，周一传闻香港下调或取消股票印花税，券商板块集体爆发，指数走强，而后多个板块轮番表现，带动大市稳步向上，其中保险、水泥、风电等在基本面数据利好的刺激下，走势相对强劲。但到周四，港股在尾盘大幅下跌。不过下跌仅持续一天，周五港股各板块均恢复上涨。截至10月20日，恒生指数微涨0.04%，恒生国企指数涨0.33%。

从交易量来看，上周港股市场观望氛围较浓，成交量有所缩减，但港股通资金仍维持净流入状态，金额保持在每日净流入20亿元左右。分板块来看，上周各板块走势较弱，其中工业、消费者服务和原材料板块回调较多。

广发基金国际业务部研究员认为，目前港股市场获利了结压力仍然较为明显，对中国内地和全球市场的消息面因素较为敏感，侧面反映了近期风险因素的上行。不过，目前港股通南向资金情绪上仍然保持积极，中国近期的经济数据也维持向好态势，基本面因素未发生明显转变，因而对市场的适当调整也无需过于担忧，但也仍需精选个股、保持适当谨慎。