新股收益下降 打新基金收益主要靠底仓

2017年仅剩下一周的时间。数据显示，2017年以来，新股平均涨幅同比下降160个百分点，新股收益显著降低，打新基金也面临业态改变，曾经火热的打新基金纷纷改变策略。基金人士认为，当前市场的打新基金大都遵循分散投资、打新增厚收益、不额外参与二级市场的运作思路，与去年相比，多数基金仍有新必打，但打新收益已不是其主要收益来源。

赚钱效应减弱

恒生聚源数据显示，今年以来，截至12月20日，沪深股市一共发行了429只新股，除科创信息、中欣氟材、深南电路、华能水电、振静股份、名臣健康、蒙娜丽莎未开板外，其他个股均已开板。

从市场表现上来看，新股均在首日顶格涨停。记者统计今年以来新股开板日开盘价相对于发行价的涨跌幅，其中一季度新股的平均涨幅为338.36%，二季度平均涨幅为220.69%，三季度平均涨幅为263.85%，四季度除去未开板新股，平均涨幅为231.67%。从2017年全年来看，新股平均涨幅为270.81%，其中上海环境开板日开盘价相对发行价涨幅最低，为44%；涨幅最大的为至纯科技，开板日开盘价相对发行价涨幅达到1546.24%，掌阅科技和聚灿光电也分别达到1282.72%、1224.47%。

数据显示，新股开板日开盘价相对发行价平均涨幅从2016年的430.44%下降到2017年迄今为止的270.81%，新股平均涨幅大幅降低。

目前，已经出现新股破发情况。北京一家券商的投资经理对记者表示，新股赚钱效应降低是正常现象。首发打开涨停板的天数明显缩短，这种趋势很明显，A股整体估值下降，所以新股上市后估值达不到之前的高度，这就导致打新的收益率下降了。

底仓收益成主要收益来源

天天基金网数据显示，近一年已获配新股基金数达到1898只。业内人士对记者表示，打新基金的收益主要来自于打新收益、股票底仓的投资收益以及债券类资产的收益。由于今年股票市场蓝筹股和中小盘股分化剧烈，因此股票底仓的配置风格会严重影响到打新基金的收益，以蓝筹打底的打新基金表现更为出色。

国泰君安分析，三季度打新基金规模合计约3900亿元，净资产规模中位数维持在5亿元，同时为应对打新绝对收益金额的下滑，大部分基金都在缩小产品规模以提高打新收益率。同时，打新基金全年收益趋于稳定，底仓收益贡献巨大。由于打新基金重仓个股绝大多数均为沪深300成份股，年初至今沪深300指数涨幅已经超过20%，底仓收益已经超越打新，成为最重要的收益来源。

虽然底仓收益成为重要收益来源，但打新仍可以改善基金收益。上海一公募基金人士对记者表示，虽然今年以来新股申购的预期收益率下降，但从参与打新的基金收益看，打新对基金收益仍有一定改善。