平安大华张晓泉：抓住大国崛起下优质资产的投资机遇

未来一段时间，在严监管和IPO“放水”暂时不会改变的政策背景下，需要密切关注海外和国内两个方面的增量资金流入情况及其配置偏好。一方面，随着中国的经济持续高速增长以及A股国际化程度加深，主流海外资金增配A股既有可行性、也有必要性。目前，中国资产在全球资金中的配置比例不足5%，而中国GDP在全球占比约15%，随着陆港通的开通以及A股正式加入MSCI指数，这一现象正在被改变。另一方面，过去十年是全球资产收益率普遍下降的十年，IMF以及中信证券等机构统计数据显示，如今年化收益率大于4%的资产相较10年前缩水了近90%。这导致银行、资管、保险等配置型资金向风险收益比相对较高的权益类资产聚集，A股市场中白马蓝筹股成为长期资金提高收益水平的较优选择，其投资价值被市场重新发现。

2017年年初以来，国内的龙头公司估值水平有所抬升，但站在全球视角来看仍未出现明显的估值泡沫，考虑到中国龙头公司的增长率普遍高于海外竞争对手，这些标的对配置型资金的吸引力仍然存在。

平安大华基金认为，未来的核心投资逻辑是抓住中国大国崛起背景下优质资产的投资机遇。投资者可以沿着以下几条投资主线寻找优质标的：

一、制造升级，投资者可以关注全球产业链向中国转移所带来的消费电子和半导体行业、新能源汽车及智能汽车产业及5G相关产业等。

二、消费升级，消费品牌化、需求层次上升、消费需求个性化等方面，将为医疗健康、保险、付费娱乐、定制化消费等行业或主题带来长期增长空间。

三、传统周期行业蓝筹化带来的价值重估，以钢铁、煤炭、房地产、化工、机械等行业为代表的传统周期行业竞争结构持续优化、剩者为王、强者更强，市场可能会对龙头的蓝筹化进行价值重估。