融通基金关山：看好“消费普及”投资机会

由于在2017年年初即确定了聚焦有业绩支撑的白马蓝筹的策略，融通基金关山管理的融通新消费基金在2017年取得24.18%的收益率，在同类基金中位居前10%。对于今年市场，关山表示，业绩的确定性与估值的匹配依旧是逻辑主线，看好“消费普及”，基本面较好、盈利能力强劲的公司具有一定投资机会。

与此同时，据融通基金公告，拟由关山管理的融通红利机会主题精选灵活配置型基金已于2月26日起发行，即将于3月23日结束发行。

高股息策略效果明显

资料显示，融通红利机会主题基金的投资以“高股息”为主导，以分红能力作为选择投资对象的核心标准，主要投于基本面健康、盈利能力较强、分红稳定或分红潜力大的快速及长期稳定增长的上市公司股票。

为何选择通过高股息选股策略来构建投资组合？融通基金表示，历史实践证明，长期来看高股息策略在中美市场均有效。

关山表示，高股息策略在震荡市效果或更为明显，这是因为机构投资者等潜在长线资金在2017年入市，长线资金更偏好经营稳健可持续、有较好分红收益的公司。此外，刚兑打破以后，稳定收益类型的资产获得青睐。从择时的角度看，上市公司分红派息一般集中在春季年度报告披露之后，此时布局正当时。

对于具体配置策略，关山表示将采取定量和定性结合的方法搭建高股息投资组合。首先根据上市公司的多项指标建立定量筛选股票池，筛选指标包括过去三年是否有连续的现金分红，股息率是否达到一定的阀值，总市值、市盈率是否满足一定的量化指标等。作为定量筛选的重要补充，还将通过定性研究分析，进一步补充和完善备选股票池。从目前来看，高股息个股大多分布在银行、公用事业、家电、汽车、食品饮料、交运、非银、地产等行业。其他行业中的个别公司也具有高股息特征。

看好“消费普及”投资机会

展望2018年，关山表示，A股权益类资产仍是比较好的投资领域。首先，从宏观经济来看，投资和消费均展现出一定的韧性，海外经济仍然向好，出口数据预期平稳。其次，从资金角度来看，养老金、社保资金、沪港通、深港通及A股纳入MSCI带来了长线资金。

行业板块方面，关山表示，当前主要看好“消费普及”带来的机会，即低层级市场消费的变化，也就是通常所说的大众消费品，相关领域涉及乳制品、饮料、旅游、服装、文化娱乐等。

对于近期市场热议的“风格转换”，关山表示，近期创业板市场表现有目共睹，上涨的理由首先是目前资金对于成长股配比较少，成长股的筹码原本较轻；其次，国家层面利好陆续释放。与此同时，去年白马股单边上涨，而成长股一路下跌，二者估值差一直在拉大。

至于成长股走势是否会超过蓝筹股，关山强调，制约成长股走势的一个因素是，不少创业板上市公司在2015年就进行了并购，今年是业绩承诺的最后一年，后续业绩的可持续性仍旧不太确定。“无论是蓝筹股、成长股，我始终认为，业绩的确定性和估值的匹配是逻辑主线。”关山表示。