杨德龙：新经济与消费白马有望形成“双支柱”格局

最近大盘指数整体上呈现出震荡调整的走势，指数虽然没有大跌的风险，但是短期之内也很难大幅上涨，因此这段时间要“重个股、轻指数”，抓住结构性行情。最近行业板块轮动很快，“独角兽”板块继续走强，国企改革板块也开始启动。

最近影响A股走势的因素，一方面是外围市场的影响，北京时间今日凌晨2点，美联储如期加息，这次加息25BP，今年可能还有三次加息，这次加息主要依据是美国经济数据超预期，就业数据强劲，经济前景增长明朗。由于这次加息已经有充分市场预期，因此加息对美股走势影响不大。美国加息会加大中国提高基准利率的可能性，因此有些人预计今年央行会加息，这种可能性是存在的。通过最近公布的经济数据来看，我国的进出口以及工业增加值数据均超预期，通胀水平不高但是有所回升，整体上看现在仍是中性偏紧的货币政策。

最近A股有所表现的板块是两个方面，形成双支柱结构，一个是代表新经济的科技板块，例如“独角兽”概念股等，另一个是传统白马股，如医药、国企改革板块等。“独角兽”回归对于A股市场的影响也较大，一方面增加了新经济板块在A股市场的占比，改变传统行业占比过大的现状。同时，“独角兽”回归也会使得资金更加偏好一些龙头公司，抛弃高估值的小盘股与绩差股，因此要用选龙头的思路选股，远离高估值小盘股和绩差股。新经济板块的崛起给国内投资者提供了很好的投资机会，最近新经济板块也受到资金的青睐，因此要充分关注。继续看好四个板块机会，新能源汽车，特别上游钴锂资源股，芯片、人工智能与5G等。

传统白马股最近走势有些分化。受到治疗癌症药物免进口税的利好消息刺激，医药板块开始崛起，很多医药股最近出现了连续上涨的走势。随着人民生活水平的提高，对于医药的消费是逐年增加的，特别是对于一些特效药表现的持续性会比较强。对于医药股的投资，投资者还是要选择龙头股，也就是有较强研发能力与比较好的品牌效应的公司，例如中药的龙头股最近股价也创出历史新高，可以进行长期布局。白酒是过去两年上涨最强势的消费股，经过这段时间的调整，有些白酒股已经开始有资金流入，可以考虑抄底。

今年外资流入A股是比较确定性的，今年的6月份与9月份，盯住MSCI新兴市场指数的外资会分批配置纳入MSCI新兴市场指数的A股股票，其他外资也会通过沪港通与深港通流入A股。目前外资持有A股的比例不到2%，仍然比较低，今年还会有更多的外资流入，这对于A股的白马股是一个福音，因为外资普遍偏好优质白马股。我认为今年的市场格局是一个“双支柱”的格局，一个是受益于独角兽回归的新经济板块，另一个是受益于消费升级的消费白马股，这两个方面都有比较好的表现机会，可以积极关注。

现在美股已经结束了单边上扬的走势，开始高位震荡，美股目前的高位震荡对于A股不一定是坏事，有可能有一些恐高的资金开始考虑布局A股，因为A股刚刚开始从底部回升，A股估值整体较低。现在行业轮动很快，投资者应该从一定比例上对不同的板块进行分配。比如70%的资金配置与消费白马股，30%的资金配置于新经济板块，这样进可攻退可守。对于波动较大的新经济板块，可以适当进行波段操作，持股在1个月左右比较合理，不可以频繁交易。对于传统消费白马股可以采取“买入并持有”的策略，继续通过长期持有获取收益。