遭遇一轮“倒春寒” 部分一线私募策略已趋谨慎

今年以来A股市场“先强后弱”、白马蓝筹“牛劲不再”，股票策略私募基金产品整体收益率正遭遇一轮“倒春寒”。最新统计数据显示，在3月所有披露最新净值数据的股票策略私募基金中，仅有约三成产品今年以来取得正收益，整体亏损面超过六成。在此背景下，部分大中型私募对A股后市的策略趋于谨慎，整体持仓转向防守。

正收益产品仅达三成

私募排排网的最新统计数据显示，截至4月3日，2018年3月以来有最新净值数据公布的6997只股票策略私募基金产品中，有2213只产品今年以来取得正收益，占所有私募产品数量的比例为31.63%，相关产品算术平均收益率为4.10%。而净值今年以来出现亏算的产品数量则达到4507只，算术平均收益率为-6.29%，占比为64.41%。

此外，在3月20日之后有最新净值公布的股票策略私募产品数量为6139只，其中1809只产品今年以来实现正收益，占比29.47%，算术平均收益率为4.14%；4083只产品今年以来出现净值亏损，占比66.51%，算术平均收益率为-6.48%。整体来看，在3月下旬A股市场因外围消息面扰动而出现新一轮走弱的背景下，股票策略私募产品的整体投资收益情况，较前期继续转差。

若将时间拉长，今年两市主要股指的普遍性走跌，则是股票策略私募产品整体表现相对较差的关键原因。相关统计数据显示，截至4月3日收盘时，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、沪深300、中证500、中证1000等七大股指，今年以来仅有创业板指录得6.84%的上涨，其余6个指数均录得2%以上幅度的下跌。其中，跌幅最大的上证综指，今年以来累计下跌5.16%。

与此同时，从估值的角度来看，来自财汇大数据终端的最新统计数据显示，相较于2017年年末，目前上述七大指数中，仅有创业板指的市盈率(整体法)从41.34倍提升至最新的43.45倍，而其余六个指数的市盈率均出现不同程度的“压缩”。

私募策略偏谨慎

在上述背景下，当前部分一线私募机构对于A股后市的投资策略和持仓应对也明显趋于谨慎。

上海朱雀投资投研负责人3日表示，当前A股市场正担心全球经济活动景气见顶，在经济总需求可能下降、金融监管强化的格局下，A股中短期调整压力正明显加大。

北京和聚投资也分析指出，当前A股仍然是一个以存量资金博弈为主的市场，在诸多不确定因素的制约下，和聚对二季度整体市场运行持谨慎态度，并将做好迎接较大幅度波动的准备。近期大蓝筹以及周期股连续回调，背后的原因是以公募基金为代表的投资者在卖出大蓝筹、换进成长类股票。虽然这个过程还在延续之中，部分“伪成长”也可能会出现鸡犬升天的情况，但和聚仍然坚持聚焦在“有足够安全边际”的成长股方面。

上海某大型第三方财富管理机构私募FOF基金负责人向中国证券报表示，从年初重阳投资举牌燕京啤酒的投资举动来看，当前部分一线私募机构对于个股持仓上选择传统快消品等行业，以及近两年在股价表现上整体未出现大幅上涨且业绩稳定的个股。这在很大程度上可能已经显示出部分经验丰富的一线私募机构，对于A股市场中期表现已经明显趋于谨慎。此外，据该投资人士与部分明星私募机构的调研交流来看，仓位管理与风险控制也正被一些私募基金经理所日益看重。整体来看，由于今年以来A股整体走势显著弱于2017年，目前通过谨慎防守避免净值大幅回撤，在许多股票私募机构中正变得愈加明显。