基金经理选股有"诀窍" 看重管理层诚信度与资产配置效率

董明珠在格力电器的任期问题，近日引发市场关注。基金人士指出，市场或许已经从估值层面消化了格力电器不确定性的预期。同时，在谈及对上市公司管理层的观察与考量，部分基金经理表示，诚信度以及资产配置运营效率是他们看重的关键。

明星企业家是把“双刃剑”

华南地区某公募基金经理张宁(化名)告诉记者，对家电行业来说，销售渠道十分关键，如果一家企业的核心管理人可以有效地把握好与各个大渠道负责人的关系，并且处理好与股东的关系，将对企业发展十分有利。

针对格力电器近期引起的市场关注，某业内人士告诉记者，董明珠去留的不确定性对企业估值的影响或已体现在市场的预期中。根据数据，格力电器最新市值为2774亿元，美的集团最新市值为3453亿元。业内人士指出，这超过20%的市值差，除了美的的产品线更为完善因此获得了市场更高的估值外，格力电器管理层变动的不确定性或许也是造成这一市值差的重要原因。

“明星管理人对于企业的影响不言而喻。”上述业内人士称。他还提到另一个例子，某传媒板块巨头公司自去年下半年以来，频频出现在公募基金的持仓中，市值一度高达1700亿元。除了公司的主营业务即楼宇广告及电影映前广告的强大市占率外，该公司核心管理层的影响力以及和各类“大佬”的人脉关系，也是不少基金经理对其“另眼相待”的重要因素。

“当然，当公司的信誉过分集中在明星企业家个人身上时，如果出现问题，后果也会很严重，因此还需考虑其他综合因素。”上述人士称。

综合考察管理层

谈到如何在优选个股时考察公司管理层，另一公募基金经理李勇(化名)对记者表示，首先看重的是管理层的诚信度，一家公司是否认真履行信息披露职责、是否有较高的透明度，以及其向投资者做出的各类承诺最终是否兑现等十分关键。

其次，他也看重企业的资产运营配置效率。李勇表示，一个优秀的企业管理者，应该十分了解行业的发展情况，以及自身企业所处的发展阶段，并由此合理计划企业自身的成长路径，而不应受到资本市场的干扰而盲目扩张。他举例表示，某家居行业公司，近几年过快求规模扩张，加速线下门店布局，被机构投资者认为过于“狼性”而面临一定的估值下调的可能。

李勇补充到，前几年市场出现一类现象，即公司管理层盲目投资与自身业务并无关联的所谓“风口”项目，管理层高位减持，但“风口”项目的结果却往往是“竹篮打水一场空”，这样的管理层不会得到机构投资者的青睐。