基金子公司在先后经历了爆发式增长，再到严监管，发展模式出现了改变。在上投摩根基金全资子公司——尚腾资本副总经理兼多重资产部总监王炫看来，整个资本市场也正在进入“新时代”，基金子公司应该抓住资管新规带来的行业变革机遇，从以往的“非标通道业务”转向主动管理业务。
多策略制胜于长期
2015年底尚腾资本成立，彼时整个资本市场的投资模式已经完全出现了变化，政策导向带来的业务模式已经开始对通道业务、非标业务说不，尚腾资本无疑需要重新在此之外找到新的可持续发展模式。
“这是一种在海外成熟市场经过验证的投资模式，利用大类资产间的低相关性、轮动性，通过资产配置，分散投资、适度转换，实现全天候环境下，在设定风险收益目标下的稳健增值。并且每类资产储备多种风格策略，针对不同市场特征灵活运用，最大化把握收益机会，力争实现超越同类资产的平均回报。”在经历了数年的磨合，王炫指出，尚腾资本多策略产品线已经布局完善，按照不同的风险预算和收益目标定位建立了固收型、固收增强型、多策略稳健型、多策略进取型资管计划以及期货CTA策略等不同类型的资管产品，目前已有多只产品在运作中。
“定位中低风险的目标产品会吸引一些高净值低风险偏好的客户，而这些客户如果想进入到二级市场，为了规避传统产品净值的高度不确定性，也倾向选择中低风险的目标回报型产品。”王炫表示。
多策略四大独特优势
王炫也指出，多策略产品有着自身的独特优势，这样的优势集中在四方面。
第一点在于全天候的资管解决方案，可以降低投资者选时、选资产、选策略的困扰。王炫进一步分析，主要流程包括策略优选、战略配置、战术配置、风险监控、动态平衡五大流程，最终对资产形成定制。
第二个优势在于整合上投摩根丰富的投研资源，优选团队和策略，融合、优化、创造是关键词。
第三个优势是明晰的投资流程，严格的风控手段。“在一定净值区间内设定安全垫机制；各子资产单元分别设定波动率上限，超过阈值，纪律性调整仓位或组合比例；子资产单元达到最大回撤标准，则清除仓位至类货币化管理，调整五日后，根据风险预算再平衡货币化管理，仓位调整五日后，根据监控指标再平衡；主动和量化结合，利用股指期货择时对冲。”
王炫指出，做好风控是一切投资的根本，首先既然是多策略，资产之间的相关性就必须做好分散，“我们更为关注净值的20日滚动年化波动率监控，因为止损回撤等操作都是事后的指标，只有在事中及时关注市场风险，才更容易控制风险。”
最后，是在于专业的多人管理团队，高效协作、深度融合、跨界化反。
“多策略投资更像是FOF策略和MOM策略的结合，大方向上进行资产配置，子资产则由单独的基金经理负责，这样对资金的配置更有效率。”
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