近日意大利组阁失败、政坛动荡，叠加中美贸易摩擦风波再起，引发全球市场剧震。周二欧美股市普跌、意大利股债双杀，避险资产大涨。国内方面，近期频发的债务违约也加重了市场的谨慎情绪。多重因素交织，压制A股走势。
我们认为，以上因素给市场带来的更多是短期情绪面影响，A股的长期走势仍将取决于自身的基本面情况。
首先，当前意大利政局动荡带来的不确定性仍然较大，但从目前现流通的最终版本组阁协议显示，组阁两党不要求欧洲央行核销债务，不寻求退出欧元区或举行公投，因此最终风险或有限。
其次，中美贸易摩擦方面，不排除本次声明是在为即将进行的中美磋商争取筹码。相信随着双方的密切沟通和建立相应对话机制，对市场情绪的影响也将逐渐降低。
最后，从高频数据来看，当前国内宏观经济呈现出较强的韧性，而政治局会议指出“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行”，以及近期地方政府会议将政策重点瞄准扩大内需和对外开放等，都说明宏观政策导向仍是维持经济平稳，而资管新规落地、央行降低准备金率，显示资金面担忧边际上或许正在好转，同时A股整体盈利也保持稳定。针对债务违约情况，预计政策在必要的时候会出现微调，不会爆发系统性风险。结合当前整体偏低估值水平来看，A股市场机会大于风险，短期的过度调整反而将带来优质股的配置机会。
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