日前，受地缘冲突升级影响，全球避险情绪显著升温，资本市场震荡加剧。特别是过去半个月，市场风格剧烈切换，贵金属价格大幅调整，此前领涨的有色金属、化工等“HALO行业”大幅回调，跌幅超10%；计算机、电子等成长板块亦出现显著调整；煤炭等少数能源板块维持高位震荡。(Wind，2026.3.11-2026.3.24)
在市场不确定性攀升的当下，重仓单一主题可能难以把握轮动节奏，面临较高的波动风险敞口。在此背景下，均衡布局、多行业配置，或可作为一种分散风险的投资策略，帮助投资者捕捉多元机会。
上银鑫达灵活配置混合基金经理赵治烨表示，面对复杂的地缘局势，可以考虑“均衡布局”的配置思路：“我们无法明确预判战争的走向以及持续时间，也难以准确判断本次冲突是短期冲击还是会引发全球滞涨衰退，在这种相对模糊的环境下，单独‘押注’任何一方都可能导致中短期面临较大波动。而均衡配置则有望实现较好的对冲，在局势明朗前更好地控制产品净值波动。”
针对具体行业的配置逻辑，赵治烨进行了进一步拆解。他认为，当前能源安全战略地位凸显，对于周期行业与资源品，鉴于战争短期结束的可能性相对较低，油气类资源类个股仍具备关注价值；对于有色、化工等行业，尽管美国降息预期降温、全球衰退风险上升，但战争持续超过3个月的概率仍较小，若市场因过度交易衰退预期而出现错杀，反而将带来布局的良机。
另外，对于科技板块，他认为AI的宏大叙事并未结束，尤其是在地缘政治紧张的情况下，科技发展及自主可控仍是长期主线之一。“关键在于把握估值区间，无论是AI产业还是国内半导体产业，都需要在合理的估值水平下寻找核心资产。”
“当前市场热议‘HALO’概念，其本质在于思考AI 对于不同行业的影响。对于大量依托人力的轻资产公司，AI进化带来的冲击是必然的，相比之下，重资产类公司具有更高的确定性，受到AI冲击较小，但投资者仍需审视其资本回报率、商业模式及当前估值。本质上这些公司只是受到AI影响较小，代表了市场对于确定性的追求，并不改变其本质的商业模式，因此投资者还是应该聚焦公司本源，不应盲目跟随叙事。”
在赵治烨管理的产品中，上银鑫达灵活配置混合通过行业分散布局、动态调整，展现出了较强韧性。从2025年四季报披露的信息来看，该基金前十大重仓股占基金净值的比例均未超过2.6%，按照申万一级行业分类，持仓广泛覆盖了通信、电子、石油石化、家用电器、有色金属、农林牧渔等多个领域。Wind数据显示，截至2025年末，该基金重仓股持股集中度为18.71%，远低于同类平均(Wind分类：灵活配置型基金)的39.47%。
数据来源：持仓数据来源于基金定期报告。以上持仓数据仅代表2025年四季度基金持仓情况，并不代表当前投资比例与持仓情况，也不预示未来投资比例与持仓情况。
赵治烨指出，该基金一方面通过寻找低估值、高现金流的优质资产，尽可能压低整个组合的平均估值；另一方面，利用行业的分散均衡，使不同行业之间可以实现一定对冲；同时，根据不同的市场情况，实时调整组合的风格暴露，从而在波动中寻求长期增值。
得益于灵活的组合管理，基金长期业绩表现亮眼。截至2025年末，上银鑫达灵活配置混合A成立以来净值增长率137.45%，远超同期业绩比较基准收益率(39.47%)。
对于当前市场震荡，赵治烨认为，战争对于资源价格中枢提升的影响是确定的，但短期的过度恐慌往往孕育着机会，关键是要站在中期维度冷静甄别所持标的是否会受上游价格影响、如何影响，这样才能更理性地应对市场波动。
数据来源：
1、上银鑫达灵活配置混合净值增长率、业绩比较基准收益率数据来源于定期报告，数据区间为2017.3.9-2025.8.29。
2、上银鑫达灵活配置混合成立于2017年03月09日，其业绩比较基准为中证800指数收益率×50%+上证国债指数收益率×50%，A类份额2021-2025年各年收益率/业绩比较基准收益率分别为7.75%/2.07%、-12.47%/-9.26%、-6.24%/-3.35%、8.26%/10.80%、19.32%/10.83%，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准收益率为137.45%/39.47%，C类份额设立于2022年05月20日，2022-2025年收益率/业绩比较基准收益率分别为2.05%/0.05%、-6.79%/-3.35%、7.62%/10.80%、18.64%/10.83%，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准收益率为21.44%/18.73%，现任基金经理任职情况：陈博2020年02月03日至今, 赵治烨2017年03月09日至今，历任基金经理任职情况：常璐2017年12月06日-2018年03月28日。以上数据来源于基金定期报告。
上银鑫达灵活配置A类份额申购费率为(M为投资金额，含申购费)：M<50万元收取1.20%，50万元≤M<100万元收取0.80%，100万元≤M<500 万元收取0.40%，M≥500万元收取每笔1000元；A类份额赎回费率为(N为持有期限)：N＜7日收取1.50%，7日≤N＜30日收取0.75%，30日≤N＜6个月收取0.50%，N≥6个月不收取；C类份额不收取申购费，销售服务费费率为0.60%/年，赎回费率为(N为持有期限)：N＜7日收取1.50%，7日≤N＜30日收取0.50%，N≥30日不收取。
3、赵治烨：14.5年证券从业经历，其中10.5年公募基金管理经验。从业年限截至2025年12月31日。
4、截至2025年12月31日，赵治烨在管其他4只混合型基金：①上银新兴价值成长混合成立于2014年05月06日，2015年7月30日由股票型转为混合型，其业绩比较基准与投资比例发生变化，详见2015年7月31日的公告。转型后其业绩比较基准为50%×沪深300指数收益率+50%×上证国债指数收益率，2021-2025年各年收益率/业绩比较基准收益率分别为5.46%/-0.18%、-14.98%/-9.43%、-5.22%/-3.88%、11.33%/11.94%、15.41%/9.30%,成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准为287.63%/130.95%，以上业绩数据来源于定期报告。C类份额新增于2025年6月16日，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准为16.68%/9.53%。现任基金经理任职情况：赵治烨2015年05月13日至今，历任基金经理任职情况：常璐2017年12月06日-2018年03月28日, 慕浩2015年01月27日-2015年06月15日, 高云志2014年05月06日-2015年05月25日。②上银价值增长3个月持有期混合成立于2021年12月20日，其业绩比较基准为沪深300指数收益率×50%+中证综合债指数收益率×50%，A类份额2022-2025年收益率/业绩比较基准收益率分别为-3.39%/-9.56%、-3.80%/-3.41%、11.68%/11.86%、25.56%/9.19%,成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准收益率为30.33%/6.75%。C类份额2022-2025年收益率/业绩比较基准收益率分别为-3.69%/-9.56%、-4.08%/-3.41%、11.34%/11.86%、25.18%/9.19%，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准收益率为为28.76%/6.75%，以上业绩数据来源于定期报告。现任基金经理任职情况：陈博2021年12月20日至今, 赵治烨2021年12月20日至今。③上银丰瑞一年持有期混合发起式成立于2023年12月22日，其业绩比较基准为中债-综合全价指数收益率×85%+沪深300指数收益率×15%，A类份额2024-2025年收益率/业绩比较基准收益率为 15.89%/6.69%、1.35%/1.24%，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准收益率为17.54%/8.85%。C类份额2024-2025年收益率/业绩比较基准分别为 15.56%/6.69%、1.04%/1.24%，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准为 16.84%/8.85%。现任基金经理任职情况：赵治烨2023年12月22日至今, 许佳2023年12月22日至今。④上银数字经济混合发起式成立于2024年08月06日，其业绩比较基准为中证数字经济主题指数收益率*70%+中证港股通综合指数收益率*10%+中证综合债券指数收益率*20%，A类份额2024-2025年收益率/业绩比较基准收益率为 5.65%/37.73%、 42.19%/22.54%，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准收益率为50.22%/68.78%。C类份额2024-2025年收益率/业绩比较基准分别为 5.47%/37.73%、41.70%/22.54%，成立以来至2025年12月31日收益率/业绩比较基准为 49.45%/68.78%。现任基金经理任职情况：惠军2025年05月19日至今, 赵治烨2024年08月06日至今。
5、本材料相关观点具有时效性，不代表基金实际投资决策，具体投资策略以基金合同为准，基金管理人可在基金合同约定范围内根据实际情况对投资比例进行调整。
6、本资料中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成任何投资建议。本材料中产品所涉赛道、板块信息根据产品定期报告披露情况分析得出。
基金有风险，投资须谨慎。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，全面了解产品风险，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，根据自身的投资目标、投资期限以及风险承受能力等因素，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金产品存在收益波动风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
首页
微信公众号
证券之星APP
