摩根大通增持乐信、蔚来与爱奇艺“多米诺效应”： 创投机构加快运作新经济公司赴美上市

（原标题：摩根大通增持乐信、蔚来与爱奇艺“多米诺效应”： 创投机构加快运作新经济公司赴美上市）

随着中国经济率先复苏 中国新经济板块中概股正日益受到华尔街大型投资机构的青睐。

近日，华尔街知名投行摩根大通披露，其在2020年3季度增持多家中国新经济板块中概股。在当季增持股数前6的公司中，包括新能源汽车公司蔚来、流媒体视频平台爱奇艺、互联网券商平台富途、金山云、新消费公司乐信等，分别增持467万股、153万股、76万股、65万股与63万股。

业内人士指出，摩根大通此次增持意图明显，主要是看好中国经济复苏趋势下新经济板块蓬勃发展。比如新能源汽车领域中概股蔚来、小鹏等股价年内已翻数倍；流媒体视频平台也因今年疫情获得用户数、营收等各项指标强劲增长；新消费则是中国增长最快的市场之一，头部企业乐信在业绩增长迅猛下，市值普遍被认为其估值被严重低估。

鉴于摩根大通投资银行业务始终在全球排名领先，其仓位变化及投资布局动作已然成为业内判断行业和公司投资价值的一大重要风向标。

这也令众多此前布局投资新能源汽车、流媒体与新消费公司的创投机构欢欣鼓舞。

一家国内大型创投机构负责人向记者直言，摩根大通等投行持续增持新能源汽车、流媒体与新消费中概股，很大程度预示着华尔街二级市场投资机构持续看好这些领域，为创投机构运作相关行业中国企业赴美上市提供强大的“支持”。

“随着美国相关部门可能对中概股采取从严监管措施，我们正在仔细评估华尔街投资机构对中概股的投资偏好，寻找一些受欢迎的行业及相关潜力企业优先赴美上市，从而创造不错的项目退出回报。”他告诉记者。

12月初，美国众议院表决通过的《外国公司问责法》(Holding Foreign Companies Accountable Act)提出，如果一家外国公司不能证明其不受外国政府控制，或美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)无法连续三年对其进行审计，则该公司的证券将被禁止在美国交易所交易。

当时不少资本市场人士担心，此项政策可能会导致不少中概股被迫摘牌，从美国资本市场退市。

但在多位创投机构人士看来，目前他们投资的一些企业赴美上市并没有受此影响，反而是华尔街二级市场投资机构对中国新经济板块的青睐度，正随着中国经济持续好转而升温。

“尤其是新能源汽车与新消费领域，目前华尔街投资机构普遍都在寻找更具潜力的中概股投资标的。”一位大型 PE机构新经济领域投资合伙人向记者指出。以中国新消费领域为例，乐信被摩根大通增持的逻辑显得相当清晰。一是乐信三季度财报显示，其用户数当季同比大增70%至1亿，平均年龄为25岁，此外乐信3大平台订单总量达8440万笔，同比增长50%；单季交易额创新高达483亿，2020年交易额预计将达1700-1800亿元，这些数据均表明中国新消费市场在后疫情时代正得到迅速复苏，乐信等行业头部企业将获得更高的成长空间。

此外，受到监管政策影响，目前不少新消费板块中概股估值被严重低估，导致投资价值凸显。美国知名金融媒体《Motley Fool》近期也多次撰文指出，当前乐信股价被严重低估，未来该公司市值将翻倍。彭博终端显示，瑞银给予乐信的目标价为14.2美元/股，较当前股价有120%的上涨空间。

至于新能源汽车，很多华尔街投资机构则认为蔚来、小鹏汽车等中概股很可能会复制特斯拉的成长轨迹，通过产量持续释放扩张实现业绩腾飞。据预测，随着蔚来股价持续上涨，摩根大通在3季度增持的蔚来股票价值已获得1-5倍的收益。

这位大型 PE机构新经济领域投资合伙人向记者透露，目前他们正在积极运作新消费、流媒体领域中国企业尽早登陆美国资本市场，抓住这个难得的窗口期。

“尽管现在IPO募资路演活动只能通过视频开展，在深入沟通方面存在一些障碍，但目前流媒体、新消费、新能源汽车等领域中概股持续获得摩根大通等大型投行增持，无形间给中国新经济企业成功赴美上市带来了更有价值的参考依据——我们可能不需要向美国投资机构重复讲解企业发展故事与愿景规划，只需请他们考察摩根大通等投行增持这些中概股的投资逻辑，就能让这些投资机构领悟到中国新经济企业的投资价值。”他指出。这反而给创投机构运作中国新经济企业海外上市提供了不小的便利。

（作者：陈植 编辑：林坤）